快時尚電商巨頭 Shein 正積極籌備香港股票市場 IPO，根據最新披露的招股書，預計最快於 8 月底至 9 月初掛牌。然而，Shein 2026 年第一季錄得 9,900 萬美元的淨虧損，去年同期則獲利 3.95 億美元；公司將首季虧損主因歸咎於美國川普政府於 2025 年 5 月取消「小額豁免」制度。
2026 年第一季轉盈為虧：美國收入下降 14.3%
Shein 招股書披露的主要財務數據如下：
2024 年全年營收：387 億美元
2025 年全年營收：418 億美元
2025 年全年淨利潤：20.64 億美元（較 2024 年下滑 38.7%）
2026 年 Q1 淨虧損：9,900 萬美元（去年同期淨利 3.95 億美元）
2026 年 Q1 美國收入：20.4 億美元（年減 14.3%）
川普關稅衝擊：小額豁免取消後，美國稅率從 62.5% 升至 87.5%
Shein 在招股書中直接將首季虧損主因歸咎於美國貿易政策：美國於 2025 年 5 月取消針對中國進口廉價商品的「小額豁免」制度，導致 Shein 產品在美國的關稅稅率上限從 62.5% 大幅升至 87.5%（下限亦從 0% 升至 10%）。
這項政策直接削弱了 Shein 此前依賴的低稅率商業模式；為應對成本上升，Shein 已採取「成本加成」定價策略，將大部分增加成本轉嫁給美國消費者。美國是 Shein 的最大市場，Q1 美國收入年減 14.3%。
歐盟新費用、中東市場與 ESG 爭議
歐盟自 2026 年 7 月起對低價電商進口徵收 3 歐元費用，以應對來自中國的競爭，為 Shein 的歐洲業務增添新壓力。美國對伊朗的戰爭雖未對整體業務產生重大衝擊，但已影響中東消費需求並干擾霍姆茲海峽的航運路線。
與此同時，Shein 仍持續面臨 ESG 爭議：包括工廠勞動條件、應用程式成癮性，以及空運模式對環境的影響；儘管公司強調對勞工虐待零容忍並投入風險管理，這些議題仍是其 IPO 路的潛在變數。
常見問題
Shein 的香港股票 IPO 預計何時進行？
根據最新的招股書資訊，Shein 預計最快於 2026 年 8 月底至 9 月初在香港股票市場進行首次公開招股（IPO）；具體時程以 Shein 官方正式公告為準。
Shein 2026 年第一季的財務表現如何？
根據招股書，Shein 2026 年第一季錄得 9,900 萬美元的淨虧損，而去年同期則獲利 3.95 億美元；美國市場 Q1 收入年減 14.3% 至 20.4 億美元，公司將虧損主因歸咎於美國「小額豁免」制度於 2025 年 5 月取消後稅率大幅上升。
川普關稅對 Shein 的具體影響是什麼？
美國 2025 年 5 月取消「小額豁免」制度後，Shein 產品在美國的關稅稅率上限從 62.5% 升至 87.5%（下限從 0% 升至 10%），導致 Shein 最大市場美國的 Q1 收入年減 14.3%；Shein 已採取「成本加成」定價策略，將大部分增加成本轉嫁給美國消費者。
