多家韓國生技與工業公司本週正進入韓國股市的公開申購階段。Ingenia Therapeutics 將於 28 日確認發行價格，並於 30 日至 31 日進行公開申購，提供 500 萬韓國存託憑證（KDRs），目標價格區間為 12,000-14,500 韓元。K&S INC 自 27 日至 31 日啟動機構需求預測，申購 240 萬股，價格為 9,000-11,000 韓元；Gido Industrial 則於 30 日至下月 5 日推出機構路演，提供 170 萬股，價格為 24,800-28,400 韓元。Delicious 持續進行既有需求預測至 29 日止，而 Remedi 則面臨首次 IPO 解禁到期，將於 28 日釋出 250,656 股。這些 IPO 活動反映韓國新上市市場的持續動能，來自生技、衛星通訊、成衣製造與電商平台等各領域的公司正尋求資金，以擴大研發、升級設施並償還債務。
Ingenia Therapeutics 公開申購提供 500 萬 KDR
Ingenia Therapeutics 上週完成機構需求預測，並將於 28 日確認發行價格後，於 30 日至 31 日進行公開申購。作為美國總部的公司，它將提供 500 萬韓國存託憑證（KDRs），而非普通股；目標價格區間為 12,000-14,500 韓元，預計募集資金為 600-725 億韓元。Samsung Securities 擔任主辦承銷商。
Ingenia Therapeutics 是一家韓國創立的生技公司，由執行長 Han Sang-yeol 於 2018 年在美國成立。公司設立於特拉華州（Delaware），在馬薩諸塞州（Massachusetts）營運，並在韓國維持 100% 的子公司。公司開發能恢復受損血管內皮細胞功能的抗體療法，同時抑制導致疾病的蛋白質。
公司的主要管線候選藥物是 IGT-427，一種視網膜疾病治療。於 2022 年 Ingenia 將該候選藥授權給眼科疾病專家生技公司 Eyebio。美國製藥公司 MSD 隨後收購 Eyebio，並正在進行針對濕性年齡相關性黃斑部病變的第 2b/3 期試驗。Ingenia 也直接開發 IGT-303，一種慢性腎臟疾病治療，正在澳洲與紐西蘭進行第 1/2a 期試驗，並計畫在韓國推進試驗。其他管線候選藥物包括青光眼治療、抗癌藥物，以及肺動脈高壓治療。
在估值方面，公司選定 Yuhan Corporation、Hanmi Pharmaceutical、Chong Kun Dang 與 HK Inno.N 作為可比公司——皆為本土上市藥廠，進行藥物研發與技術授權，同時維持獲利能力。企業價值係透過將這些公司的平均本益比（PER）套用到 Ingenia 於 2026-2028 年估計淨利，換算為現值而計算。
然而，Ingenia 目前尚未產生穩定獲利。公司在 2024 年未錄得營收，並因研發支出而出現虧損。Ingenia 以其與 MSD 的授權合約所帶來的里程碑付款為目標，期盼於今年重返獲利。2025 至 2029 年的預估總營收為 4.9967 億美元。
這些預測高度仰賴臨床進展與技術轉移成果。經修訂的公開說明書明確指出，若 IGT-427 的臨床結果或核准時程延遲，可能導致里程碑付款自 MSD 延後或被取消。若像 IGT-303 這類後續管線的技術轉移延遲或失敗，達成預估營收將會困難。即便已簽署授權合約，與臨床里程碑掛鉤的條件付款，仍可能使實際現金流入在規模與時點上，與先前的預付款出現顯著差異。
K&S INC 為 VSAT 天線事業啟動機構需求預測
衛星通訊天線專家 K&S INC 將於 27 日至 31 日進行機構需求預測。公司將以 9,000-11,000 韓元的目標價格，提供 240 萬股新股；預計募集資金為 216-264 億韓元。IBK Securities 擔任主辦承銷商。
K&S INC 於 2001 年 12 月源自 KT 內部的創投，並專門從事衛星通訊天線。公司為船舶、海軍艦艇、潛艦與車輛開發並製造天線。主要產品包括商用「超小型衛星終端」（Very Small Aperture Terminal，VSAT）天線與軍用 VSAT 天線。公司也正在開發「電子式波束成形天線」（Electronically Steered Array，ESA），以因應低地球軌道衛星通訊市場。
儘管營收回升，虧損仍持續。營收由 2023 年的 173.5 億韓元下降至 2024 年的 134.8 億韓元，之後在 2025 年反彈至 177.8 億韓元。然而，研發投資增加與人力擴編推升了銷售及管理費用，導致 2024 年營業虧損 16.1 億韓元、2025 年營業虧損 17.6 億韓元——連續兩年虧損。於 2026 年第 1 季，公司錄得營收 35.4 億韓元與營業虧損 9.96 億韓元。
公司預期可於今年回到獲利，理由是擴大軍用衛星通訊天線銷售。來自海軍（Navy）的「海上作業衛星通訊系統-II」（Navy's Maritime Operations Satellite Communications System-II）專案（2024 年獲得）的營收，自 2025 年第 4 季起開始反映於財務報表。公司估計 2026 年營收為 291.7 億韓元，營業利益為 16.8 億韓元。
