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刚意识到，很多评估租赁物业的人可能在使用这些收入倍数时出错，或者至少没有从中看到全部的情况。
所以关于房地产中的毛收入倍数，基本思想其实很简单——你用物业的购买价格除以它的年度收入（或租金，取决于你测量的内容）。这可以快速让你了解物业的价格是否合理，是否与它实际产生的收入相符。在比较多个物业时，这实际上是一个有用的初步筛选工具。
但事情变得有趣的地方在于，实际上有两种不同的方法，人们常常会混淆。毛收入倍数考虑所有收入来源——租金、停车费、洗衣机收入，任何带来钱的东西。毛租金倍数则更严格，只计算实际的租金收入。为什么这很重要？因为一个商业建筑有多重收入来源，和一个单户住宅出租完全是不同的类别。
让我给你算个例子。假设你看中的物业售价为50万美元，来自所有收入来源的年收入为10万美元。你的毛收入倍数是5。这意味着你为这物业支付了五倍的年度收入。或者，如果你有一个售价40万美元的住宅出租，纯粹租金收入为5万美元，那么你的毛租金倍数是8。这些收入倍数可以帮助你快速比较市场上类似的物业。
但这里有个大家都需要知道的陷阱。这些倍数根本不能告诉你任何关于支出的信息。完全没有。它们没有考虑维护费、物业税、保险、管理费、空置率，或者任何实际侵蚀利润的成本。一栋看起来倍数吸引的物业，一旦考虑到运营成本，可能完全是个现金流出。
此外，这些指标完全忽略了市场环境。位置很重要。经济趋势也很重要。一个位于繁荣

最近看到越来越多的人开始动用他们的房屋净值，老实说，戴夫·拉姆齐对此的看法值得一听。他对HELOC（房屋净值信用额度）是个风险行为说得相当直白，我越想越觉得他的逻辑站得住脚。
让我困惑的是——你实际上是在用你的房子作抵押。如果投资没有成功，或者生活给你来个意外，你实际上可能会失去你的住所。这不仅仅是财务压力，更是存在层面的威胁。大多数人在最坏的情况下还没有充分考虑，直到为时已晚。
然后还有利率的问题。HELOC的利率是浮动的，所以你可能一开始借款时利率还可以，但后来支付的利息会大大增加。你是在赌市场会保持有利，而没人能真正预测到未来。
拉姆齐也强调这一点——如果你用HELOC来偿还其他债务，你其实没有解决任何问题。你只是在转移问题，骗自己以为你采取了行动。他说，真正的关键在于行为习惯。是要制定预算，真正还清债务，而不是把债务转来转去。
我还没有充分考虑到的另一个角度是：你可能会因为有借款渠道而借得比预期多得多。然后突然间，你的债务远远超出预期，现在陷入了一个难以应付的困境。
用HELOC作为应急基金而不是建立真正的储蓄，这一点特别危险。你把一个临时的问题变成了长期债务，利率浮动的压力一直悬在头上。
我明白这种做法的吸引力。房地产价格上涨，看起来像是有一笔免费的钱在等着你。但戴夫·拉姆齐的警告很有道理——风险太大了。你的房子应该是你的安全保障，而不是用来做投资实验的抵押品。

刚刚发现一些关于传统支付基础设施开始拥抱区块链轨道的有趣事情。万事达卡与SoFi的最新举措值得关注。
事情是这样的：万事达卡正在将SoFi的完全储备稳定币SoFiUSD直接整合到其全球结算生态系统中。这意味着发行方和收单行现在可以使用稳定币而不是通过传统银行渠道来结算卡片交易。这听起来像是一个技术细节，但实际上对于支付网络中的资金流动非常重要。
为什么这很重要？结算速度和流动性一直是痛点，尤其是跨境和B2B转账。通过在其基础设施中引入区块链驱动的轨道，万事达卡实际上是在连接两个世界——他们成熟的支付网络和新兴的数字资产生态系统。他们利用多代币网络将传统法币与代币化存款连接起来，从而创建了一个在传统金融和区块链基础设施之间更具互操作性的系统。
这里的战略角度很明确：随着代币化美元和稳定币获得机构认可，万事达卡希望将自己定位在这些下一代结算流的中心。这不是放弃他们的核心业务，而是扩展处理交易的动力轨道。如果这种采用速度加快，他们将从与数字资产结算相关的交易量中获得逐步增长的收入。
与Visa和PayPal的做法相比，这一点尤为突出。Visa一直在推动代币化和实时结算——他们的跨境交易量最近增长了12%，并通过其规模在捕捉这一增长。PayPal的策略则不同——他们在构建钱包和商户解决方案，同时扩展到加密货币和BNPL（先买后付）。两者都试图掌控更多的交易生态系统，但万事达卡基于区块链的策

