禾聯卡將於16日發行 3200 億韓元的長期商業票據（CP），其中包括 2100 億韓元的 27 個月期 CP 和 1100 億韓元的 30 個月期 CP，兩者的折扣率均為 4.04%。SK 海力士作為信用債市場的重要買家，正擴展其投資期限，從短期工具轉向較長期限，帶動卡片公司長期 CP 的新需求。禾聯卡較同期限的卡片債券發行成本較低——前一日 AA0 評等的 2.5 年期卡片債券利率為 4.395%。此交易標誌著長期 CP 市場的復甦，此前活動有限，並反映產業正努力多元化融資來源，超越傳統的卡片債券。
禾聯卡宣布16日發行 3200 億韓元長期 CP
根據10日金融界消息，禾聯卡計劃於16日發行 3200 億韓元長期 CP。發行結構為 2100 億韓元的 27 個月期 CP 和 1100 億韓元的 30 個月期 CP。兩者的折扣率均定為 4.04%。市場觀察人士認為，此次發行是由於 SK 海力士的投資需求，該公司近期已成為信用債市場的重要角色。SK 海力士根據絕對利率水平評估長期 CP 的投資吸引力。對禾聯卡而言，此次交易能以低於同期限卡片債券的利率籌資。前一日 AA0 評等的 2.5 年期卡片債券利率為 4.395%，意味著禾聯卡透過此次長期 CP 發行獲得的融資成本低於卡片債券。
SK 海力士投資需求推動卡片公司長期 CP 市場復甦
SK 海力士歷來主要投資於短期工具，如 CP 和一年以內到期的金融債券，考量流動性因素。近期，該公司逐步延長投資期限，形成長期 CP 市場的再度需求，該市場此前發行活動有限。SK 海力士持續購買信用債券，涵蓋公債、銀行債、證券債和卡片債，主要受半導體產業景氣良好帶來的盈餘激增推動。今年上半年，禾聯卡淨發行超過 1.3 兆韓元的卡片債券，並進行超過平常發行量的長期 CP 籌資。禾聯卡去年6月曾發行 2000 億韓元長期 CP，當時卡片債券發行主要用於再融資到期債務，淨發行僅約 200 億韓元。一位債券市場官員表示：「這次禾聯卡的長期 CP 發行是為了滿足海力士的需求」，並補充：「我們也理解此次長期 CP 籌資的目的之一，是為了多元化融資來源，超越現有的卡片債券。」
禾聯卡追求超越卡片債券的融資多元化
其他卡片公司目前尚無長期 CP 發行計劃，維持在市場條件適合時，根據資金管理需求，適時進行發行的政策。對禾聯卡而言，此次交易不僅滿足海力士的債券購買需求，也有助於多元化融資結構。今年，卡片公司已擴展融資多元化渠道，包括海外資產支持證券（ABS）、環境、社會及治理（ESG）債券，以及韓國本土的 kimchi 債券發行。此策略旨在降低融資成本，並擺脫集中於國內企業債的融資結構，因為卡片債券的融資利率已升至 4% 水平。禾聯卡一位官員表示：「我們持續將長期 CP 作為補充企業債的融資方式」，並補充：「此次發行是根據我們的融資需求和投資需求而進行的，未來若有長期 CP 的投資需求，我們將在全面評估市場狀況和融資情況後，持續追求發行。」
常見問題
禾聯卡16日將發行什麼？
禾聯卡將於16日發行 3200 億韓元長期商業票據（CP），結構為 2100 億韓元的 27 個月期 CP 和 1100 億韓元的 30 個月期 CP，兩者折扣率均為 4.04%。
為何禾聯卡選擇發行長期 CP 而非卡片債券？
禾聯卡發行長期 CP 以滿足 SK 海力士的投資需求，並以低於卡片債券的利率籌資——4.04%的折扣率低於前一日 AA0 評等的 2.5 年期卡片債券 4.395%。
SK 海力士如何影響卡片公司 CP 市場？
SK 海力士已將投資期限從短期工具擴展至較長期的 CP，帶動卡片公司長期 CP 市場的再度需求，並使近期該市場的發行活動有所增加。
