馬斯克在特斯拉做白工？2025年千億薪酬為何歸零？

特斯拉（Tesla）近期向美國證券交易委員會（SEC）提交了最新報告，揭露執行長馬斯克（Elon Musk）2025 年度的帳面薪酬高達 1,583 億美元，但最終一毛錢都沒有領到，由於其薪酬結構採全股票獎勵模式，馬斯克該年度實際領取的現金與已歸屬股票均為零。報告指出，這筆鉅額薪酬主要由公允價值計算的「2025 年執行長績效獎勵」與「2025 年執行長臨時獎勵」組成。隨著德拉瓦州法院於 2025 年底恢復其 2018 年薪酬案，上述臨時獎勵已依法全數被沒收。

總薪酬高達 1,583 億美元，馬斯克一毛都沒領到

根據特斯拉提交的修訂後年度報告（Form 10-K/A Annual Report），馬斯克 2025 年申報總薪酬為 1,583 億美元。儘管數字龐大，但他實際上並未領取任何現金底薪或非股權激勵獎金。自 2019 年起，特斯拉應其要求取消了基本薪資，這意味著其薪酬完全依賴股權。財報上的鉅額數字，是依據美國會計準則對股票獎勵在授予日的公允價值（Fair Value）所進行的估算，而非實質入帳的流動性資產。因此，報表數據與其實際可支配財富存在顯著的落差。

拆解 1,583 億美元的績效獎勵結構

這筆 1,583 億美元的薪酬主要分為兩大區塊。最大宗為價值約 1,323 億美元的「2025 年執行長績效獎勵」。此計畫要求特斯拉必須達成一系列極具挑戰性的營運數據與市值目標，方能逐步解鎖；截至 2025 年底，該獎勵尚未有任何股份達成歸屬（Vesting）條件。

另一部分則為價值約 261 億美元的「2025 年執行長臨時獎勵」，其設立初衷是為了在 2018 年薪酬案面臨法律訴訟期間，確保執行長留任的過渡性安排。不過，德拉瓦州最高法院於 2025 年 12 月推翻了初審判決，正式恢復馬斯克 2018 年的績效獎勵計畫。基於該判決結果，特斯拉董事會特別委員會確認，原先作為替代備案的「2025 年臨時獎勵」已失去存在必要。這筆價值 261 億美元的股權獎勵已於 2026 年 4 月 21 日被全數沒收。

高度連結公司市值的風險

特斯拉的薪酬設計展現了極端的高風險與高報酬特性。執行長的財富增長完全與公司的市值及營利表現綁定，若未達董事會設定之嚴苛標準，帳面上的鉅額股票將無法轉換為實質資產。這種機制雖能有效激勵管理層追求公司最大利益，但也可能促使企業採取較為激進的營運策略。

路透社近期亦曝光 SpaceX 向 SEC 提交的機密上市申請書，揭露了一份堪稱科幻小說情節的薪酬計畫。馬斯克的報酬與火星殖民及太空數據中心直接掛鉤。只要公司市值突破 7.5 兆美元，並在火星建立至少容納 100 萬人的永久人類殖民地，就能獲得 2 億股超級投票權限制性股票。

(SpaceX 馬斯克兩億股薪酬方案曝光！把百萬人送上火星殖民才能兌現)

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