刚刚发现一些关于LVS的有趣信息引起了我的注意。他们在2025年的新加坡物业表现绝对出色——仅在第四季度就实现了8.06亿美元的EBITDA，全年的EBITDA约为29亿美元。这是他们的现金流引擎全速运转。
令人惊讶的是他们将收入转化为实际盈利的效率有多高。随着2025年交易量的增加，他们并没有需要成比例地增加成本。高端博彩需求保持强劲，客房价格稳定，非博彩业务也持续表现良好。所有这些都转化为更好的EBITDA利润率。感觉新加坡的运营模式比他们在其他市场面对的要高效得多。
与此同时，股票的市盈率为17.54倍远期市盈率——低于博彩行业平均的24.28倍。永利的为20.83倍，博雅博彩为10.79倍，米高梅为15.65倍。因此，尽管表现出稳健的EBITDA流入，LVS相对于同行仍然具有价格优势。
问题是，2026年的每股收益预估最近被下调了，而且他们只预期同比增长4%。相比之下，永利可能实现24.8%的增长，博雅为10.7%，你可以理解市场为何保持谨慎。但如果滨海湾金沙继续实现高效的EBITDA转化，可能会成为值得关注的布局。股票目前评级为持有，但新加坡运营的利润率表现确实令人印象深刻。

最近一直在研究401(k)选项，才意识到大多数人只听说过安全港计划的好处，而没有注意到可能影响他们决策的实际缺点。
所以事情是这样的——安全港401(k)被宣传为完美的解决方案。雇主可以跳过年度非歧视测试，员工可以立即归属并获得保证的缴款。纸面上听起来很棒。但安全港401(k)确实存在一些值得更多关注的真正缺陷。
让我详细说明一下通常被忽略的方面。首先，强制性雇主缴款的要求实际上对小企业来说是一笔重大成本负担。与传统的401(k)不同，传统计划中雇主有更大的灵活性，而安全港计划则要求你要么贡献至少3%的非选择性金额，要么匹配缴款，最高可达前3%的100%以及接下来2%的50%。对于利润紧张的公司来说，这不是可选的——而是每年都必须承担的固定支出。
然后是人们不谈及的合规复杂性。是的，你可以避免非歧视测试，但安全港计划也有自己严格的IRS要求。错过截止日期或搞错缴款公式？你就会失去安全港保护，突然又要回到传统测试的要求。安全港401(k)的缺点还包括维护精确缴款时间表和员工沟通的行政负担。
还有一件事——立即归属听起来对员工很有吸引力，但实际上会减少雇主对员工留存的控制。采用传统计划时，归属时间表会激励员工留下来。安全港则消除了这种杠杆。
还有大多数文章不会提到的：安全港计划可能吸引更高的员工参与率，这意味着更大的总缴款额，可能也会带来更高的行政成本。当你管理更多参与者和更大余额时，

所以你要开始一份新工作了，却突然得在 403(b) 和 401(k) 之间做选择？是的，它们听起来像是政府的税收条款（因为确实有点像），但关键在于——理解这两种计划的区别其实很重要，尤其是当你之前用过其中一种，而现在要切换到另一种时。
让我先把真正相同的部分说明白。两者都是定义缴款计划，也就是说你决定每次工资要投入多少。你的雇主也可能会匹配其中的一部分。资金以税前方式投入，这会降低你当前的应税收入。然后等你退休、开始提取时，你需要为这笔钱缴纳所得税。整体来说很直观。两者的缴款限额也一样——2026 年你可以投入 23,500 美元；如果你超过 50 岁，则可以投入 31,000 美元。是的，两者都允许提前提取，但如果你在 59½ 岁之前（或在某些情况下 55 岁之前）动用这笔钱，就会被收取罚金。
不过，401a 和 403b 计划之间真正的差异——更准确地说，是 401(k) 和 403(b)——取决于谁会提供这些计划。你如果在一家普通的营利性公司工作，你拿到的通常是 401(k)。这也是大多数人的情况。但如果你在非营利机构、学校、大学，或某些政府部门工作呢？那你更可能接触到的是 403(b)。这才是影响你的主要区别。
还有一个 ERISA 的概念——也就是 1974 年的《员工退休收入保障法》（Employee Retirement Income Security Act）。所有

