首尔外汇市场的参与者正关注韩国央行未来加息路径的线索，等待7月16日货币政策委员会会议召开，普遍预期将上调25个基点。韩联社Infomax对19位国内外专家的调查显示，所有受访者均预测韩国央行将在7月16日将基准利率上调至2.75%，原因包括经济增速较高、通胀偏高、汇率处于较高水平以及房价上涨。外汇交易商认为，这次加息已被计入美元兑韩元汇率，但仍在关注央行可能采取更鹰派立场的可能性，或出现50bp“重大一步”举措，从而影响汇市波动。
19位专家均预测韩国央行在7月16日上调25bp
韩联社Infomax对19位国内外专家进行了调查，100%预测韩国央行将在7月16日货币政策委员会会议上将基准利率上调25个基点至2.75%。专家称，经济增速较高、通胀偏高、汇率处于较高水平以及房价上涨等因素共同指向将上调利率。
外汇交易商认为加息已计入美元兑韩元汇率
外汇交易商评估认为，韩国央行的加息决定不太可能将美元兑韩元汇率推低，因为市场已在定价中反映了加息幅度。A银行的一位交易商表示：“对韩国央行加息的预期已经被充分反映。韩元很难在基准利率议题之外进一步走强。需要有更多的成交量出现。”B银行的一位交易商指出：“美元兑韩元汇率相较于美元兑日元的高点已经明显回落”，并认为加息已被市场预期。
市场仍留有空间，认为韩国央行可能展现出比预期更鹰派的立场，或推进50bp“重大一步”式加息举措，从而衡量潜在影响。C证券公司的交易商表示：“上一轮货币政策委员会偏鹰派，这对掉期（swap）产生了较大影响，但并未显著影响即期利率。我认为这次也会类似，但要结合近期外汇当局的强硬表态来观察。”B银行的交易商补充说：“如果韩国央行采取重大一步，汇率可能会立即出现下行趋势。”
D银行的一位交易商表示：“如果韩国央行将利率上调25bp，美元的结构性买入力度会略微下降。叠加预计本周由韩华海洋和SK海力士发起的远期外汇卖出，这次加息将有助于美元兑韩元汇率触及短期支撑水平1,480韩元。”该交易商还称：“如果韩国央行进行大幅加息（big step），汇率可能会立即表现为下行走势，但从更长远来看，我不确定是否妥当，考虑到韩国的增长率和通胀水平。我担心其他冲击。”该交易商指出：“最关键的因素是美国利率下行，而不是韩国加息。我认为美国通胀指标以及美国与伊朗的和解进程需要先出现。”
掉期市场关注本次7月加息之外的韩国央行前瞻指引
在本次货币政策委员会会议上，外汇掉期市场的参与者对“额外加息路径”比对“基准利率上调本身”更为关注。1年期掉期点对韩国央行鹰派信号反应相当敏感。5月货币政策委员会会议后，韩国央行维持利率不变，但上调了通胀与增长预测，并释放未来进一步紧缩的可能性，1年期掉期点在一天内约上涨0.70韩元。6月12日在成立纪念演讲中，行长申贤洙提到需要上调基准利率后，1年期掉期点在一天内约上涨0.60韩元。
市场认为，本次过程已大体将7月基准利率上调以及10月额外加息情景反映在价格中。E商业银行的一位掉期交易商表示：“这次加息在市场上基本属于板上钉钉。10月的进一步加息似乎是最合理的情景，考虑到油价已经出现了显著下跌，8月连续加息的可能性不高。”该交易商补充道：“下半年将基准利率上调两次、每个季度一次，这样的路径是自然的。”
市场还讨论了这样的可能：如果货币政策委员会满足既有预期，那么已在1年期掉期点中反映的加息预期可能会部分回撤。反之，如果前瞻指引比预期更鹰派，或提出将加快推进额外加息的信号，1年期掉期点可能会进一步上升。F外资银行的一位掉期交易商解释说：“市场似乎几乎已经充分反映了7月与10月的加息情景，但如果韩国央行披露的紧缩意图强度超出市场预期，掉期点仍可能进一步上行。”
总体观点认为，在美元兑韩元汇率近期跌破1,500韩元、国内股市也在经历调整的情况下，韩国央行释放的鹰派信息强度大于市场预期的可能性较低。市场预期，如果本次货币政策委员会仅是重申既有的渐进加息路径，掉期点也会在有限区间内波动。
交易商称10月是额外加息最可能的时间点
下半年进一步紧缩的可能性被提及。若如此，掉期点预计将进一步上升，并以长期工具为中心。G证券公司的掉期交易商解释道：“债券市场已经大体反映了基准利率上调路径，但外汇掉期的1年期点位似乎反映不足。尽管国内利率显著上升，但CRS并未充分跟随IRS，导致基差走阔。”
该交易商继续说：“本次货币政策委员会也预计会如预期般上调基准利率，我也预期8月和10月会出现‘背靠背’的25bp上调。尽管美国未来一年的利率路径相对固定，但韩国还有更大的加息空间，所以我认为1年期点位仍有进一步上行的可能。”该交易商补充道：“不过，掉期市场近期对美国利率变动的反应非常敏感，因此方向不可能仅由国内因素决定。”
常见问题
韩联社Infomax的调查显示，韩国央行的利率预期是什么？
韩联社Infomax调查的19位国内外专家均预测，韩国央行将在7月16日货币政策委员会会议上将基准利率上调25个基点至2.75%，原因包括经济增速较高、通胀偏高、汇率处于较高水平以及房价上涨。
1年期掉期点在此前韩国央行偏鹰信号后如何反应？
在5月货币政策委员会会议后，当韩国央行释放未来紧缩信号，1年期掉期点在一天内约上涨0.70韩元；而在6月12日成立纪念演讲中，行长申贤洙提到需要上调基准利率后，1年期掉期点在一天内约上涨0.60韩元。
市场对韩国央行后续加息时间的共识是什么？
市场参与者认为，10月是额外加息最合理的情景；E商业银行和G证券公司的交易商表示，下半年将利率上调两次——每个季度一次——看起来是自然的，不过部分交易商预计8月和10月会出现背靠背加息。
