كيم كي هون، الرئيس التنفيذي لشركة Epic Investment، يوصي الآن بشركة سامسونج للإلكترونيات على حساب إس كيه هاينكس للاستثمار في أسهم أشباه الموصلات، مستشهداً بوضع سامسونج التنافسي في تكنولوجيا رقائق الذكاء الاصطناعي. وأشار استراتيجي الاستثمار إلى الكشف الأول من سامسونج عن عينات من ذاكرة HBM4 عالية النطاق الترددي وأعمالها في التصنيع التعاقدي المتوقعة لتحقيق الربحية في النصف الثاني كعوامل رئيسية غيرت تفضيله السابق. يأتي هذا التقييم في وقت يناقش فيه المستثمرون ما إذا كانوا سيحتفظون بمراكز أسهم أشباه الموصلات أم سينتقلون إلى قطاعات مقومة بأقل من قيمتها خلال دورة السوق الحالية.
شارك كيم تحليله في مقابلة مع قناة Money Today على يوتيوب 'بوكومي - النمل يحلم بالثراء'، موضحاً لماذا تظل أسهم أشباه الموصلات القطاع الرائد في السوق رغم الدعوات لتناوب المحافظ.
سامسونج تطور تقنية HBM4 وآفاق ربحية التصنيع التعاقدي
شرح كيم تحوله في التفضيل بين عملاقي أشباه الموصلات. وقال: "حتى إضراب شركة سامسونج للإلكترونيات، كنت أنظر إلى إس كيه هاينكس بشكل أكثر إيجابية. اعتقدت أن الإضراب سيخلق عدم ارتياح لتدفقات المستثمرين الأجانب". وأضاف: "لكن الآن وصلت سامسونج للإلكترونيات إلى نقطة تستحق النظر. لقد تغيرت سامسونج في قطاع أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي".
وسلط رئيس الاستثمار الضوء على تقدم سامسونج التكنولوجي في الذاكرة عالية النطاق الترددي. وأشار كيم: "حتى HBM3، كان ارتفاع الحرارة مشكلة. لهذا تجاوز معدل ارتفاع سعر سهم إس كيه هاينكس سامسونج للإلكترونيات". وأضاف: "كشفت سامسونج أولاً عن عينات من الجيل التالي من الذاكرة عالية النطاق الترددي "HBM4"، مما يظهر أنها تغيرت. وبسبب هذا، قد تختفي عوامل الخصم الخاصة بسامسونج للإلكترونيات مستقبلاً".
واستشهد كيم أيضاً بقسم التصنيع التعاقدي لسامسونج كمحفز إيجابي. وقال: "تشير التوقعات إلى أن قطاع التصنيع التعاقدي سيتحول إلى الربحية في النصف الثاني. سيكون هذا مفيداً أيضاً". وبينما أقر كيم بموقع إس كيه هاينكس المواتي في العرض والطلب من إدراج أسهمها في بورصة نيويورك (ADR) في العاشر من الشهر الجاري في الولايات المتحدة، صرح بأنه يعطي الآن وزناً أكبر لسامسونج للإلكترونيات.
أسهم أشباه الموصلات تظل رائدة السوق وسط نقاشات التناوب
وفي معرض تناوله النقاش حول الاحتفاظ بمراكز أشباه الموصلات مقابل التناوب إلى قطاعات أخرى، أكد كيم استمرار دور أشباه الموصلات القيادي. وأوضح: "الأسهم القيادية لا تزال أشباه الموصلات. لأن الأسهم في حالة مقومة بأقل من قيمتها، من الصعب القول إن أسهم أشباه الموصلات ستنهار".
وأوضح الاستراتيجي نهجاً متوازناً لتناوب السوق. وقال كيم: "عندما تصل أسعار الأسهم إلى الحد الأعلى من التقييم، يمكنك جني بعض الأرباح. في ذلك الوقت، ستأتي أيضاً فرص للتناوب إلى قطاعات أخرى". وأضاف: "ومع ذلك، إذا تم تعديل أرباح أسهم أشباه الموصلات بالزيادة، ستنخفض التقييمات مرة أخرى. وعندما يحدث هذا، يمكنك استخدامها كفرصة شراء أخرى".
وحذر كيم من التناوب العشوائي بين القطاعات. ونصح: "في سوق متناوب، لا ينبغي أن تنظر إلى الشركات التي تتدهور أرباحها. يجب أن تنظر إلى الشركات التي لديها فرص نمو حقيقية ولكنها تعرضت للقمع بسبب احتكار أشباه الموصلات". وأضاف: "أعتقد أنه من الصواب اعتبار قيادة أشباه الموصلات كالإطار الأساسي مع مراقبة فرص التناوب أيضاً".
