以太坊壓力升高，研究人員發布關鍵報告 | Bitcoinist.com

可信的編輯內容，由行業領先專家和經驗豐富的編輯審核。廣告披露 以太坊在 Culper Research 發布一份尖銳批評的報告後，再次受到關注，該報告對市值第二大加密貨幣持看空立場。記者認為 ETH 生態系統的關鍵方面和長期敘事可能比普遍認為的更脆弱，促使該公司披露其已對該資產持空頭頭寸。

Culper Research 概述以太坊生態系統面臨的主要風險

投資研究公司 Culper Research 發布了一份批評性報告，透露其已對以太坊持空頭頭寸。Coinbureau 的 CEO Nic 在 X 上分享，該記者指出 ETH Fusaka 升級後的結構性變化大幅擴展了區塊空間，導致交易費用幾乎崩潰90%。

相關閱讀：以太坊基金會規劃2026年的協議優先事項，重大升級臨近。根據該公司，較低的費用直接轉化為較低的驗證者收入，導致質押經濟變得較弱。Culper 進一步提到 BitMine，並認為近期交易活動和活躍地址的上升被視為看漲，但實際上是由垃圾交易和地址中毒攻擊推動的，而非真正的採用。

來源：Nic 在 X 上的圖表。該公司還報告稱，Vitalik Buterin 大約出售了19,000 ETH，似乎他知道發生了什麼。雖然這是一個相當大的數量，約佔 Buterin 總持有量的8%，但不一定代表退出或失去信心。

同時，Nic 強調 ETH 的設計允許未來通過協調升級或分叉來改變規則，以應對任何經濟問題。這在政治或技術上都不容易，但是可能的。Nic 強調他並不偏袒任何一方。然而，當一家公司發布詳細的論點並將資金投入其中時，理解他們所指出的機制就變得很重要。

氣體限制擴展與交易費用下降的關聯

加密貨幣評論員兼辦公空間主持人 MartyParty 也就此事提供了見解。Culper Research 已在以太坊上建立空頭頭寸，認為該網絡進入了一個被描述為“死亡螺旋”的潛在階段。該公司的論點基於從2025年1月至2026年2月的鏈上數據。

相關閱讀：以太坊網絡活動創下新紀錄，即使 ETH 價格停滯。該報告的主要焦點是 Fusaka 升級後錢包的增長，並指控在此期間95%的新錢包創建與塵埃攻擊或地址中毒有關。該公司進一步聲稱，與塵埃相關的活動現在約佔所有 ETH 交易的22.5%，並且超過一半的近期交易增長來自此類活動。

此外，該公司分析了氣體限制增加對網絡經濟的影響，導致交易費用估計下降90%，每單位氣體的小費降低40-50%。同時，這些動態可能會通過降低整體網絡活動收入，對驗證者經濟產生壓力。

除了內部網絡變化外，Solana 的競爭也吸引了越來越多的開發者和用戶活動，並且有關 Buterin 出售 ETH 的報導引發了 ETH 社群部分成員的反彈。

ETH 在1天圖上的交易價格為$1,986 | 來源：Tradingview.com上的 ETHUSDT。 精選圖片來自 Pxfuel，圖表來自 Tradingview.com Bitcoinist 的編輯流程 以提供經過徹底研究、準確且公正的內容為核心。我們堅持嚴格的資料來源標準，每個頁面都由我們的頂尖技術專家和經驗豐富的編輯團隊進行嚴謹審核。這一流程確保我們內容的完整性、相關性和價值，為讀者提供可靠的資訊。