全球機構投資人正在降低對亞洲半導體股票的曝險，包括 SK Hynix、三星電子以及台積電；根據《金融時報》的報導，這三家公司合計市值在六個月期間各自翻倍，約達 1 兆美元。當前集中度引發風險疑慮，因為這三家公司目前合計約占 MSCI 新興市場指數的 29%——幾乎是所有印度股票權重的三倍，且 SK Hynix 的市值單獨就超過巴西與南非的合計市值。《金融時報》採訪的資產管理公司表示，包括 BlackRock 與 Fidelity International 等，指出指數集中度以及在韓國半導體股票上的槓桿部位配置是警訊；Fidelity 的 Caroline Shaw 則將此情況形容為「邊界線」，引發是否正在「過熱」的疑問。
三檔股票主導 MSCI 新興市場指數的 29%
SK Hynix、三星電子與台積電的市值各自約達 1 兆美元（1,508 兆韓元），在最近六個月期間幾乎翻倍。這三檔股票在 MSCI 新興市場指數中的合計權重約為 29%，接近「所有印度股票」合計權重的三倍。SK Hynix 的市值單獨就超過巴西與南非的合計總額。根據《金融時報》採訪的基金經理指出，這種集中度已對指數型追蹤投資人帶來負擔。
BlackRock 與 Fidelity 降低半導體曝險
Fidelity International 的多資產投資組合經理 Caroline Shaw 指出，指數集中度以及在韓國半導體股票上「槓桿押注」的分布，形成一條「邊界線」，而「讓我們開始質疑這是否正在過熱」。她表示，該公司正在降低成長股的配置比重，並檢視被忽略的新興市場中的公司。BlackRock Investment Institute 的首席投資策略師 Wei Li 表示，由於部分半導體與記憶體股票的波動，該公司「願意在此時實現獲利」，並正在降低在新興市場股票中的超配部位。主動型基金面臨監管限制，通常將單一股票持股上限設在資產的 10%。
外資今年淨賣出 1,000 億美元韓股
今年外國投資人淨賣出價值 1,000 億美元（150.78 兆韓元）的韓國股票，施壓韓元匯價。韓國股市較上月的高點下跌超過 20%。這波資金外流發生之際，SK Hynix 上週透過其在 Nasdaq 的上市籌資 265 億美元（39.96 兆韓元），且 SK Hynix 與三星電子均公布創紀錄的第一季獲利。
儘管市場下滑，第一季獲利超過 500 億美元
三星電子與 SK Hynix 的合計第一季淨利超過 500 億美元（75.39 兆韓元），是去年同一期間的五倍以上（低於 100 億美元）。UBS 新興市場股票策略主管 Sunil Tirumalai 表示，這些公司「已實質上成為寡占營運者」，並指出「壟斷型的生意總是能帶來非常驚人的利潤，並造就非常好的股票」。
英特爾晶圓代工復甦與中國記憶體製造商帶來競爭
abrdn 的亞洲股票投資董事 Kieran Pun 將台積電今年相較另外兩檔股票的表現落後，歸因於 Intel Foundry（英特爾晶圓代工）業務復甦。在記憶體方面，中國的 Changxin Memory Technologies（長鑫記憶體技術）與 YMTC（Yangtze Memory Technologies，揚傑記憶體技術）——兩家公司都準備在今年內上市——被認定為最大的威脅。Jefferies 的全球股票策略主管 Christopher Wood 將這兩家公司的上市描述為是在「半導體股票火熱之際，藉由 AI infrastructure investment boom（AI 基礎建設投資熱潮）來募資」，並補充說：「這些資金毫無疑問將用於產能擴張。」
集中度威脅新興市場分散角色
Redwheel 新興與前沿市場聯席主管 James Johnston 指出：「新興市場歷來被視為能分散風險與報酬的市場。」當半導體主導了 US markets（美國市場）與新興市場指數時，這種效用已消失。Johnston 表示：「當出現這種極端集中時，往往是在循環的高點；」並警告：「循環通常以兩種方式收尾：需求崩潰、價格下跌，或供給泛洪、價格下跌。」
常見問題
全球投資人對亞洲半導體股票做了什麼？
包括 BlackRock 與 Fidelity International 在內的全球機構投資人，在這些股票的市值於六個月期間各自翻倍、約達 1 兆美元後，降低了其在 SK Hynix、三星電子與台積電的持倉；他們指出，當三家公司在 MSCI 新興市場指數中的權重約達 29% 時，存在集中風險。
為什麼基金經理擔心韓國半導體股票集中？
基金經理認為，這種集中度是風險訊號，因為這三檔韓國半導體股票在 MSCI 新興市場指數中的權重，幾乎是「所有印度股票」合計權重的三倍；其中 SK Hynix 單獨就超過巴西與南非的合計市值，令指數型追蹤投資人承受負擔，並依據 Fidelity 的 Caroline Shaw 以及 Redwheel 的 James Johnston 所述，提出了循環見頂的疑問。
