追踪散户投资者的 ETF 在截至 5 月 27 日的年初至今表现上，跑输主要基准 ETF。RISE 동학개미（追踪韩国散户投资者买入模式）年初至今累计上涨约 13%，而同期 RISE KOSPI 的约 58%涨幅。KODEX 미국서학개미（跟踪韩国散户投资者在美股中的持仓）年初至今下跌 2.7%，而 KODEX 美国 S&P500 上涨 11.2%。跑输主要来自对科技股的集中持仓；这些股票在近期市场调整中出现大幅下跌。散户往往倾向于将资金集中在偏好的动能型股票上，在上涨市场中获得跑赢表现，但当这些集中持仓一起回落时，则反转为亏损。
RISE 동학개미 和 KODEX 미국서학개미 年初至今跟踪基准 ETF 的表现
RISE 동학개미（投资韩国股票）年初至今上涨约 13%。在同一期间，RISE KOSPI 上涨约 58%。两只 ETF 在年初早期呈现相似的业绩走势，但从 5 月开始差距扩大。
KODEX 미국서학개미（投资美国股票）年初至今下跌 2.7%。在同一期间，KODEX 美国 S&P500 上涨 11.2%。剔除 4 月至 5 月期间，KODEX 미국서학개미 的全年表现一直落后于标普 500。
组合构建：追踪散户投资者的买入模式与持仓
RISE 동학개미 在选择持仓时追踪散户投资者的交易趋势，而 KODEX 미국서학개미 追踪散户投资者的投资金额。RISE 동학개미 的组合会按月对股票进行调整（20 只或更少），其标准是散户净买入规模大且动能向上。该策略反映了散户的短线投资倾向，即追逐正在走强的股票。最近一次再平衡将较高权重配置给三星电子、SK 海力士、SK 股份和 LS Electric。
KODEX 미국서학개미 由 25 只美国个股组成，其在韩国证券存托机构的托管金额基于韩国散户投资者持仓规模。投资金额越大，权重越高。英伟达和特斯拉影响力居前，Magnificent 7、SpaceX、Micron 和 SanDisk 等为主要成分。
5 月 23-24 日科技股下跌推动 ETF 亏损
两只 ETF 不佳表现源于其持仓中的下行趋势。
截至 5 月 24 日，RISE 동학개미 大幅下挫 8%，因为其 13 只持仓全部下跌。三星电子和 SK 海力士均下跌约 8%。此前在上涨市场中带来跑赢表现的动能股，在近期 KOSPI 调整中出现更大幅度的下跌，从而拖累 ETF 回报。
在 KODEX 미국서학개미 中，特斯拉与英伟达是前两大持仓，面临不利局面。5 月 23 日（当地时间），特斯拉因财报疲弱下跌 14%。英伟达全年呈现横向震荡。近期散户偏好的美股整体跑输。
集中风险带来比多元化基准更大的回撤
追踪散户投资者的 ETF 业绩不佳，暴露出在特定行业与风格上进行集中配置的投资策略存在脆弱性。散户往往持有多只相关性较高的股票，未能获得分散化带来的收益。集中型组合在趋势反转时可能导致大幅亏损。RISE 동학개미 从上一高点回撤达到约 38%，高于 RISE KOSPI 的 28%。KODEX 미국서학개미 从上一高点回撤达到 19%，高于 KODEX 美国 S&P500 的 6%。
Legnum Investment Advisory 首席执行官 Lee Chun-kwang 表示，散户投资者对科技股的集中程度过高。他强调，在人工智能领域需要在如电力与光通信等方向进行分散，同时在资产类别层面混合配置另类资产。
常见问题
问：RISE 동학개미 与 RISE KOSPI 的年初至今表现相比如何？
答：RISE 동학개미 年初至今上涨约 13%，而同期 RISE KOSPI 上涨约 58%。业绩差距从 5 月开始扩大。
问：5 月 24 日 RISE 동학개미 下跌 8% 的原因是什么？
答：5 月 24 日，RISE 동학개미 的 13 只持仓全部下跌，其中三星电子和 SK 海力士均下跌约 8%。在上涨市场中跑赢的动能股，在近期 KOSPI 调整中出现了更大幅度的下跌。
问：为什么 KODEX 미국서학개미 年初至今跑输 KODEX 美国 S&P500？
答：KODEX 미국서학개미 年初至今下跌 2.7%，而 KODEX 美国 S&P500 上涨 11.2%。跑输源于在特斯拉等股票上的集中持仓：特斯拉在 5 月 23 日（当地时间）因财报疲弱下跌 14%；英伟达则在全年呈现横向震荡。