刚刚意识到关于信用卡的两位主要理财人士之间的辩论其实挺有趣的。Grant Cardone 绝对支持信用卡的各种好处——他说奖励、欺诈保护和支出追踪都非常合理。但另一方面，Dave Ramsey 完全持相反观点，认为信用卡基本上是让你破产的陷阱。
那么，到底谁说得对呢？说实话，这比人们想象的要复杂得多。
如果你有自律，Cardone 的逻辑是站得住脚的。用信用卡进行每一笔消费意味着你可以积累积分，遇到欺诈时也有保护，而且你有清晰的记录用于报税和预算。问题是？你必须每个月都还清。没有例外。一旦你开始欠款，那些利率就会吞噬你获得的任何奖励。
然后，Dave Ramsey 提出反驳：大多数人没有那样的自律。他也没错。信用卡太容易让人超支，不知不觉就陷入债务。他的建议更简单——用借记卡，遵守预算，为你想要的东西存钱。没有利息，没有意外。
但问题是：理财规划师开始说，真正的答案在中间。问题不在于“我应该不用信用卡”——而在于“我是否真的能负责任地使用它们？”如果你以前有信用卡债务问题，那么是的，Dave Ramsey 的方法是合理的。如果你有自律，善用信用卡获取奖励和保护，那么 Cardone 的方法也有效。
关键是了解自己。你是否有信心在刷卡时少花钱多赚钱？信用卡曾经帮到你还是害了你？这些答案远比任何专家说的都重要。
如果你能负责任地使用信用卡，不欠款，那么你就能享受它的好处。如果不能，就用

刚刚发现一些关于世界上最便宜居住地的有趣数据，说实话真的令人眼界大开。事实证明，如果你认真寻找实惠的城市，你需要超越常规的选择。
所以显然印度目前绝对在榜单上占据主导地位。像浦那、德里、班加罗尔和海得拉巴这样的城市显示的生活成本指数都在20多甚至中20多，比美国的情况要疯狂得多。我们说的房租基本上只是美国主要城市的一小部分。加尔各答和金奈甚至更便宜。甚至艾哈迈达巴德也极其实惠。如果你在寻找地球上最便宜的居住地，印度一直在出现。
除了印度之外，还有一些其他不错的选择。中国的武汉和成都相当经济实惠，马来西亚的吉隆坡也合理，然后你还有南非的开普敦和约翰内斯堡也提供不错的价值。巴基斯坦的卡拉奇和拉合尔也出乎意料地实惠。
最疯狂的是这些最实惠的城市与美国平均水平的对比。我们说的许多地方整体便宜60-70%。尤其是房租，简直是另一个层次。如果你真的考虑搬迁，寻找更实惠的目的地，2024年初的数据表明这些地区是人们最大程度节省开支的地方。无论是杂货、房租还是一般的生活成本，这些世界上最便宜的居住地都让许多数字游民和远程工作者注意到了。

