證券交易所委員會（SEC）主席 Francis Lim 自 2025 年 6 月上任以來，推動全面的資本市場改革，目標是降低官僚作業並重建投資人信心。這些改革透過數位化、降低費用與嚴格執行公司治理，回應菲律賓資本市場落後的問題。Lim 先前曾於 2004 年至 2010 年擔任菲律賓證券交易所（Philippine Stock Exchange）總裁兼執行長，他推行的措施包括關鍵文件費用削減 50%、將 OneSEC 線上入口（OneSEC）所涵蓋的商業類別由 30 擴增至 83，以及清理超過 26,000 件積壓的公司申請。這些舉措為公眾節省超過 1 億 1,000 萬披索（P110 million）的登記費，並在嚴格的 45 天上限下，將公開發售審查的周轉時間縮短至 35-40 天。這些改革旨在移除不必要的人工追蹤、防止腐敗，並在透過系統性變革重建市場信心的同時，為新興在地企業提供財務喘息空間。
Francis Lim 將 PSE 領導經驗帶入 SEC 職務
Lim 於 2004 年至 2010 年擔任菲律賓證券交易所（PSE）總裁兼執行長。為期六年的任期中，他協助推動關鍵資本市場政策改革，並推出重要的公司治理措施，包括立法並引入不動產投資信託（Real Estate Investment Trusts）至菲律賓。他也推動《個人股權與退休帳戶法》（Personal Equity and Retirement Account Act），以促進自願性的退休儲蓄與資本配置。
在他的 PSE 領導下，Lim 主導推出 Maharlika Board 良好治理平台，透過嚴格公司治理，鼓勵上市公司達到與區域、世界級透明度標準相匹配的要求。他也啟動長期推動，將強制性的金融素養納入高中與大學課綱。離開 PSE 後，Lim 曾擔任 Angara Abello Concepcion Regala & Cruz Law Offices 的資深合夥人與資深法律顧問，專注於公司法、破產、證券監管與訴訟。他曾出任 Shareholders Association of the Philippines 的總裁與受託人。
SEC 實施即時追蹤並擴大數位化登記
SEC 推出即時申請追蹤系統，並將 OneSEC（One-day Submission and E-registration of Companies）線上入口從 30 個商業類別擴增至 83 個。擴大旨在防止腐敗，並在嚴格的 45 天上限下，將公開發售審查周轉時間縮減至 35-40 天。該機構對登記實施「視為已核准」（deemed approved）規則，成功清理超過 26,000 件積壓的公司申請。
SEC 對關鍵文件費用削減 50%，以降低新創事業的資金進入門檻，並凍結部分與監管程序相關的費用。此舉為公眾節省超過 1 億 1,000 萬披索（P110 million）的登記費，並約減少 3,400 萬披索（P34 million）的登記折扣，惠及超過 13,000 家微型、小型與中型企業（Micro, Small and Medium Enterprises）。Lim 設立針對產業的資本市場快線，包括農業企業的 SEC FARMS、醫療保健的 SEC HOPES、能源的 SEC POWERS，以及與不動產相關發售的 SEC RENT。
SEC 擴大 REIT 架構納入基礎建設與資料中心
Lim 對 REIT 的改革超越其傳統框架，擴大合格資產類型，納入基礎建設、資訊與通訊技術（ICT）資產、能源資產、資料中心、收費道路、機場、港口與倉庫。這項擴大鋪平了 PLDT 的 VITRO 資料中心 REIT 首次公開募股（IPO），募資金額最高可達 240 億披索（₱24.2 billion）。當贊助者以股份換入新的可產生收益資產時，放寬公眾持股上限規則，以暫時允許某個 REIT 的公眾流通量低於最低公眾持股要求；但前提是該 REIT 必須揭露該下降情況，並提交清楚的時間表以恢復其公眾流通量。
菲律賓推出首套 ASEAN 綠色權益指引
SEC 發布《菲律賓綠色權益指引》，協助公開上市公司吸引以永續為導向的投資人。這些指引為 ASEAN 首創，內容認證公司核心營運與投資，與具可信度且能促進氣候正向的經濟活動實質一致。該認證使 Maynilad 與 Alternergy 得以取得菲律賓綠色權益標章。
