Les investisseurs particuliers en Corée du Sud ont continué d'acheter des ETF d'obligations d'État coréennes à 30 ans au cours du premier semestre malgré des pertes de valorisation croissantes, selon des données du secteur obligataire publiées le 7. Ces achats persistants ont eu lieu alors que les rendements des KTB à 30 ans ont fortement augmenté, provoquant des pertes en pourcentage à deux chiffres pour trois ETF majeurs suivant cette maturité. Les observateurs du secteur attribuent ce comportement d'achat à la conviction des investisseurs que les rendements obligataires, contrairement aux cours des actions, ne peuvent pas augmenter indéfiniment et représentent une valeur aux niveaux actuels.
Trois ETF KTB à 30 ans enregistrent des pertes à deux chiffres au premier semestre
Parmi les 30 principaux ETF obligataires achetés nets par les investisseurs particuliers depuis le début de l'année, trois produits suivant les obligations d'État coréennes à 30 ans ont enregistré des rendements négatifs à deux chiffres, selon les données de trading des investisseurs d'Yonhap Infomax ETP. Le RISE KIS Korea Treasury Bond 30-Year Enhanced a chuté de 24,75 %, tandis que le KODEX Korea Treasury Bond 30-Year Active a baissé de 18,48 % et le KIWOOM Korea Treasury Bond 30-Year Active a perdu 18,92 %. Ce sont les seuls produits parmi les 30 principaux achats nets à afficher des pertes à deux chiffres, les autres ETF obligataires enregistrant des rendements positifs ou des baisses mineures. La hausse marquée des rendements des KTB à 30 ans combinée à une duration d'environ 22 ans a entraîné la baisse significative des performances.
Les investisseurs particuliers achètent net 2,4 milliards de wons malgré les remboursements
Malgré des pertes continues, les investisseurs particuliers ont acheté net environ 2,4 milliards de wons du RISE KIS Korea Treasury Bond 30-Year Enhanced au cours de la semaine la plus récente. Cette activité d'achat contrastait fortement avec les remboursements survenant dans le même produit, car les parts cotées ont diminué de 608 000 unités sur la même période, représentant une réduction des actifs sous gestion supérieure à 60 milliards de wons. La divergence entre les achats des investisseurs particuliers et les sorties globales des fonds a mis en évidence la persistance de l'intérêt d'achat des particuliers.
Les experts divisés sur la valeur à long terme face aux risques à court terme
Un courtier bancaire a suggéré que les investisseurs particuliers pourraient rechercher des ETF en triant les rendements des investissements par ordre inverse, ce qui ferait apparaître les ETF KTB à 30 ans en tête des produits sous-performants. « Il existe une demande pour détenir à bas prix, en pensant que les rendements obligataires ne peuvent pas continuer à augmenter à long terme comme les actions », a déclaré le courtier, ajoutant qu'« en supposant une période de détention à long terme, cela pourrait ne pas être un mauvais choix d'un point de vue du rendement car les rendements ont un plafond clair tandis que les besoins de couverture des actions augmentent progressivement. »
Un courtier obligataire d'une société de valeurs mobilières a noté que la performance à court terme dépend du plan budgétaire du second semestre du gouvernement et des futures émissions de KTB. « Si l'ampleur du budget est plus importante que prévu et que l'émission d'obligations se développe plus que prévu, les obligations à 30 ans seront touchées en premier », a déclaré le courtier, ajoutant qu'« en fin de compte, cela dépend de la direction de la politique gouvernementale. »
Im Jae-kyun, chercheur chez KB Securities, a déclaré que « à court terme, pour que la faiblesse des obligations à 30 ans s'atténue, une réduction de la proportion directrice de l'émission d'obligations à long terme est nécessaire », et « à long terme, une expansion de la demande des compagnies d'assurance et une réduction à grande échelle de la proportion d'émission à 30 ans semblent nécessaires. » Im a ajouté que « les spreads entre les taux à 30 ans et à 10 ans des principaux pays sont d'environ 50 pb, et alors que la courbe des taux à 30 ans et à 10 ans de la Corée, actuellement inversée à long terme, se normalise, il est difficile de prédire la limite supérieure du spread. »
FAQ
Q : Quels ETF d'obligations d'État coréennes à 30 ans ont montré les plus grandes pertes au premier semestre ?
R : Le RISE KIS Korea Treasury Bond 30-Year Enhanced a enregistré une perte de 24,75 %, le KODEX Korea Treasury Bond 30-Year Active a baissé de 18,48 % et le KIWOOM Korea Treasury Bond 30-Year Active a perdu 18,92 % au cours du premier semestre.
Q : Pourquoi les investisseurs particuliers ont-ils continué à acheter des ETF d'obligations d'État à 30 ans malgré des pertes importantes ?
R : Selon un courtier bancaire cité dans les données du secteur obligataire, les investisseurs semblent croire que les rendements obligataires ne peuvent pas augmenter indéfiniment comme les cours des actions et considèrent les niveaux actuels comme une opportunité d'acquérir des titres à des prix plus bas pour des portefeuilles à long terme, d'autant plus que les besoins de couverture des actions augmentent.
