SK 海力士于 10 日通过在纳斯达克发行美国存托凭证（ADR）筹集了约 265 亿美元，资金计划于 14 日存入。公司计划将大部分募集资金转换为韩元，用于国内投资，包括龙仁半导体集群、清州 P&T7 先进封装设施，以及极紫外线（EUV）光刻设备采购。美元流入体现为对韩国外汇市场的一次显著供给注入。韩国此前一直承受来自全球美元走强以及国内海外投资增加带来的压力。SK 海力士一位高管表示，ADR 资金将用于证券申报文件中披露的投资，并将部分转换为韩元用于执行，但换汇规模与时间尚未最终确定。市场观察人士预计，大规模美元供给将缓解长期韩元贬值（汇率上行），即使在 ADR 发行获确认之前，韩元兑美元汇率也已从约 1,560 韩元回落至 1,400 韩元附近区间。
SK 海力士计划以 ADR 募集资金开展国内投资并进行韩元换汇
根据 12 日的行业消息人士称，SK 海力士于 10 日通过 ADR 发行筹集了约 265 亿美元（约 40 万亿韩元）。公开发行流程结束后，美元发售所得将于 14 日存入 SK 海力士。鉴于 SK 海力士计划将大部分资金用于国内投资——包括龙仁半导体集群、清州 P&T7 先进封装设施以及 EUV 光刻设备采购——因此大规模美元资金将被转换为韩元。这意味着在韩国外汇市场中形成大规模“美元供给”。SK 海力士一位高管表示：“ADR 资金将用于证券申报文件中披露的投资，我们计划将其中一部分转换为韩元用于执行。目前换汇规模与时间尚未最终确定。”
市场参与者将大规模美元流入视为稳定近期长期韩元走弱（汇率上行）的因素。在外汇市场上，即便在 ADR 发行确认之前，远期外汇卖出规模就已出现，导致韩元兑美元汇率——此前在盘中一度上升至约 1,560 韩元——下跌至 1,400 韩元区间。美元流入规模被形容为“货币互换级别”。在 2020 年新冠危机期间，当被恐慌笼罩的金融市场出现史无前例的波动时，稳定局面的方案是韩国央行与美国联邦储备之间达成的 600 亿美元货币互换协议。600 亿美元货币互换属于上限概念；实际通过该协议在国内供给的美元总额为 198.72 亿美元。这次流入韩国的美元更多（265 亿美元）。
ADR 融资规模超过 2020 年货币互换实际供给
SK 海力士的融资规模约为韩国 6 月贸易顺差的 73%（约 362 亿美元）。与许多将相当一部分出口换得美元留作进一步海外投资的企业不同，SK 海力士的上市资金用于国内投资，意味着将发生实际的货币兑换。根据韩国央行公布的数据，SK 海力士筹集到的美元与第一季度韩元兑美元的日均现货外汇交易量（332.8 亿美元）相当，并且几乎是外汇当局在第一季度外汇市场为“汇率防御”净卖出美元（136 亿美元）的两倍。事实上，仅凭 SK 海力士目前计划的国内投资规模就已超过 ADR 融资金额。证券行业分析师预计公司今年将实现约 30 万亿韩元的经营利润，随着未来经营活动带来的现金增加，AI 半导体投资能力预计将进一步扩张。ADR 发行价最终定为每股 149 美元。265 亿美元的发行规模超过了中国阿里巴巴在 2014 年筹集的 250 亿美元，成为外国公司有史以来最大的美国 IPO。
分析师预计从 7 月下旬至 9 月将逐步进行美元换汇
预计实际的货币兑换将在 7 月下旬至 8 月以及 9 月前后、募集资金存入之后开始。原因是公司很可能会与投资进度相匹配分期出售美元，以降低对市场的冲击。NH 投资与证券研究员 Kwon Ah-min 表示：“预计本月中后段开始换汇。美元将按顺序出售，以确保国内设施投资所需的韩元，但并非所有募集资金都会转换为韩元，因为购买如来自荷兰的 ASML 设备等仍需要外币结算。”她继续说道：“鉴于正在讨论将约 10 亿美元按日分期转换的计划，实际美元供给的影响可能会持续到 8 月至 9 月。近期汇率下跌也反映了这些预期被计入定价。”
常见问题解答
问：SK 海力士在 10 日通过纳斯达克 ADR 发行筹集了什么？
答：SK 海力士在 10 日通过 ADR 发行筹集了约 265 亿美元，资金计划于 14 日存入。
问：为什么 SK 海力士要把 ADR 募集资金转换为韩元？
答：公司计划将大部分资金用于国内投资，包括龙仁半导体集群、清州 P&T7 先进封装设施以及 EUV 光刻设备采购，因此需要转换为韩元。
问：ADR 融资规模与 2020 年韩美货币互换相比如何？
答：265 亿美元的流入超过了通过 2020 年韩国央行与美国联邦储备之间、600 亿美元货币互换协议在国内实际供给的 198.72 亿美元。
