Morgan Stanley a recommandé de réduire l'exposition aux actions de semi-conducteurs mémoire, notamment Samsung Electronics, SK Hynix et Micron, tout en augmentant les positions sur les hyperscalers, le 6 mai (heure locale). La banque d'investissement mondiale a cité l'élan maximal des bénéfices des fabricants de puces mémoire et un risque de correction relativement plus élevé comme justification. Morgan Stanley a déclaré que le rallye étroit mené par les semi-conducteurs touche à sa fin et que le leadership du marché s'élargit progressivement à d'autres secteurs.
Morgan Stanley cite un élan maximal des bénéfices pour les actions de puces mémoire
Morgan Stanley a envoyé un rapport à ses clients le 6 mai (heure locale) indiquant qu'il juge que le rallye étroit centré sur les semi-conducteurs s'achève et que le marché entre dans une phase où le leadership s'élargit progressivement. La banque d'investissement a déclaré qu'elle préfère les hyperscalers aux semi-conducteurs à court terme sur la base de cette évaluation. Morgan Stanley a avancé que le ralentissement des révisions à la hausse des estimations de bénéfices – le principal moteur des cours des actions de semi-conducteurs – signale lui-même un pic. La banque d'investissement a affirmé que la récente chute des actions de semi-conducteurs est probablement un signe précoce du transfert du leadership du marché vers d'autres secteurs.
Les hyperscalers préférés aux fabricants de semi-conducteurs
Morgan Stanley a diagnostiqué que le rallye de la chaîne de valeur de l'IA n'est pas terminé, mais qu'une rotation parmi les bénéficiaires de l'IA est en cours. La banque d'investissement a estimé que les actions de semi-conducteurs mémoire, ayant des caractéristiques de matières premières, présentent un risque de correction relativement plus élevé. Morgan Stanley a avancé que les hyperscalers menant des activités de cloud IA, comme Alphabet (Google) et Amazon, occuperont les positions de leadership du marché. Le rapport indique que les semi-conducteurs dépendent en fin de compte des investissements IA des hyperscalers, de sorte que les attentes de bénéfices des semi-conducteurs pourraient diminuer lorsque les hyperscalers commenceront à ajuster le rythme de croissance de leurs investissements. Morgan Stanley a cité l'annonce de Meta de vendre en externe sa capacité de calcul IA excédentaire comme un exemple montrant que ce changement commence.
Morgan Stanley a identifié les biens de consommation, les transports, les banques régionales et la biotechnologie comme des secteurs susceptibles de bénéficier de l'expansion de la liquidité du marché des actions liées à l'IA vers d'autres secteurs. La banque d'investissement a estimé que la biotechnologie a un fort potentiel pour profiter des baisses de taux d'intérêt et de l'expansion des fusions-acquisitions, tandis que les biens de consommation sont des investissements attractifs en raison de la reprise attendue de la consommation de biens et de l'amélioration des bénéfices.
Les rapports historiques de Morgan Stanley ont déclenché la volatilité du marché
Les perspectives pessimistes de Morgan Stanley sur les semi-conducteurs mémoire attirent l'attention du marché car elles rappellent plusieurs rapports passés qui ont ébranlé les marchés coréens. Morgan Stanley a exercé une forte influence en étant le premier à avertir des points de retournement du secteur dans l'industrie mondiale de l'investissement financier, incitant à réexaminer ses prédictions passées et les réactions du marché.
Rapport d'août 2021 prédisant un cycle baissier des semi-conducteurs
Morgan Stanley est devenu connu comme le « faucheur de semi-conducteurs » grâce à son rapport d'août 2021 intitulé « Mémoire, l'hiver arrive ». À l'époque, le boom des semi-conducteurs atteignait son apogée en raison de la demande exceptionnelle liée au COVID-19, mais Morgan Stanley a dégradé ses opinions d'investissement sur Samsung Electronics et SK Hynix en prévoyant un ralentissement de la demande de PC et un excédent d'offre préventif. Un cycle baissier des semi-conducteurs est survenu peu après, validant leur prédiction et augmentant considérablement l'impact des rapports de Morgan Stanley sur le marché.
Rapport de septembre 2024 réduisant l'objectif de SK Hynix de 54 %
Un choc similaire s'est produit trois ans plus tard, en septembre 2024. Pendant la période de vacances de Chuseok, Morgan Stanley a publié un rapport au titre provocateur : « L'hiver rit toujours en dernier ». La banque d'investissement a directement soulevé des inquiétudes de suroffre de mémoire à large bande passante (HBM) pour SK Hynix, qui atteignait des sommets historiques grâce au boom de l'intelligence artificielle (IA), et a réduit le prix cible de 260 000 wons à 120 000 wons – une réduction de 54 %. Lorsque les marchés coréens ont ouvert après les vacances, la capitalisation boursière de Samsung Electronics et SK Hynix s'est évaporée de plus de 15 billions de wons en une seule journée.
Ces deux rapports passés partagent la caractéristique commune de provoquer des chutes dévastatrices à court terme des cours des grandes capitalisations de semi-conducteurs coréennes immédiatement après leur publication. Cependant, contrairement à 2021 où ils avaient prédit avec précision les conditions du secteur, la théorie de l'hiver 2024 a conduit Morgan Stanley à rétablir le prix cible un an après la publication du rapport, admettant que « la prédiction était erronée » alors que la robustesse de la demande de mémoire IA se poursuivait.
FAQ
Q : Qu'a recommandé Morgan Stanley concernant les actions de semi-conducteurs le 6 mai ?
R : Morgan Stanley a recommandé de réduire l'exposition aux actions de semi-conducteurs mémoire, notamment Samsung Electronics, SK Hynix et Micron, tout en augmentant les positions sur les hyperscalers, le 6 mai (heure locale).
Q : Pourquoi Morgan Stanley a-t-il recommandé de réduire l'exposition aux actions de semi-conducteurs ?
R : Morgan Stanley a cité l'élan maximal des bénéfices des fabricants de puces mémoire et un risque de correction relativement plus élevé, indiquant que le rallye étroit mené par les semi-conducteurs touche à sa fin et que le leadership du marché s'élargit progressivement à d'autres secteurs.
Q : Quels rapports historiques de Morgan Stanley ont eu un impact sur les actions de semi-conducteurs coréennes ?
R : Morgan Stanley a publié « Mémoire, l'hiver arrive » en août 2021, qui a prédit avec précision un cycle baissier des semi-conducteurs, et « L'hiver rit toujours en dernier » en septembre 2024, qui a réduit le prix cible de SK Hynix de 54 % mais a ensuite été rétracté.
