2027 年南韓債券發行預測達 170 兆韓元

KB 證券分析師 林在賢預測，儘管財政擴張超過 800 兆韓元，南韓政府公債發行量可能在 2027 年降至 170 兆韓元區間。該預測是在由總統 李在明主持的國家財政戰略會議後提出，會中政府估計支出為 800+ 兆韓元、收入為 500+ 兆韓元。預期由半導體產業景氣帶動，加上企業稅增加的收入成長，將快於支出擴張，因而使借款需求較今年 225.7 兆韓元的公債發行量下降。

政府計畫 800 兆韓元支出，伴隨收入飆升

政府原本預測明年的支出為 764.4 兆韓元、收入為 412.1 兆韓元。修正後的估算代表支出增加 35.6 兆韓元、收入增加 87.9 兆韓元。林在報告中表示，儘管出現了顯著的財政擴張，但收入增幅仍超過支出成長。

該分析師指出，2027 年政府債務原先估計將在 2026 年預算案中增加 117.3 兆韓元。由於收入比支出多成長 52.3 兆韓元，政府債務增幅預計合計為 65 兆韓元。假設所有政府債務都透過公債融資，公債發行量的淨增額將為 65 兆韓元。

KB 證券預測公債發行降至 170 兆韓元區間

考量明年到期的國庫券為 110.7 兆韓元，並假設市場機制作業的公債發行為 25.7 兆韓元（與今年水準相符），預估公債發行總量為 201.4 兆韓元。這代表較今年 225.7 兆韓元的公債發行量減少超過 20 兆韓元。

林預測，因資金流入未來回應基金（Future Response Fund），公債發行負擔可能還會進一步下降。該分析師估計，實際發行量可能達到 170 兆韓元區間，約比 201.4 兆韓元的基準預測低 30 兆韓元。

未來回應基金將獲得額外稅收 30 兆韓元

當明年 4 月發生 2026 財年結算時，多數額外稅收（約 30 兆韓元）將流入未來回應基金。林預期，從辨識投資用途到這筆資金實際動用之間可能存在時間落差。

該分析師預測，未來回應基金資源中相當大的一部分（不含必要撥款）將存放於公共基金管理基金（Public Fund Management Fund）。預期該基金將具備充足的短期流動性，這將成為降低公債發行規模的因素。

常見問題

2027 年南韓的政府公債發行預估為何？

KB 證券分析師 林在賢預測，公債發行量可能在 2027 年降至 170 兆韓元區間，較今年的 225.7 兆韓元下滑。該預測考量了 110.7 兆韓元的到期公債、債務淨增額 65 兆韓元，以及市場機制作業發行 25.7 兆韓元，並伴隨未來回應基金存款帶來的額外減量。

為何儘管支出更高，南韓的公債發行仍預期會下降？

預期收入將增加 87.9 兆韓元，超過 500 兆韓元；而支出增加 35.6 兆韓元，總支出將超過 800 兆韓元。半導體產業景氣推動企業稅收入成長，使政府即便進行財政擴張，也能降低舉債需求。

未來回應基金將如何影響公債發行？

約 30 兆韓元的額外稅收將在明年 4 月 2026 財年結算後流入未來回應基金。預期這些資源中的相當大部分將存入公共基金管理基金，形成短期流動性，使公債發行需求可降低約 30 兆韓元。