華爾街正在操縱XRP嗎？新曝光引發新疑慮

加密貨幣在2026年2月並未變得更平靜，儘管價格試圖表現得一切如常。一場與TerraUSD崩潰相關的新法律訴訟再次將華爾街的一個大名字推回聚光燈下，討論也開始觸及比特幣、XRP，以及ETF如何與現貨市場互動。

Levi，一位專注於加密市場結構的YouTuber，在他最新的影片中提出了一個簡單的主張。Jane Street，華爾街最具影響力的交易公司之一，與現代市場的運作密不可分。Levi認為，這種接近市場底層的能力可能也會讓像Jane Street這樣的公司在加密貨幣領域佔有優勢，即使目前尚未有任何指控在法庭上被證明。

由Terraform Labs清算管理人提起的訴訟指控Jane Street涉及與Terra在2022年崩潰事件相關的內線交易。該訴訟在紐約聯邦法院提起，Jane Street已否認任何不當行為。

這場法律糾紛不僅是舊事重提，還重新引發了一個更廣泛的問題：當大型交易公司同時在現貨市場、衍生品和ETF底層結構中操作時，它們能有多大影響力。

• Levi的核心主張聚焦於每日早上10點比特幣的反覆下跌與ETF市場底層結構
• 授權參與者的權力使操縱市場的討論更難忽視
• XRP透過ETF持倉與機構曝光進入討論

Levi的核心主張聚焦於每日早上10點比特幣的反覆下跌與ETF市場底層結構

Levi指出一個自2025年底以來許多市場觀察者都在討論的模式。比特幣經常在東部時間上午10點左右下跌，接近美國股市開盤時間，其他加密貨幣市場也常跟隨其動。

他所探討的想法並不複雜，儘管外界看來機制可能較為複雜。在ETF份額創建與贖回中扮演重要角色的公司，能以普通交易者無法做到的方式移動流動性。Jane Street的批評者認為，定時賣出壓力可能會推低價格，造成槓桿市場的強制平倉，然後在較低的價格重新買入。

這些都尚未被證明為事實，Levi將其描述為指控行為。他影片的重點是，這樣的結構存在，使得這種操作成為可能，尤其是在ETF活動背後有大量資金池的情況下。

授權參與者的權力使操縱市場的討論更難忽視

這個故事之所以反覆出現，一個原因是許多ETF中使用的“授權參與者”角色。授權參與者可以利用底層資產創建和贖回ETF份額。這一機制是正常、合法的，也是ETF追蹤價格的核心。

Levi的擔憂來自批評者認為，如果這一機制被用於操縱方向性交易，可能會發生什麼。當流動性較薄時，現貨市場的賣壓可以迅速拉低價格。

一旦開始清算，衍生品市場可以放大這一動作。已經理解流動性配置的公司，理論上可以從中受益，因為推低價格的同時，也可能為較便宜的重新進場創造條件。

市場結構分析者則反駁操縱的說法，認為市場做市商通常保持中性敞口，賺取價差，而非進行方向性操作。這種替代理論存在，也顯示為何這個辯論會如此混亂。

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XRP透過ETF持倉與機構曝光進入討論

Levi也透過ETF角度將XRP納入討論。Jane Street曾出現在有關機構持有XRP相關ETF產品的討論中，Levi認為大量持倉可能會對XRP產生類似的擔憂，如果相同的操作手法被應用。關於XRP ETF活動與機構持倉的報導，進一步推動了這一部分的討論。

這並不代表XRP被操縱已成定論，但可以解釋為何XRP持有者在談及流動性控制、訂單流以及在關鍵時間窗口內移動市場的資金時會感到不安。

Levi的影片發布正值Terraform相關訴訟仍在進行中，早期的法院動作可能會影響這個故事的持續時間。接下來的發展很可能來自法院文件、被告的回應，以及監管機構是否對與加密交易和ETF相關的更廣泛市場結構問題表示興趣。

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XRP投資者不需要陰謀論來認真看待這個問題。市場結構已經偏向最大玩家在每個資產類別中的優勢，加密貨幣也不例外。真正的問題是，這一事件是否會像普通ETF底層結構那樣引發激烈的猜測，或是法律程序會揭露細節，改變人們對XRP及更廣泛加密市場中機構力量的看法。