هدف KOSPI 10,000 مدعوم بالتقييمات واتجاهات الاستثمار الأجنبي
عند سؤاله عن إمكانية وصول KOSPI إلى 10,000، أجاب كيم بالإيجاب. وقال: "نعم. مقارنة بدورات أشباه الموصلات السابقة، فإن دورة أشباه الموصلات هذه تتمتع باستدامة مختلفة. ومع ذلك، لم يتم تحقيق تقييم كافٍ".
وحلل رئيس الاستثمار ديناميكيات السوق الحالية. وأوضح كيم: "هذا العام، باع المستثمرون الأجانب في KOSPI. يبدو أن السوق يفيض برأس المال، لكن في الواقع استُخدم كل ذلك لامتصاص البيع الأجنبي". وأضاف: "وبسبب هذا، بينما ارتفع المؤشر، انخفضت تقييمات الأسهم. لذلك، إذا حدث توسع في التقييم وتحسن بيئة العرض والطلب، فإن وصول KOSPI إلى 10,000 أمر ممكن".
أداء KOSDAQ مرتبط بضعف قطاعي في أسهم التكنولوجيا الحيوية والبطاريات
وفيما يتعلق بضعف أداء KOSDAQ مقارنة بـ KOSPI، أرجع كيم التباين إلى تكوين القطاعات وليس ضعفاً على مستوى السوق. وقال: "في الواقع، بدلاً من أن تكون أسواق KOSPI وKOSDAQ منقسمة، أعتقد أنها اختلاف حسب القطاع".
وأشار كيم إلى الأداء القوي داخل KOSDAQ. وأوضح: "حتى في KOSDAQ، أسهم مثل معدات الواجهة الأمامية لأشباه الموصلات تحقق عوائد عالية. ولكن في KOSDAQ، أسهم التكنولوجيا الحيوية والبطاريات الثانوية لا تحقق عوائد عالية، وبما أن هذه الأسهم لها وزن كبير في القيمة السوقية، فإن سوق KOSDAQ بشكل عام شهد معدلات ارتفاع منخفضة". وأضاف: "كما أن زيادات أسعار الفائدة المحلية أثرت على سوق KOSDAQ".
وأكد الاستراتيجي على اختيار الأسهم القائم على الأرباح. وأشار كيم: "حتى في KOSDAQ، أعتقد أن الأسهم ذات الأرباح المتزايدة ستتحسن. تظهر شركات في قطاعات مثل مستحضرات التجميل التي بلغت القاع وترتفع". وأضاف: "يجب أن تستثمر مع التركيز على 'هل هذا سهم يظهر تحسناً في الأرباح حقاً؟'".
الأسئلة الشائعة
هل يجب على المستثمرين اختيار سامسونج للإلكترونيات أم إس كيه هاينكس للتعرض لأشباه الموصلات؟
كيم كي هون من Epic Investment يفضل حالياً سامسونج للإلكترونيات، مستشهداً بكشف عينات HBM4 وأعمال التصنيع التعاقدي المتوقعة لتحقيق الربحية في النصف الثاني. بينما تستفيد إس كيه هاينكس من إدراج أسهمها القادم في بورصة نيويورك (ADR) في الولايات المتحدة، يذكر كيم أن التقدم التكنولوجي لسامسونج في أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي قد يلغي عوامل الخصم السابقة.
هل تحقيق KOSPI 10,000 ممكن وفقاً لخبراء السوق؟
يعتقد كيم أن وصول KOSPI إلى 10,000 ممكن، مشيراً إلى أن دورة أشباه الموصلات هذه تتمتع باستدامة أكبر من الدورات السابقة ومع ذلك لا تزال مقومة بأقل من قيمتها. ويوضح أنه بينما باع المستثمرون الأجانب أسهم KOSPI وارتفع المؤشر، فإن تقييمات الأسهم الفردية انخفضت فعلياً، مما يخلق مجالاً لتوسع التقييم إذا تحسنت ظروف العرض والطلب.
لماذا كان أداء KOSDAQ أضعف من KOSPI في تحركات السوق الأخيرة؟
يعكس فجوة الأداء ضعفاً خاصاً بالقطاعات وليس مشكلات على مستوى السوق، وفقاً لكيم. أسهم التكنولوجيا الحيوية والبطاريات الثانوية في KOSDAQ، التي تحمل وزناً كبيراً في القيمة السوقية، أظهرت عوائد ضعيفة، بينما أدت أسهم معدات أشباه الموصلات في KOSDAQ أداءً جيداً. كما أثرت زيادة أسعار الفائدة المحلية على KOSDAQ بشكل أكبر من KOSPI.