SEC 命令普通股去分類化
Lim 發布 SEC 記錄通告第 10 號（2025 年系列），要求所有上市公司對普通股進行去分類化，並取消過時的 A 類與 B 類普通股雙重結構。其目的在於促進外資進入並使投資人投票權趨於一致。SEC 也推出以區塊鏈為基礎的官方文件驗證機制，以遏止公司偽造。
SEC 訂定獨立董事九年最高任期
SEC 嚴格落實獨立董事的絕對任期上限，以打散盤根錯節、持續數十年的董事會影響力，並防止利益衝突。獨立董事被要求任期為一年，且在同一家公司中的累積任期最多不得超過九年。九年屆滿後，該董事將永久不得再以獨立董事身分參選。同一份通告亦引入規則：經紀商可被選入 PSE 董事會，任期一年，累積期間上限僅 10 年，不論是連續或間歇。
SEC 推出含 24 份申請的策略沙盒
Lim 落實 SEC 策略沙盒（SEC Strategic Sandbox），共含 24 份申請，其中包括 Pluang、GCash、Atin Tayo 與 BlockShoals，涵蓋外國股票、代幣化的真實世界資產、加密資產中介、加密衍生品與保證金交易、首次代幣發行（initial coin offerings），以及電力衍生品。SEC 發布菲律賓首個針對 sukuk 的監管框架，範圍涵蓋發行、登記、揭露、允許的結構，以及符合 Shari'ah（伊斯蘭法規）的融資之持續義務。
SEC 正在研究更廣泛的替代投資產品與衍生品路線圖，包括選擇權、合約（futures）、ETF、Global Philippine Depositary Receipts，以及可能的商品期貨市場。Lim 正推動針對群眾募資與替代募資的改革，以提供企業比傳統銀行借貸更容易取得的融資選項。SEC 允許開放式單位發行投資公司運作，以傘狀基金（umbrella funds）架構的多個子基金形式運作，讓基金經理擁有更大的彈性，也讓投資人獲得更具成本效益的多元化選擇。
SEC 對 Villar Land Holdings 提出刑事告訴
Lim 針對 Villar Land Holdings 及其核心高層人員，因其涉嫌內線交易與市場操縱提出刑事告訴。該案代表 SEC 對問責與公正執法的嚴格監管理念進行執法。Lim 表示，嚴格問責對於達成真正的投資人保護至關重要，而市場信心只能透過證明任何違反證券法規的強勢個人或政治網絡都不免於被起訴，才能建立。SEC 主席也涉及 Lopez 商業帝國繼承人之間的公司內部爭議；他承認自己與其中一些人存在家族關係。
常見問題（FAQ）
Francis Lim 自 2025 年 6 月起在 SEC 推動了哪些改革？
Francis Lim 推動全面改革，包括關鍵文件費用降低 50%、將 OneSEC 線上入口從 30 擴增至 83 個商業類別，以及清理超過 26,000 件積壓的公司申請。改革使公開發售審查的周轉時間在嚴格 45 天上限下縮短至 35-40 天，並為公眾節省超過 1 億 1,000 萬披索（P110 million）的登記費。他也要求去分類化 A 類與 B 類普通股、為獨立董事設置九年最高任期上限，並推出菲律賓綠色權益指引，為 ASEAN 首創。
在 Lim 的領導下，SEC 如何擴大 REIT 架構？
SEC 擴大合格 REIT 資產，納入基礎建設、ICT 資產、能源資產、資料中心、收費道路、機場、港口與倉庫。此擴大促成 PLDT 的 VITRO 資料中心 REIT 首次公開募股（IPO），募資金額最高可達 240 億披索（₱24.2 billion）。SEC 放寬公眾持股上限規則，以暫時允許某個 REIT 的公眾流通量在贊助者以股份換入新的可產生收益資產時低於最低要求，但前提是該 REIT 必須揭露該下降情況，並提交清楚的時間表以恢復其公眾流通量。
SEC 對市場違規採取過哪些執法行動？
SEC 對 Villar Land Holdings 及其核心高層人員，因其涉嫌內線交易與市場操縱提出刑事告訴。Lim 主席表示，嚴格問責對於達成真正的投資人保護至關重要，而市場信心只能透過證明任何違反證券法規的強勢個人或政治網絡都不免於被起訴，才能建立。SEC 以 24 份申請落實策略沙盒（Strategic Sandbox），並發布菲律賓首個 sukuk 監管框架。
