摩根士丹利預測，依據分析師 Brian Nowak 領導的一份研究報告，科技超大型雲端服務商 Amazon.com Inc.（AMZN）、Alphabet Inc.（GOOGL、GOOG）以及 Microsoft Corp.（MSFT）將在其合計 14 億億美元的 AI 基礎設施投資上，實現長期 25% 到 50% 的報酬。週二，AMZN 股價下跌 0.2%，而 GOOGL 與 MSFT 股價分別上漲約 2.2% 與 1%。看多展望基於三個營收框架：GPU 租賃可帶來 60% 到 70% 的增量 EBIT 利潤率，並提供 25% 到 40% 的 ROIC；具模型賦能的 API；以及預期第三方基礎設施可達 25% 的 ROIC。華爾街仍對短線的現金流壓力以及高額支出指引保持審慎，因對於資本支出（capex）計畫是否能產生可行報酬存有疑慮；Alphabet 與 Meta 股價今年迄今分別下跌 16% 與 8%。
Morgan Stanley 預測在 14 億億美元 AI 基礎設施投資上可達 25%-50% 報酬
摩根士丹利的模型概述了三個明確的生成式 AI 營收動能，支撐正向展望。第一個框架分析 GPU 租賃業務：出租圖形處理單元可在每小時定價、晶片使用率以及如硬體折舊與能源使用等基礎成本的前提下，帶來 60% 到 70% 的增量 EBIT 利潤率與 25% 到 40% 的 ROIC。第二個框架著眼於具模型賦能的 API；第三個框架則涵蓋第三方基礎設施部署，預期可獲得約 25% 的 ROIC；其獲利能力由產品創新與以代幣吞吐量衡量的運算效率所驅動。Nowak 指出，雖然需要持續投資以維持產品創新與吞吐量，但基本的單位經濟性支撐了較高的支出水準。
Alphabet 與 Meta 股價因 capex 疑慮而在今年迄今下滑 16% 與 8%
華爾街對微軟、Amazon、Meta 與 Alphabet 的龐大資本支出所出現的即時反應帶有懷疑，並對權益估值造成沉重影響。由於不確定資本支出計畫是否能產生可行報酬以合理化支出，Alphabet 與 Meta 股價分別在今年迄今下跌 16% 與 8%。摩根士丹利的報告結論認為，儘管短期面臨逆風與股價波動，但 AI 運算基礎設施的稀缺價值以及高營運槓桿將確保這些龐大投資帶來強勁的長期股東價值。
常見問題
摩根士丹利預測科技超大型雲端服務商的 AI 基礎設施支出報酬率是多少？
根據分析師 Brian Nowak 領導的一份研究報告，摩根士丹利預測：主要雲端服務供應商合計投入 14 億億美元到 AI 基礎設施，將有望在長期達成介於 25% 與 50% 之間的投入資本報酬率（ROIC）。
週二 Amazon、Alphabet 與 Microsoft 的股價表現如何？
週二，AMZN 股價下跌 0.2%；GOOGL 股價上漲約 2.2%；MSFT 股價上漲約 1%。
為何 Alphabet 與 Meta 的股價在今年迄今下滑？
由於不確定其資本支出（capex）計畫是否能產生可行報酬以合理化支出，Alphabet 與 Meta 股價分別在今年迄今下跌 16% 與 8%。