所以今天市场遭受了实打实的重击——标普500下跌0.43%，且正走向一年多来最糟糕的2月。纳斯达克和道琼斯也都大幅下挫。整个情况似乎都与通胀带来的紧张情绪以及人工智能方面的担忧终于传导到科技股有关。那份PPI数据比预期高出很多，这让人担心美联储可能会延长推迟降息的时间。
不过个股层面的走势也非常凶猛。英伟达在财报后仍在继续出血，现在全年转为负值，这相当离谱，毕竟它之前的表现处在很不一样的位置。但戴尔则凭借扎实的指引股价大涨22%。安霸和Zscaler都在业绩数字达标的情况下仍遭到惩罚——看来，相比本季度“打赢了”这件事，指引以及未来前景要重要得多。整个行业在这些相互竞争的信号之下，一直承受着压力。
让我注意到的一点是，华纳兄弟的局面似乎终于要走到收尾阶段：派拉蒙的交易规模约为1100亿美元。Netflix和其他一些公司在退出那场竞购战之后，眼下呼吸轻松了一些。但更广泛的市场动荡是真实存在的——通胀担忧、信贷市场的紧张情绪、地缘政治因素都有，还有人仍在担心：人工智能股票到底是否真的配得上这些估值。
Block的裁员公告（40%的员工）是另一个象征，说明AI的热情正以多快的速度转化为真实的岗位削减。金融股尤其在本周遭到重击，原因是围绕那家英国抵押贷款机构倒闭所引发的“传染风险”的担忧。这感觉就像我们正在经历那种时刻：市场正在全方位重新定价风险。

最近我一直在想这个问题——当你在构建以收入为重点的投资组合时，通常最好的选择往往看起来有点……无聊？就像在聚会上，没人会兴奋地聊洗衣 detergent 或工资发放软件。但重点就在这里。
那些生产人们真正需要、并且周复一周都在用的产品的公司，会不断地持续“印钞”。不管经济在发生什么变化。这才是真正的优势。
让我带你看看我反复回头关注的这四个例子：
首先是宝洁公司（Procter & Gamble）。没错，它确实不够“有看点”。Tide、Pampers、牙膏、洗洁精。但大多数人忽略的关键在于：P&G 掌控着美国约 40% 的洗衣市场。Pampers 基本上占据了尿布市场的近一半。他们拥有规模优势，能把成本压得很低，同时把定价权牢牢握在手里。另外，他们每年在广告上的投入高达 9.2 billion——竞争对手根本无法在这种级别上竞争。真正的“重头戏”是：他们已经连续 69 年提高股息。你现在看到的是 2.6% 的收益率，但正是这种稳定性，才能在时间的推移中积累出真正的财富。
接着是布鲁克菲尔德资产管理公司（Brookfield Asset Management）。投资管理听起来确实有点沉闷，我知道。但关键的转折在于——他们并不只是管理一些“随机的资金”。他们专门聚焦那些具备真正长期增长性的行业：水资源管理、AI 数据中心、太阳能、物流、水力发电。他们的季度股息同比增长了 15%。他们的

所以我最近一直在密切关注 Alphabet 的动作，而且有很多事情可能被大家忽略了。该股过去一年涨幅超过 68%，走势十分强劲，但大家最关心的问题是：在 Q4 财报已经发布并过去之后，它是否还有继续上涨的空间？
让我先从真正正在起作用的方面说起。Google 搜索并没有死，尽管有人不断“唱衰”，说 AI 聊天机器人会把它取代掉。Q3 的数据显示，搜索收入达到约 566 亿美元，同比增长近 15%。真正的重点是：他们如何用 AI 把搜索本身变得更好。AI 概览和 AI 模式并没有蚕食搜索量——它们实际上让更年轻的用户参与度大幅提升。仅 AI 模式目前就已经拥有超过 7500 万的日活跃用户，而且他们已将其推广到 40 种语言。9 月他们还推出了 AI Max，帮助广告主找到更好的定向机会。这并不只是防御性举措——这实际上是在扩大全面搜索变现的布局。
接着是 Gemini 的情况，我觉得它有点被低估了。他们把这些大型语言模型嵌入到方方面面——Google Workspace、Google Cloud；而且他们还与苹果达成了一个多年度协议，明年将上线 Siri 集成。也就是说，这来自 20 亿台苹果设备的授权收入。这是一条全新的收入来源，之前根本不存在。
但说到底，这里真正的增长引擎还是 Google Cloud。Q3 显示其同比收入增长 34%，收入达到 152 亿美元，积压订单（ba

