韓國股市的低波動交易所買賣基金（ETF）在近期市場動盪中呈現分歧表現。在一週期間，報酬落差最高達 7 個百分點。根據 KOSCOM ETF CHECK 在 15 日公布的資料，PLUS 高股息低波動 50（PLUS High Dividend Low Volatility 50）在近期一週期間錄得 -2.44%，而 KODEX 最低波動（KODEX Minimum Volatility）為 -9.29%。這些表現差異源自對半導體股票的曝險程度不同，以及指數計算方法各異。表現最佳者在電信、金融與消費必需品等防禦型產業的權重較高；表現較差者則維持約 20% 的合計曝險於三星電子與 SK Hynix，兩者在近期半導體板塊下跌中承受了主要衝擊。
低波動 ETF 相較基準指數降低損失
PLUS 高股息低波動 50 在近期一週期間錄得 -2.44% 的報酬，為國內低波動 ETF 中表現最佳者。TIGER 低波（TIGER Low Vol）為 -2.56%，HK S&P Korea 低波（HK S&P Korea Low Vol）為 -3.22%，Power 高股息低波動（Power High Dividend Low Volatility）為 -3.35%。這些結果顯示，相較同期間的基準指數型 ETF KODEX 200（-11.31%）與 TIGER 200（-11.37%），損失約減少 8 個百分點。
包含「低波（Low Vol）」在內的低波動投資策略，會構建以價格波動最小的股票為核心的投資組合。該策略目標是建立風險較低的穩定型投資組合，儘管在由動能股票主導的多頭市場期間，報酬可能會受到一定限制。此做法可在跌宕起伏的市場狀況下，作為較防禦的策略來相對降低損失，並透過基金投資提供分散化的效益。
低波動產品中的表現落差達 7 個百分點
KODEX 最低波動（-9.29%）與 KODEX 200 價值低波動（KODEX 200 Value Low Volatility，-7.69%）在低波動類別內的表現相對較弱。同一類別中最佳與最差表現者之間的一週報酬落差約達 7 個百分點。在一個月期間，這兩檔產品分別錄得 -16.92% 與 -13.71% 的報酬，且在相同期間內其損失幅度高達 TIGER 低波（TIGER Low Vol）-2.42% 的 7 倍。
表現最佳的產品（包括低波（Low Vol））維持較高比重配置於以電信、金融與消費必需品為主的防禦型個股。相較之下，KODEX 最低波動與 KODEX 200 價值低波動持有的單一或合計權重約在三星電子與 SK Hynix 約 20% 左右，因而對半導體與資訊科技的大型股曝險相對較高，即使其被歸類為低波動，也仍吸收了近期半導體板塊下跌的全部影響。
半導體曝險與指數方法論造成表現差異
表現差異來自指數計算方法。HK S&P Korea 低波追蹤的是 S&P Korea Low Volatility 指數；該指數會從近 252 個帶單天數中選出約 50 檔波動率最低的股票，並以反向波動率方式決定權重。KODEX 產品則追蹤韓國交易所（KRX）的策略型指數，會同時考量市場偏離、產業與因子曝險以及企業內在價值。近期市場下滑期間，具有代表性的半導體大型股權重仍維持不變，但防禦能力明顯走弱。
一家資產管理公司高層表示，並非所有低波動 ETF 的運作方式都相同，特性會依據所追蹤的指數與計算公式而有所不同。該高層指出，同一類型產品之間的報酬落差在特定產業的波動主導市場的期間，可能還會進一步擴大。
常見問題
PLUS 高股息低波動 50 在近期一週期間錄得多少報酬？
依 KOSCOM ETF CHECK 資料於 15 日公布，近期一週期間錄得 -2.44% 報酬，為國內低波動 ETF 中表現最佳者。
為什麼 KODEX 最低波動表現不如其他低波動 ETF？
KODEX 最低波動在近期一週期間錄得 -9.29%，原因在於其對三星電子與 SK Hynix 的合計曝險約 20%，因此即使其被歸類為低波動，仍吸收了近期半導體板塊下跌的全部衝擊。
HK S&P Korea 低波與 KODEX 產品之間的指數方法論有何不同？
HK S&P Korea 低波追蹤一檔指數，會在 252 個帶單天數期間，以反向波動率加權方式選出約 50 檔波動率最低的股票；而 KODEX 產品追蹤的是 KRX 策略型指數，會一併考量市場偏離、產業曝險與內在價值。
