تينسنت تبيع 273 مليون سهم من أسهم Kuaishou لتسييل النقد، وتنخفض حصتها إلى 9.37%.

أعلنت شركة تينسنت (00700-HK) في 6 يوليو عن بيع 272.9477 مليون سهم من الأسهم من الفئة ب في شركة كوايشو (01024-HK) عبر صفقة كبيرة خارج البورصة، بسعر يتراوح بين 43.15 و44.53 دولار هونغ كونغ للسهم، محققة عائدات تقدر بنحو 11.78 إلى 12.16 مليار دولار هونغ كونغ. بعد الصفقة، انخفضت حصة تينسنت في كوايشو من حوالي 15.68% إلى 9.37%، لتصبح تينسنت مساهماً غير رئيسي.

تينسنت تقلص حصتها في كوايشو: 272.95 مليون سهم بخصم 6.2% وعائدات 12 مليار دولار هونغ كونغ

وفقاً لإعلان كوايشو الصادر في 6 يوليو 2026، فإن تفاصيل صفقة البيع الكبيرة خارج البورصة لتينسنت هي كما يلي:

• بيع 272.9477 مليون سهم من الفئة ب في كوايشو؛
• سعر السهم يتراوح بين 43.15 و44.53 دولار هونغ كونغ، بخصم يتراوح بين 3.2% و6.2% عن سعر إغلاق كوايشو يوم الاثنين البالغ 46 دولار هونغ كونغ؛
• إجمالي العائدات حوالي 11.78 إلى 12.16 مليار دولار هونغ كونغ؛
• انخفاض حصة تينسنت من حوالي 15.68% إلى 9.37%، لتخرج من قائمة المساهمين الرئيسيين لتصبح ثاني أكبر مساهم.

وأكد إعلان كوايشو أن هذا الطرح لا يشمل إصدار أسهم جديدة من الشركة، وأن أعمال الشركة وعلاقات التعاون مع المساهمين ذوي الصلة لن تتأثر. ولم يذكر الإعلان سبب تقليص تينسنت لحصتها.

تباين أداء سهمي كوايشو وتينسنت: كوايشو تنخفض 12% وتينسنت ترتفع 2%

في 7 يوليو 2026 (الثلاثاء)، واصل سهم كوايشو (01024-HK) الانخفاض الحاد بعد الافتتاح، حيث هوى بأكثر من 13% خلال الجلسة ليصل إلى 40.20 دولار هونغ كونغ، وأغلق عند 40.46 دولار هونغ كونغ، بانخفاض 12% في يوم واحد. وتبخرت حوالي 24 مليار دولار هونغ كونغ من قيمتها السوقية، ليصل إجمالي خسائر كوايشو منذ بداية العام إلى 35%. في المقابل، ارتفع سهم تينسنت (00700-HK) بنسبة 2% يوم الثلاثاء ليغلق عند 461.2 دولار هونغ كونغ، مسجلاً الارتفاع السادس على التوالي.

أشار العديد من المحللين في السوق إلى أن المخاوف الرئيسية وراء الانخفاض الحاد لسهم كوايشو تتمثل في: خشية السوق من أن تحذو تينسنت حذوها السابق مع جينغدونغ وميتوان، وتتجه في النهاية إلى التخلص الكامل من حصتها، مما دفع الأموال إلى الانسحاب مبكراً – هذه تحليلات شخصية من محللي السوق ولا تشكل نصيحة استثمارية.

سابقة «التصفية عبر توزيع أرباح» من تينسنت: جينغدونغ وميتوان

وفقاً للسجلات التاريخية، اتبعت تينسنت نمطاً مشابهاً من التخفيض الكبير في حصصها الأساسية: في نهاية عام 2021، وزعت تينسنت حوالي 460 مليون سهم من أسهم جينغدونغ (9618) التي تمتلكها كأرباح مرحلية على مساهميها، مما أدى إلى انخفاض حصتها من 17% إلى 2.3%، لتخرج بشكل شبه كامل. وفي نوفمبر 2022، كررت تينسنت النمط نفسه، حيث وزعت حوالي 958 مليون سهم من أسهم ميتوان (3690) (حوالي 90% من حصتها)، لتنخفض حصتها من 17% إلى أقل من 2%، واستقال ليو تشيبينغ، رئيس ميتوان، من منصبه كمدير غير تنفيذي في ميتوان.

بالمقارنة مع هاتين العمليتين السابقتين اللتين كادتا أن تؤديا إلى خروج كامل، فإن احتفاظ تينسنت بنسبة 9.37% من كوايشو هذه المرة يفسره البعض في السوق على أنه لا يزال هناك خطر «ضغط بيع محتمل» في المستقبل؛ هذه تفسيرات سوقية، والإجراءات اللاحقة المحددة ستكون وفقاً للإعلانات الرسمية من تينسنت.

أسئلة شائعة

#### لماذا خفضت تينسنت حصتها في كوايشو، وما هو السبب الرسمي؟ وفقاً لإعلان كوايشو، باعت تينسنت 273 مليون سهم من أسهم كوايشو عبر صفقة كبيرة خارج البورصة، لكن الإعلان لم يكشف عن سبب التخفيض؛ ونقل الإعلان عن تينسنت قولها إنها واثقة من آفاق التطور طويلة المدى لكوايشو، وأن الطرفين سيواصلان الحفاظ على التعاون الاستراتيجي. طرح محللو السوق تفسيرات متعددة (بما في ذلك «تبديل المراكز» للاستثمار في Keling AI وغيرها)، وهذه تحليلات شخصية، وسبب التخفيض يعتمد على ما تعلنه تينسنت رسمياً.

#### بعد انخفاض سهم كوايشو بنسبة 12%، كيف هو تقييمها الحالي؟ وفقاً للتقارير، أغلق سهم كوايشو يوم الثلاثاء عند 40.46 دولار هونغ كونغ، بانخفاض 35% منذ بداية العام، وتبخرت حوالي 24 مليار دولار هونغ كونغ من قيمته السوقية في يوم واحد بسبب خبر تخفيض تينسنت لحصتها. وأظهرت بيانات الربع الأول من 2026 لكوايشو: انخفاض إيرادات البث المباشر بنسبة 13.47% على أساس سنوي إلى 8.492 مليار يوان صيني، لكن إيرادات Keling AI في الربع زادت بأكثر من ثلاثة أضعاف سنوياً، واقترب ARR من 500 مليون دولار أمريكي؛ ويجب الرجوع إلى أسعار السوق للتقييم الفوري وأسعار الأسهم.

#### ما العلاقة بين تقييم تمويل بكين Keling AI وكوايشو؟ وفقاً للتقارير، تخطط بكين Keling AI، التابعة لكوايشو، لجمع تمويل خارجي يصل إلى حوالي 3 مليارات دولار أمريكي، بما يعادل 16.67% من رأس المال الموسع، مما يعني تقييماً ضمنياً يتجاوز 120 مليار يوان صيني؛ استثمرت شركة تابعة لتينسنت 1.363 مليار يوان صيني لشراء حصة 1.12%. وسجلت بكين Keling AI خسارة صافية قدرها 1.9 مليار يوان صيني في عام 2025 (بارتفاع 2.8 مرة عن 500 مليون يوان صيني في 2024). التفاصيل الدقيقة للتمويل وحصص الملكية تعتمد على الإعلانات الرسمية.