Polymarket、Kalshi 在 $150B 生命週期內的 4 月累計交易量

預測市場在七個月的漲勢後出現首度成交量下滑

根據 The Block 的資料，Polymarket 與 Kalshi 的合併月度交易量在 4 月下滑，結束連續七個月的創高紀錄。儘管月度下跌，兩大領先預測市場仍在 4 月達成合計終身交易量里程碑 1500 億美元。這是自 9 月以來兩平台出現爆發式成長後，該產業整體交易活動首次出現回落。

成交量拆解與活躍交易者下降

4 月的下滑主要由 Polymarket 旗下全球平台活動走低所驅動，而該公司仍在推出階段的美國子公司則與 Kalshi 一同成長。根據 The Block 的資料，Polymarket 的活躍交易者人數在 4 月降至約 643,000，低於 3 月的超過 733,000，再次打破連續七個月的成長紀錄。這也伴隨 Polymarket 的美元計價成交量下滑，以及兩平台的名目成交量出現暴跌。

監管環境與市場擴張

Polymarket 與 Kalshi 仍是該領域中最主要的下注市場，該領域正受到愈來愈廣泛的關注與監管審視。Kalshi 在體育博彩類別中正快速擴大影響力，該類別也因此遭到部分州層級監管者與博彩主管機關的批評。

Kalshi 在 2024 年於一場訴訟中勝過美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，CFTC），得以提供與選舉相關的合約，進而推動其在美國的擴張。該勝利也為 Polymarket 透過收購一間取得 CFTC 授權的衍生品交易所，重新進入美國市場鋪路；此前，由於提供未註冊的事件合約而遭到禁令。據報導，Polymarket 正計劃將其整個全球交易市場導入美國。

在新政權下，CFTC 已轉向擁抱預測市場的實驗，發布以促進創新的指引，並撤回先前針對博彩合約更嚴格的規範。該機關也已對多個試圖禁止預測市場的州提起訴訟，主張事件合約屬於聯邦管轄範圍內的二元衍生品。

融資與合規舉措

在 3 月，Kalshi 以 220 億美元估值募集資金。此前由 NYSE 母公司洲際交易所（Intercontinental Exchange）支持的 Polymarket，據報導正尋求以 150 億美元估值融資。兩家公司都在積極推動措施，以防止其平台上的內線交易，包含 Polymarket 聘請區塊鏈分析公司 Chainalysis 進行市場監控。