那么佛罗里达州有遗产税吗？简短回答：没有。坦白说，这也是人们不断搬去那里的原因之一。佛罗里达在2004年就废除了遗产税，这使它成为38个完全不对遗产征税的州之一。
但有一件事会让人感到意外。仅仅因为佛罗里达没有遗产税，并不意味着你的继承人就能高枕无忧。联邦政府仍然会伸手要钱。如果你的遗产足够大，不管你住在哪里，你都可能会面临联邦遗产税。
不过，联邦的起征门槛还是挺高的。以2023年为例，遗产低于$12.92 million的不会触发联邦税。已婚夫妇如果安排得当，可能将这个额度翻倍，合计最高可到$25.84 million。超过这个门槛的部分呢？联邦会对超出部分征收40%。
我想很多人并没有意识到，“佛罗里达州有遗产税吗”几乎是个陷阱式的问题，因为真正让人担心的通常是联邦层面。比如，你在佛罗里达拥有一笔价值$20 million的遗产，州层面可能一分钱都不用交，但仍然要面对一笔不小的联邦账单。
佛罗里达州也没有州所得税，这也是为什么退休人员喜欢那里。社会保障、养老金、退休账户都不用缴税。销售税大约7%，而房产税在各州之间属于中等水平。
如果你在想“佛罗里达州有遗产税吗”，并且你确实在为未来做规划，那这里才真正关键。你需要考虑，你的遗产是否可能达到那些联邦门槛。如果有可能，那就必须进行恰当的规划，而且是非常重要的。我们说的可能是差出数十万美元的水平。
了解一下赠与税的角度也很值得。联邦

刚刚深入研究了哪些州缴纳的联邦税最多，数字非常惊人。结果显示怀俄明州位居榜首，前1%的纳税人覆盖了那里的所有联邦所得税的54.7%，但总额只有大约25亿美元。与此同时，加利福尼亚的富人们缴纳了1220亿美元——这绝对是巨大的。佛罗里达达到960亿美元，德克萨斯810亿美元，纽约790亿美元。那么，哪些州以绝对美元数额缴纳最多联邦税？毫无疑问是加利福尼亚、佛罗里达和德克萨斯领跑。
有趣的是，百分比份额和实际金额之间的差距。怀俄明州的税负比例最高，但高收入者远少于其他州，而像加利福尼亚这样的人口庞大且财富集中的州，前1%的富人实际上在资助联邦体系的很大一部分。佛罗里达的顶级纳税人平均税率为26%，纽约达到27.6%，康涅狄格为28.1%——一些非常惊人的数字。
数据显示，哪些州缴纳最多联邦税实际上取决于你的观察角度。如果你看的是总税收的百分比，那怀俄明和佛罗里达领先；如果看绝对金额，那就是沿海和南部的大州。无论哪种方式，财富集中都令人震惊。这让你思考这些钱到底都去了哪里。

刚刚意识到一件很有意思的事：美国国税局（IRS）在处理赠与税时有一些很多人完全忽略的要点。终身免税额这个概念，本质上就是财富转移策略中的一个“隐藏杠杆”，而大多数人甚至不知道它的存在。
下面是重点。IRS 允许你在一生中赠送金钱或资产而不会触发税款，而且实际上有两项不同的限制在对你有利。你有年度免税额——也就是你每年可以在不缴税的情况下赠送给任何人的金额。回到 2024 年，这个数额是每人 $18,000。已婚夫妇可以将其翻倍到 $36,000。很慷慨，对吧？
但真正的“关键操作”是终身免税额。这也是策略变得更有意思的地方。到 2024 年，终身免税额达到 $13.61 million——也就是说，如果你想给某人 $50,000，而不是 $18,000，你是可以做到的。多出来的 $32,000 会从你的终身免税额额度池中扣除。不会产生税款，只需要（Form 709）文件进行申报。
我举个例子就更容易明白。假设你心很慷慨，给孩子买一辆价值 $25,000 的车。这比年度限额多出 $7,000。你填写申报表，报告这笔赠与，然后——砰——$7,000 就会从你的终身免税额额度池里扣掉。依然是零税负。终身免税额就像一个巨大的安全网，给那些计划进行更大规模财富转移的人提供保障。
不过，真正重要的是：这个终身免税额原本是要到期的。规则原定会在 2025 年 12 月 31 日回归到大约 $5.

