全球私募股權公司 EQT 在 2024 年審閱南韓一家廢棄物管理公司併購案的財務報表前，先評估氣候災害風險暴露；最終在辨識出雪災與颱風風險後，針對屋頂加固配置了獨立資金。南韓政府證實，於第 8 日通過 ESG 揭露計畫，要求 KOSPI 上市、合併資產達 10 兆韓元或以上的公司在 2028 年起於事業報告中申報與氣候相關的風險、財務影響與溫室氣體排放；門檻將在 2029 年降至 5 兆韓元，並自 2030 年起強制第三方驗證。該政策調整源於 Bloomberg 分析：在 12 家主要另類投資管理機構的永續報告中，對「實體氣候風險」的提及幾乎在年增基礎上翻近一倍，原因包括保險成本上升，以及因極端天氣造成的營業中斷損失。來自中東衝突的能源價格波動，將氣候與能源風險管理提升為核心策略議題，並在諮詢過程中促使全球機構投資人呼籲擴大揭露範圍。南韓當局表示，氣候與 ESG 因素如今被視為生存議題，而非企業道德關切。
EQT 在 2024 年南韓廢棄物管理交易中整合實體氣候風險評估
EQT 在 2024 年對一家韓國廢棄物處理設施進行財務盡職調查前，先檢視自然災害暴露，辨識出對大量降雪與颱風的脆弱點。該公司將屋頂加固的資本投入納入併購架構，作為預防措施。Bloomberg 近期對 12 家主要另類投資管理機構的永續報告分析顯示：在一年內，對實體氣候風險的提及幾乎翻倍。EQT 自 2024 年起已從超過 23,000 個基礎設施資產收集氣候資料；而 Carlyle 則開發了將極端天氣影響納入估值系統的架構。服務包含 Carlyle 在內客戶的氣候分析公司 Jupiter Intelligence，每年就風險評估收取數十萬美元。波士頓顧問公司預測：氣候預測與風險評估市場到 2030 年將翻倍，約達 130 億美元。
南韓自 2028 年起要求大型 KOSPI 公司進行氣候揭露
第 8 日確認的政府方案建立了自 2028 年起對 KOSPI 上市、合併資產達 10 兆韓元或以上公司的強制氣候揭露，要求事業報告揭露與氣候相關的風險與機會、財務影響以及溫室氣體排放。範圍將在 2029 年擴大至資產達 5 兆韓元或以上的公司，涵蓋超過 3,000 家實體（包括子公司），並自 2030 年起強制第三方驗證。最終方案大幅強化 2 月的草案；該草案設定的門檻為 30 兆韓元，且採用以交易為基礎的揭露。當局指出，中東衝突導致的能源價格不穩定，是將氣候與能源風險管理認定為核心策略挑戰的導火線，並稱全球機構投資人主張在諮詢期間提供更廣泛的覆蓋與事業報告整合。由於已建立的國際標準，氣候揭露在 ESG 主題中獲得優先落地；而超出氣候之外的環境、社會與治理資訊仍屬自願性。
南韓 PE 公司面臨國民年金服務的加強氣候審視
揭露要求直接鎖定上市公司，但仍會影響未上市與私募股權市場：投資組合公司的 IPO 將觸發揭露與驗證義務；而對大型企業的出售，會使被收購公司納入買方的合併報告範圍。收購方自身的揭露要求，將包含被購買公司的排放與氣候風險，可能在盡職調查期間因目標缺乏妥善整理的資料而降低其估值。南韓 PE 公司對直接受影響資產的暴露相當可觀，特別是廢棄物管理業務中具有戶外設施與大型設備，因雪災與颱風而易受損；此外還包括高甲烷與焚化相關的溫室氣體排放。IMM 財團於 2024 年以 2.7 兆韓元收購國內掩埋場領導者 Ecovit；Affirma Capital 則在 2025 年以約 4,000 億韓元購入 CEK。產業代表承認，普遍已認知 ESG 具有不可避免的推進力，部分公司運作專門的 ESG 團隊；其也指出，遵循要求與全球標準之間的落差並不顯著，但同時補充：在盡職調查期間針對熱浪與颱風等實體風險進行量化評估，在國內仍較少見。國民年金服務表示，在 2026 年的國會事業計畫中，將強化受託人守則（stewardship code）的落實，並制定跨另類資產（包括基礎設施、房地產與私募股權基金）的 ESG 整合策略。政府方案強調國民年金服務的角色，包括公開揭露管理者在受託人守則審查時是否將 ESG 納入考量，並向在投資策略中積極反映 ESG 的管理者授予「ESG 標籤」，等同於將最大有限合夥人的氣候標準轉化為普通合夥人的評估準則。
FAQ
南韓政府在第 8 日就氣候揭露確認了什麼？
政府方案在第 8 日確認：強制要求 KOSPI 上市、合併資產達 10 兆韓元或以上的公司在 2028 年起於事業報告中揭露與氣候相關的風險、機會、財務影響與溫室氣體排放；門檻在 2029 年降至 5 兆韓元，並自 2030 年起需進行第三方驗證。
EQT 在其 2024 年南韓廢棄物管理交易中如何評估氣候風險？
EQT 在 2024 年於審閱財務報表前，先檢視該設施面對自然災害的暴露，辨識出雪災與颱風的風險脆弱性，並在併購架構中配置獨立資本用於屋頂加固。
為什麼南韓 PE 公司會暴露在新的氣候揭露規則之下？
南韓 PE 公司對具顯著投資的廢棄物管理公司有大量持股，這些公司因具戶外設施而容易受極端天氣影響，且溫室氣體排放偏高；當投資組合公司上市或被出售給受合併報告要求規範的大型企業時，揭露義務就會適用。