然而，根據在主管機關要求修正後提交的經修訂申報文件，截至 2026 年 5 月止的累計營收僅為 58 億韓元，占全年目標的 19.89%。同期間的營業虧損總計 21.1 億韓元。公司將原因歸於商業特性：軍用與商用 VSAT 銷售集中於下半年。若下半年交付時程延遲，全年目標與實際成果之間的落差可能會擴大。
在發行價格區間的下緣，扣除發行成本後的淨募集資金為 206.5 億韓元。其中，193.5 億韓元將用於營運費用，13 億韓元用於設施投資。營運資金將涵蓋研發費用、研究人員招募、研究設備採購，以及產品製造所需的原材料採購。設施資金則將投資於天線研發、測試與生產所需的設備擴充。
Gido Industrial 目標籌資 422-483 億韓元用於海外擴張
Gido Industrial 將於 30 日至下月 5 日進行機構需求預測。公司將以 24,800-28,400 韓元的目標價格，提供 170 萬股新股；預計募集資金為 421.6-482.8 億韓元。Mirae Asset Securities 擔任主辦承銷商，Samsung Securities 則以承銷公司身分參與。
Gido Industrial 是一家製造高性能特種服飾的 OEM 供應商，包含戶外與機車服飾。公司處理防水與防風布料，並供應給全球品牌。主要客戶包括 Barbour、Jack Wolfskin、Harley-Davidson 與 F&F。
年度表現持續成長。合併營收由 2024 年的 2721 億韓元成長 27.4% 至 2025 年的 3466 億韓元。同期間營業利益增加 25.0% 至 322 億韓元，淨利則由 249 億韓元成長 41.9% 至 353 億韓元。
不過，2025 年淨利包含來自關聯企業（如 Gido Sports）的權益法收益。於 2025 年 11 月，Gido Industrial 分拆其投資事業部門，該部門包含 Gido Sports 與 Scorpion Sports Europe 的持股，隨後被 Gido Sports 吸收。分拆後，公司不再認列這些實體的權益法收益或股利收入。
Gido Industrial 在 2025 年認列 143.4 億韓元的權益法收益，並從 Gido Sports 收到 7.1 億韓元股利。雖然這不會直接影響成衣 OEM 營收或營業利益，但未來非營業收入可能因此降低，使淨利相較過往水準出現下滑。公司已於 14 日提交的經修訂申報文件中就此提供詳盡說明。
公司計畫使用 IPO 募集資金以擴大海外生產產能、改善營運效率並償還債務。公司將優先配置 160 億韓元給位於孟加拉的生產子公司，用於廠房擴建與設施投資。資金亦將配置於智慧工廠、人工智慧（AI）與資訊科技（IT）基礎設施的開發。
Delicious 將時尚 B2B 平台的需求預測延長
Delicious 是時尚 B2B（企業對企業）平台營運商，該公司上週開始進行需求預測，並將此流程延續至 29 日。目標發行價格為 5000-7000 韓元，對應 220 萬股新股；預計募集資金為 11-154 億韓元。Korea Investment & Securities 擔任主辦承銷商。
Delicious 旗下 Sinsang Market 是一個平台，將東大門的時尚批發供應商連結至國內外零售營運商。主要營收來源包括 Sinsang Ad（批發供應商在此刊登產品宣傳）以及針對批發與零售營運商的訂閱服務。
在企業估值方面，Delicious 選定 Meatbox Global、Cafe24，以及美國上市公司 Etsy 與 Global-e Online 作為可比公司。選擇考量了共同點：在連結供應商與客戶的同時，能透過廣告、訂閱與交易居間而產生營收的線上營運平台。然而，沒有一家是與 Delicious 相同營業架構的時尚 B2B 平台公司。
發行價格計算採用了這些公司的平均本益比（PER）23.93 倍。Global-e Online 的 PER 為 45.49 倍，高於其他可比公司，因而拉高整體平均值。若不包含 Global-e Online，其餘三家公司的平均 PER 為 16.75 倍。
Remedi 於 28 日進行首次解禁釋股
Remedi 將於 28 日進行首次 IPO 解禁到期。釋出數量為 250,656 股，為機構投資人同意持有 15 天的股份——占分配給機構的 20億股中的 27.85%。
解禁協議是機構投資人於取得 IPO 分配後的承諾，於指定期間內不得出售股份。雖然解禁到期並不保證所有股份都會被賣出，但在上市後早期可交易數量增加，可能會放大股價波動。
常見問題
Ingenia Therapeutics 在韓國 IPO 中提供的是什麼？
Ingenia Therapeutics 將提供 500 萬韓國存託憑證（KDRs），目標價格區間為 12,000-14,500 韓元。公司將於 28 日確認發行價格，並於 30 日至 31 日進行公開申購，主辦承銷商為 Samsung Securities。
K&S INC 何時進行機構需求預測？
K&S INC 於 27 日至 31 日進行機構需求預測，對象為 240 萬股新股，價格為 9,000-11,000 韓元；主辦承銷商為 IBK Securities。
Remedi 的股票在 28 日會發生什麼事？
Remedi 將於 28 日進行首次 IPO 解禁到期，釋出 250,656 股，為機構投資人同意持有 15 天的股份——占機構配售的 27.85%。