刚刚在寻找适合构建股息收入策略的优质股票，有两个名字一直让我印象深刻。这些高股息收益率的股票有一些特别之处，很多人都忽略了。
首先是可口可乐。这只股票一直在增加股息——已经连续64年了。它们最近又将股息提高了4%，目前的收益率是2.72%。这家公司的特别之处在于它的可预测性。无论经济繁荣还是衰退，人们都会喝可乐。品牌忠诚度极高，它们的分销网络几乎无法复制。我一直在关注它们的利润率——过去十年的平均利润率为27.5%。这就是那种能让它们持续提高派息而不费吹灰之力的现金生成能力。
然后是沃尔玛。不同的类型，但在股息方面同样令人印象深刻。连续53年增加股息，今年二月刚刚批准了5%的涨幅。收益率较低，为0.78%，但关键在于它的稳定性。我觉得有趣的是，它们在艰难的消费者环境中表现得比预期更好。上个季度美国的同店销售增长了4.6%，而低收入家庭显然在挣扎。它们精准定位了价值，电子商务业务也大幅提升——第四季度增长了24%。这是一家在其他公司未能适应时成功调整的企业。
但真正要说的是：如果你买这些股票是为了资本升值，可能会失望。这两家公司都属于成熟、稳健的企业。沃尔玛的估值也变得相当高——市盈率达46.8倍，而十年前还远低于这个水平。可口可乐的股票已经无处不在。
但如果你想要那些真正提供稳定收入、股息率高且不会轻易变的优质股票？这两只几乎可以说是稳妥的保证。它们的业绩记录不言自明。当你谈论每季

刚刚看到联邦住房管理局（FHA）悄悄采取了一项措施，实际上可能帮助人们获得房贷批准。
他们停止标记之前被拒绝申请人的申请。
显然，这些拒绝标记曾经会持续六个月，基本上会影响你在其他贷款机构的申请机会，即使你可能符合条件。
真是太疯狂了，这竟然成为了一种常态。
所以，这次关于FHA贷款的消息带来了什么变化——
被一家贷款机构拒绝的借款人现在可以在别的地方重新申请，而不用担心那次拒绝的阴影。
FHA发现这些标记其实并没有像他们想象的那样帮助评估风险，反而让贷款机构变得懒惰，拒绝申请人而不真正审查他们的资料。
而且，这还会减慢整个流程，因为被标记的申请需要经过额外的审查。
这项措施是在2023年9月开始实施的。
问题是，如果你正在考虑FHA贷款，你的批准几率可能已经更紧张了。
2020-2021年，拒绝率大约是18%，到2022年上升到24%，因为贷款机构变得更谨慎。
但好消息是，如果你的信用评分在580分或以上，你仍然可以只用3.5%的首付，这比传统贷款要低得多。
低于580分的话，最低需要10%的首付。
有一个条件——如果你首付少于20%，你就得支付房贷保险。
这包括一次性支付1.75%的保险费，以及每年从0.45%到1.05%的保险费，按贷款金额计算。
不过，如果你能支付10%或更多的首付，保险要求会在11年后取消，而不是一直存在。

一直在研究学生贷款选项，因为联邦援助并没有覆盖全部，老实说，提供这类贷款的银行比我想象的多得多。结果发现，拿到学生贷款的最佳地点，并不只是那些一眼就能想到的。
比如，Citizens到处都有分行，他们的利率还算不错——起始可变利率大约在5%左右，或者固定利率更低。PNC还有一个专门的学生贷款中心，根据你的需求提供不同类型的贷款。然后还有通过东南银行的Education Loan Finance，如果你想要再融资或合并贷款，这个看起来很靠谱。
College Ave也挺有意思，因为他们在幕后与多家银行合作，而不只是某一家机构。Sofi在我的搜索里也总是出现——他们是线上贷款机构，但还款方式很灵活，这点非常关键。还有Discover，如果你保持良好的GPA，他们实际上会返现，这一点我之前完全不知道。
各家利率从大约4%到6%不等，具体看是固定还是浮动，但说到底，真正的差别在于条款，以及是否会收取费用。有些没有申请费，有些则允许你自定义还款方式。我正在考虑在决定之前再对比几家——那些“拿到学生贷款的最佳地点”到底有没有真的适合我的情况？你们也有人经历过吗？你最终选的是哪一家？

