摩根士丹利提MSBT比特幣ETF修正案！採三方託管，6個月免手續費

摩根士丹利提交 MSBT 比特幣現貨 ETF 修正案，三方託管並申請國家信託牌照，華爾街正式深化數位資產布局。

華爾街龍頭進軍現貨市場，MSBT 標誌銀行體系新里程

華爾街金融龍頭摩根士丹利（Morgan Stanley）在數位資產產業的佈局正式進入深水區。根據 3 月 17 日向美國證券交易委員會（SEC）提交的最新 S-1 修正案，這間管理資產規模接近 9 兆美元的銀行巨擘，已確認其比特幣（$BTC）現貨 ETF 將以 MSBT 為交易代號，並計劃於紐約證券交易所旗下的 NYSE Arca 掛牌上市。

圖源：SEC 摩根士丹利（Morgan Stanley）向美國證券交易委員會（SEC）提交的最新 S-1 修正案

**這項舉動具有里程碑意義，摩根士丹利即將成為美國首間直接發行比特幣 ETF 的主流銀行。**目前市場環境與 2024 年由資產管理公司主導的第一波熱潮有所區別，本次由具備深厚傳統金融根基的銀行體系直接參與，反映出機構投資人對於數位資產的接納度已演變為自主發行與管理。

根據文件顯示，該基金被定義為被動投資工具，旨在透過直接持有比特幣來追蹤其市場價格。投資人可直接透過傳統證券帳戶獲得比特幣的風險曝險，規避自行管理私鑰或承擔持有虛擬貨幣的技術風險。摩根士丹利本次提交的是第二份 S-1 修正案，顯示其與監管機構的溝通已進入最後階段。隨著美國參議院關於《CLARITY 法案》的談判陷入停滯，摩根士丹利選擇在既有的法律標準下推進產品，顯現其對市場需求的急迫性與信心。

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三方託管與費率優勢，建立機構級安全防線

為了確保資產的安全性與流動性，摩根士丹利在託管陣容上找來了業界頂尖的團隊。在最新的申請文件中，除了原先屬意的 Coinbase Custody 與紐約梅隆銀行（BNY Mellon）之外，金融服務巨頭富達（Fidelity）也正式加入託管行列。

**具體運作結構上，大部分的比特幣將存放在離線的「冷錢包」系統中，以大幅降低駭客攻擊的可能性。**僅有極少部分的資產會留在活躍的交易錢包內，用以支應股份的創建與贖回需求。此外，紐約梅隆銀行還將額外擔任該信託的現金託管人、管理員與過戶代理人，負責帳務核算與股東紀錄。

摩根士丹利在行銷策略上也展現出極強的競爭意識，文件揭露該基金將針對前 50 億美元的投資資產提供為期 6 個月的手續費豁免，這在競爭日益激烈的 ETF 市場中是一項強力的吸金手段。種子資金方面，該信託計劃透過發行 50,000 股初步籌集約 100 萬美元的資金，用以在正式掛牌前收購底層資產。雖然目前尚未揭露最終的管理費率與支出比率，但市場普遍認為，費率競爭將是決定 MSBT 能否在眾多產品中脫穎而出的關鍵。

從 ETF 到國家級信託，建構全方位數位資產版圖

摩根士丹利的野心顯然覆蓋了整個數位資產生態系。除了已經進入審核關鍵階段的比特幣 ETF，該行早在今年 1 月就同步遞交了以太幣（$ETH）與 Solana（$SOL）的 ETF 申請。儘管後兩者的申請文件目前尚未更新，但從比特幣基金的進度來看，MSBT 將作為領頭羊率先起跑。

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摩根士丹利數位資產策略主管艾米．奧登堡（Amy Oldenburg）在近期的高峰會上指出，目前加密貨幣 ETF 的活動約有 80% 來自自主投資人，如何將這些產品整合進財務顧問的資產配置模型中，是銀行未來的核心課題。

圖源：Bitcoin For Corporations 摩根士丹利數位資產策略負責人 Amy Oldenburg

為了實現服務整合，摩根士丹利計劃透過旗下的 E*Trade 平台向零售客戶開放比特幣、以太幣與 Solana 的直接交易服務。更引人注目的是，該行已向美國貨幣監理署（OCC）申請成立「摩根士丹利數位信託國家協會」（Morgan Stanley Digital Trust, National Association），公眾評論期將持續至 3 月 20 日。這張國家級信託銀行牌照若獲批，將使摩根士丹利擁有強大的法律架構來處理託管、借貸與收益類數位資產服務。

奧登堡強調，銀行必須內部開發技術，而不能僅僅租用技術，因為客戶信賴的是摩根士丹利這個品牌所代表的穩定性。

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總體經濟壓力考驗市場韌性，比特幣與黃金走勢分化

儘管機構利多釋出，但總體經濟環境的壓力讓市場情緒顯得相對複雜。就在申請文件提交的 24 小時內，比特幣價格不升反跌，一度跌破 7 萬大關。這主要受到聯準會（Fed）在 3 月利率決策會議上決定維持利率不變的影響。

圖源：CoinGecko 比特幣價格一度跌破 7 萬大關

與此同時，美國核心 PPI 通膨數據來到 3.4% 的高位，導致投資人對於今年降息的預期大幅收窄。此外，地緣政治的陰影也籠罩著風險資產市場，伊朗與以色列之間的緊張局勢加劇，使得避險資金流向傳統黃金，而比特幣則在短期內遭遇獲利了結的賣壓， 24 小時跌幅約 5%。

市場觀察家指出，雖然比特幣與黃金在避險屬性上常被拿來比較，但在極端地緣政治風險下，兩者的走勢出現了明顯分化。黃金價格在通膨數據走強後依然維持強勢，而比特幣則與美股呈現較高的相關性。不過，摩根士丹利 MSBT 的推進無疑為市場注入了長期的結構性信心。

目前該產品已完成初步的監管審核程序，一旦註冊聲明正式生效，這部華爾街資金收割機就將正式啟動。隨著傳統金融與加密貨幣的界線逐漸模糊，比特幣作為主流投資標的的地位將更加穩固。