穩定幣交易量在 2025 年全球突破 28 萬億美元，超越 Visa 與 Mastercard 的總和，然而大多數創辦人與創投仍集中在美國與歐洲。這種地理上的錯位，源於真正的需求來自新興市場——穩定幣在當地扮演金融基礎設施的角色：奈及利亞擁有超過 2600 萬加密貨幣用戶，其中 59% 持有 USDT；阿根廷的穩定幣購買量佔所有交易所交易的一半以上。Verda Ventures 的合夥人 Alex Witt 認為，現在投資拉哥斯、聖保羅與馬尼拉創辦人的基金，將在下一個十年產生最強勁的穩定幣回報。BlackRock、JPMorgan 與 Fidelity 等機構投資者已進入代幣化貨幣市場與企業結算等成熟市場，形成一個競爭激烈的格局，使得創投支持的初創公司機會遠比產業論述所暗示的更狹窄。
穩定幣交易量與創辦人所在地呈現地理脫節
Stablescape 追蹤全球超過 3000 家穩定幣與加密金融科技公司，其中 1300 家位於美國。拉丁美洲、撒哈拉以南非洲、東南亞與中東的新興市場僅佔追蹤公司的 32%，卻產生了大多數的實際穩定幣交易量。
阿根廷的穩定幣購買量佔所有交易所交易的一半以上，驅動因素是高達三位數的通膨與貨幣管制。巴西在 2025 年中之前錄得 3,188 億美元的加密貨幣流入，其中超過 90% 是透過穩定幣。撒哈拉以南非洲年增 52%，接收了超過 2050 億美元的鏈上價值。
根據 IMF 數據，穩定幣流入拉丁美洲的金額佔該區域 GDP 的 7.7%。為此需求打造基礎設施的創辦人，卻仍集中在那些從未有過底層金融准入問題的城市。
新興市場將穩定幣視為核心金融產品
在西方市場，加密貨幣的敘事將穩定幣定位為可程式化結算軌道、DeFi 收益與企業財務管理的基礎設施。但在拉哥斯、布宜諾斯艾利斯與伊斯坦堡，穩定幣是首次能在銀行倒閉、貨幣崩潰或仲介機構一夜之間關閉存取權限的情況下，可靠持有美元價值的工具。
拉丁美洲的 B2B 穩定幣支付從 2023 年初每月不到 1 億美元，成長至 2025 年中每月超過 60 億美元，30 個月內暴增 60 倍，主要驅動力是跨境貿易。Yellow Card 在 34 個國家營運，已完全退出消費業務轉而專注 B2B。Bitso 則透過企業支付流量在墨西哥-美國走廊建立了自己的地位。
消費型穩定幣產品承擔了複合式的營運成本：隨著用戶數成長而增加的合規成本、脆弱的本地銀行關係，以及幾乎無法在小額零售轉帳中存活的單位經濟。在每一個成功的案例中，優勢都來自於在地性：創辦人從內部理解他們所處的走廊。
儘管有新興市場數據，創投集中度依然存在
2024 年，30 家創投公司囊括了美國基金所募集的 75% 資本。根據來源分析，這些基金對穩定幣的宏觀論點是正確的，但在地理上卻搞錯了。
OPay 正尋求 40 億美元的估值，欲以非洲支付基礎設施為基礎進行 IPO。Modern Treasury 以 4000 萬美元收購了穩定幣跨境流動性初創公司 Beam。退出市場正在圍繞那些西方基金一直不願支持的同一走廊形成。
監管態勢加劇了這種集中。GENIUS Act 與 MiCA 代表著有意義的監管發展，而機構資金總是跟隨明確的監管流向何處。美國的監管明確性專注於讓穩定幣對合規部門來說是安全的。奈及利亞與阿根廷的交易量不需要額外的監管明確性，在幾乎每項指標上都超越美國市場，而且這些交易量是由西方基金毫無關係的區域網絡所資助的公司來服務。
主要穩定幣走廊的監管框架正在發展
菲律賓在 2025 年收到 396 億美元的個人匯款，轉帳成本平均為 5% 至 7%，而穩定幣的轉帳成本僅為百分之幾。奈及利亞 2025 年的《投資與證券法》將虛擬資產納入正式監管，南非、波札那、模里西斯與納米比亞也建立了許可制度。東非與西非的監理沙盒現已啟動。
El Dorado 是拉丁美洲的穩定幣超級應用程式，在 2025 年突破 60 萬用戶與 300 萬筆交易，年度經常性收入（ARR）達到 270 萬美元，年成長 12 倍，並成為委內瑞拉下載量最高的加密貨幣應用程式。Multicoin Capital 與 Coinbase Ventures 在市場驗證其模式後才對其進行投資。
在入金/出金層（該領域 57% 的公司由新興市場本地創立），以及中東北非、拉丁美洲與東南亞的區域匯款網絡與本地貨幣發行商，相對於其底層需求仍處於資金不足的狀態。Kulipa 等公司正在為非洲市場打造穩定幣支付基礎設施，而 Mural Pay 則專注於拉丁美洲的跨境 B2B 支付。
常見問題
2025 年穩定幣交易量達到多少？
穩定幣交易量在 2025 年全球突破 28 萬億美元，超越 Visa 與 Mastercard 的總和。
奈及利亞有多少加密貨幣用戶？持有 USDT 的比例為何？
奈及利亞擁有超過 2600 萬加密貨幣用戶，佔成人人口超過八分之一，其中 59% 持有 USDT。
2025 年奈及利亞發生了哪些監管進展？
奈及利亞 2025 年的《投資與證券法》將虛擬資產納入正式監管，這是南非、波札那、模里西斯與納米比亞更廣泛許可制度的一部分，而東非與西非的監理沙盒現已啟動。