刚刚一直在看辉瑞的情况，这里有不少内容可以拆解。公司正面临一些严重的短期逆风，而大多数人可能还没有完全把这些因素计入预期。
所以问题是这样的——辉瑞正遭遇所谓的 LOE 悬崖。LOE 代表 Loss of Exclusivity（失去独家经营权）。基本上，当主要药物的专利到期，仿制药就会大量涌入市场，收入会受到冲击。对辉瑞而言，这次 LOE 事件的打击很大。在 2026-2030 年间，几款重磅药物都将失去专利保护：Eliquis、Vyndaqel、Ibrance、Xeljanz 和 Xtandi 都面临到期。公司已经警告称，仅 2026 年这个 LOE 悬崖就将让销售额受损约 $1.5 billion。
但这还不是最大的问题。COVID 相关收入正在崩塌。Comirnaty 和 Paxlovid 在 2022 年达到峰值，此后就一直在下滑。今年它们预计 COVID 收入将降至约 $5 billion，而去年为 $6.7 billion。随着感染率下降，这一趋势还将继续。
接着还有《通胀削减法案》下对 Medicare Part D 的重新设计。像 Eliquis、Vyndaqel 和 Ibrance 这类价格更高的药物，受到的冲击最为严重。这种不利影响从 2025 年开始，并预计将持续到 2026 年以及更久。
把这些压力叠加起来——包括专利到期带来的 LOE、COVID 销售下

刚刚注意到 Gilder Gagnon Howe 在 2025 年第四季度又削减了他们的 Duolingo 持仓。他们卖出了 66k 股，套现约 15.65 million 美元，使他们的总持股降至大约 506k 股。关键在于，自 2021 年 IPO 以来——当时他们最初拿到的股份超过 100 万股——他们一直在对这只股票持续兑现收益。
Duolingo 最近的表现也不太顺——去年一度冲到接近 545 美元的高点，但现在已经跌至约 112 美元，过去一年仅这一段时间下跌了近 74%。该基金的季度持仓价值下滑了 95 million 美元，不过这其中同时包含了出售带来的影响以及股价下跌的影响。到了现在，Duolingo 在他们的资产管理规模中只占 0.94%，因此已不再是主要持仓。
有意思的是时间点——该基金显然看到了动能发生了转变，并决定继续降低敞口。他们仍然持有 50 万股，但与 2021 年开始时相比，这一次显然在操作上更聪明。随着 AI 不确定性不断累积，市场无疑一直在惩罚软件类股票。

刚刚意识到很多人其实不太了解他们的信用卡余额是如何影响信用评分的，老实说这挺重要的。
所以事情是这样的——贷款机构关心的是所谓的信用利用率，基本上就是你实际使用的额度与总可用信用额度的比例。比如你有一千美元的额度，持有五百美元的余额，那么你使用了50%的可用额度。计算方法很简单：用你欠的钱除以你的额度，然后乘以100。
现在事情变得有趣了。你的信用利用率实际上可能会拖累你的信用评分，如果你不小心的话。它大约占你整体信用评分的30%，所以你绝对不想忽视它。贷款机构基本上会把高利用率视为风险信号——就像你急需信用一样。
大多数人遵循的通用规则是保持利用率在30%以下。如果能保持在10%以下，那就更好了。越低越好，你的评分看起来就越健康。所以如果你在想我应该有多少信用额度，以及我用了多少，目标是控制在那个30%的阈值或更低。
如果你超过了30%，别慌。你的评分可能会暂时下降，但一旦你还清了债务，并且银行报告了新的余额给信用局，它就会反弹。一个技巧是在整个一个月中多次还款，而不是等到月底再还。这增加了你的发行人报告较低余额的可能性，也就是说在某些天你的利用率实际上更低。
如果你发现自己经常把信用卡刷到最高，那你有一些选择。你可以通过大多数信用卡提供商的应用程序或网站申请提高信用额度，如果你有良好的还款记录，这通常是最简单的方式。打电话给你的发行人也可以。另一种策略是申请额外的信用卡以增加你