摩根士丹利邁向推出自己的現貨比特幣ETF，顯示華爾街對直接曝險的需求短期內並未減退。
摩根士丹利投資管理已提交更新的S-1註冊聲明，涉及摩根士丹利比特幣信託（MSBT），推進該擬議的現貨比特幣交易所交易基金（ETF）有望在紐約證券交易所阿卡（NYSE Arca）上市。該修正案於3月17日至18日左右提交，確認了代碼並增加了運營明確性，儘管仍待美國證券交易委員會（SEC）批准。
此舉使摩根士丹利成為最大型的傳統金融機構之一，試圖直接發行現貨比特幣ETF，而非僅提供客戶接觸第三方產品。這一動作緊隨2024年批准潮，為黑石等公司贏得早期資金流入打開了大門。
MSBT的核心是一個簡單的產品。該信託旨在被動追蹤比特幣價格，使用Coindesk比特幣基準4點（紐約結算價），僅持有現貨比特幣，不涉及槓桿、衍生品或主動交易策略。
信託的股份代表其比特幣持有量的部分所有權，並在二級市場像傳統ETF一樣交易。預計將通過每15秒更新的日內指示價來實現價格透明，與現有的現貨比特幣ETF結構保持一致。
仍待解決的一個問題是費用。申請中列出了一個“委託贊助費用”，但具體百分比仍被遮蔽，讓投資者等待摩根士丹利將如何在成本競爭中展現積極性。
運營基礎主要依賴成熟的合作夥伴。托管由Coinbase Custody Trust Company和紐約梅隆銀行負責，大部分資產存放在離線冷存儲系統中，以降低黑客風險。
授權參與者包括熟悉的市場做市商，如Virtu Americas、Jane Street和Macquarie Capital，表明該信託從一開始就以流動性和套利效率為建設目標。
該基金還引入了混合創建和贖回模式，允許以實物比特幣轉移或現金交易。雖然具有彈性，但現金路徑將滑點風險轉移給授權參與者，這一細節可能悄然影響機構與產品的互動方式。
申請中的風險披露十分直白。比特幣歷史上的大幅下跌、托管漏洞、監管不確定性以及潛在的追蹤偏差都被提及。信託還強調不產生收入，也不提供資本保護——這並不令人驚訝，但已明確說明。
更廣泛的背景也很重要。摩根士丹利管理資產約1.9萬億美元，進入比特幣ETF的發行方，標誌著從謹慎參與轉向直接競爭費用收入的轉變。
據報導，SEC仍有超過100個加密貨幣ETF申請在流通，MSBT是眾多申請之一，但其背景賦予其一定的重量。如果獲批，將進一步強化比特幣曝險正成為主要金融機構的標準產品的觀點。
目前，該信託仍處於監管待定狀態。SEC必須宣布註冊生效，紐約證券交易所阿卡也必須批准上市，股份才能開始交易。在此之前，MSBT仍處於熟悉的預發行狀態：已完全設計、廣泛討論，等待華盛頓的決定。
