Limitless Labs 聯合創辦人兼執行長 CJ Hetherington 表示，他不預期任何單一預測市場平台會主導這個領域，並將其發展軌跡比喻為離岸永續合約交易所：在那裡，沒有任何營運商的市占率接近 90%。Hetherington 在由 Bernstein 分析師 Gautam Chhugani、Ian Moore 和 Nosher Ali Khan 主持的電話會議中發表上述評論。他指出，專業做市商與高頻交易者會在衍生品市場中產生大多數的交易量與費用，且跨多個場地採多租戶模式，以套利價格差異；他表示，這種動態讓多家交易所能以相近的流動性共存，而不是圍繞單一贏家進行整併。根據 The Block 的數據，目前 Kalshi 與 Polymarket 在預測市場領域中分列領先地位；而 Limitless 是一家於 2023 年由多位成員共同創辦、以 Base 為原生平台，如今依 Bernstein 稱其月交易量已接近 20 億美元。
Hetherington 將預測市場比擬為永續合約市場結構
Hetherington 指出，Binance 的永續合約市場市占率曾一度達到約 50%，但隨著競爭對手交易所取得牽引力，市占率逐步下滑；他認為這是一種結構模板，將用於說明預測市場未來如何演進。他表示，專業做市商與高頻交易者會在衍生品市場中產生大多數的交易量與費用，並透過跨場地的多租戶模式套利價格差異。在他看來，這種動態讓多家交易所能以相近的流動性共存，而不是圍繞單一贏家進行整併。
“我們已經知道其他平台上一些最大的交易者也是我們平台上最大的交易者，”Hetherington 說，並補充表示，這些交易者透過 Limitless 的 API 與平台互動，而不是透過其網站。就使用者基礎而言，該平台大約 60% 來自亞太地區、30% 來自歐洲，且尚未面向美國客戶推出，等待監管核准。
Limitless 目標鎖定機構機會，而非體育博彩
Hetherington 表示，該領域的大多數分發將透過經紀交易商（broker-dealers）與期貨佣金商（futures commission merchants）進行，他指出例如 Coinbase 持續分發 Kalshi、Robinhood 先前曾分發 Kalshi 後轉向自建交易所、以及 Interactive Brokers 與 Charles Schwab 的加入。他說，消費端層級的競爭將集中在費用與行銷支出上，而廣告平台與影響者（influencers）將攫取這些價值；並將此動態比擬為 Citadel 為 Robinhood 的訂單流所進行的支付。
Hetherington 估計未來十年美國體育博彩的預測市場機會，年營收約 60 億美元到 100 億美元；他指出 Limitless 並不打算以激進方式追逐這個市場。他認為，機構與風險轉移的機會規模大約是前者的 10 倍，而且這正是 Limitless 進入美國市場後打算專注的方向；他同時稱，15 年內達到 1 兆美元的領域營收「並非不可行」。
Hetherington 稱美國監管轉向是特性，不是缺陷
Hetherington 稱美國轉向以規則為基礎的制度是「特性，不是缺陷」，表示受 CFTC 監管的產品在合約規格方面會接受更多審查，因此由此產生的裁決爭議也更少。被問到預測市場如何避免 Betfair 交易所的命運：在那裡，專業交易者最終驅離了散戶使用者；Hetherington 表示，明確的裁決規則才是決定因素。
Limitless 的聯合創辦人表示，業界所見到的許多爭議與爭論，源頭多半在於合約條款不夠明確，而非因為存在精密的交易者本身；而且受 CFTC 監管的產品因為在上線前合約規格會受到更嚴格的審查，所以這類爭議少得多。他補充說，內線交易「很容易被抓到」，因為透過上線導引與交易監控即可辨識；並指出體育合約是最受爭議的監管領域，原因是州級監管機構與 CFTC 之間存在摩擦。
Hetherington 也表示，他更擔心監管不足而非過度監督，並提到存在可能：若對代幣化股票給予廣泛的 SEC 豁免，可能讓它們在指定合約市場（designated contract market）交易，而不需要 SEC 核准；他說，這種情境可能是監管單位「之後會後悔的」。
Hetherington 對跨領域擴張抱持懷疑
Hetherington 對任何方向的跨領域擴張都抱持懷疑。他表示，他不認為 Limitless 應該推出鏈上永續合約；同樣地，他也不看好 Hyperliquid 在預測市場的前景。他說，這個想法在數月前投資人就被不斷提出，但迄今幾乎沒有獲得牽引力。
Hetherington 把這種猜測比作 2000 年代初期，大家曾問 Google 是否會打造預測市場；他指出，一旦 Google 真的嘗試後，那個想法就淡出討論。他說，Hyperliquid 在推動預測市場方面缺乏動能，顯示可能是因為在該領域建立真正的流動性比人們通常假設的更困難，或是競品平台上的交易量膨脹程度比表面看起來更高。
Limitless 把 100% 營收回饋給做市商，作為成長優先事項
Hetherington 表示，Limitless 目前在優先投入成長時，將其 100% 的營收回饋給做市商；並提醒，業界宣傳性的留存數字在 80% 到 90% 之間是「愚蠢的數字」，因為那是被自動化交易所膨脹，而不是來自真正的使用者忠誠。他說，前 5% 到 10% 的使用者會產生絕大多數的平台交易量，並指出單一名為「使用者」的帳戶可能代表一個交易桌（trading desk），背後有數十人。
這些評論出爐之際，Bernstein 也分別預測 2026 年 FIFA 世界盃將推動消費端預測市場交易量增加 50 億美元到 100 億美元；這是更廣泛的預測的一部分：該領域到 2030 年將在年交易量上達到 1 兆美元。
常見問題
Limitless 執行長 CJ Hetherington 對預測市場的競爭說了什麼？
CJ Hetherington 表示，他不預期任何單一預測市場平台會主導這個領域，並將其發展軌跡比譬為離岸永續合約交易所：在那裡，沒有任何營運商的市占率接近 90%。他指出 Binance 的永續合約市場市占率曾一度達到約 50%，但隨著競爭對手交易所取得牽引力，市占率逐步下滑；這是預測市場將如何演進的結構模板。
Limitless 目前每月清算多少交易量？
根據 Bernstein，Limitless 的每月交易量清算額接近 20 億美元。就使用者基礎而言，該平台大約 60% 來自亞太地區、30% 來自歐洲，且尚未面向美國客戶推出，等待監管核准。
Limitless 目前的營收策略是什麼？
根據 Hetherington，Limitless 目前在優先投入成長時，將其 100% 的營收回饋給做市商。他說，前 5% 到 10% 的使用者會產生絕大多數的平台交易量，並指出單一名為「使用者」的帳戶可能代表一個交易桌（trading desk），背後有數十人。
