Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) vào ngày 30/6/2026 đã ban hành Thông cáo số 33-11426, đề nghị lấy ý kiến công chúng về cách cơ quan này nên quản lý các quỹ ETF giao dịch trên sàn đầu tư vào các nhóm tài sản mới hoặc áp dụng các chiến lược mới. Thông cáo nêu ra 27 câu hỏi và không đề xuất thay đổi quy định cụ thể nào; ý kiến đóng góp được nhận trong vòng 60 ngày sau ngày đăng tải trên Công báo Liên bang (Federal Register) là 2/7/2026, đặt hạn chót vào đầu Tháng 9. Rà soát này xem xét liệu khung Quy tắc 6c-11 hiện hành, được thông qua năm 2019 nhằm đơn giản hóa việc niêm yết ETF, có thể đáp ứng các sản phẩm có hồ sơ rủi ro khác biệt căn bản hay không, bao gồm các quỹ nắm giữ tài sản số, hợp đồng sự kiện (event contracts) hoặc chiến lược tạo lợi suất từ việc staking, khi thị trường ETF của Mỹ đã tăng gấp ba từ 4 nghìn tỷ USD lên hơn 12 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2025.
SEC Release 33-11426 Xác định Phạm vi cho Sản phẩm ETF “mới lạ”
Thông cáo chia 27 câu hỏi thành ba mảng lớn: liệu một số sản phẩm mới có đủ điều kiện là công ty đầu tư theo luật liên bang hay không, liệu khung Quy tắc 6c-11 hiện tại có phù hợp với các sản phẩm phức tạp hay không và liệu mốc thời gian đăng ký và công bố thông tin có cần thay đổi hay không. SEC cũng định nghĩa rõ phạm vi của các ETF “mới lạ” để bao gồm các quỹ tài sản tiền điện tử (crypto asset), các sản phẩm hợp đồng sự kiện và các chiến lược đòn bẩy; mục trên Công báo Liên bang đã xác nhận điều đó.
Quy tắc 6c-11, được thông qua năm 2019, cho phép hầu hết các ETF được niêm yết trên sàn mà không cần xin các lệnh miễn trừ theo từng vụ việc (case-by-case exemptive orders) từ SEC. Quy trình đơn giản hóa này đã thúc đẩy làn sóng ra mắt quỹ và góp phần làm thị trường ETF của Mỹ tăng gấp ba từ 4 nghìn tỷ USD lên hơn 12 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2025.
Chủ tịch SEC Paul Atkins đã tạo tiền đề trong tuyên bố ngày 20/5/2026. Atkins cho biết trong thông cáo báo chí của ủy ban rằng yêu cầu nhằm thu thập ý kiến về “cách thị trường ETF của Mỹ có thể tiếp tục tăng trưởng và đổi mới đồng thời phục vụ nhà đầu tư một cách hiệu quả.” Brian Daly, Giám đốc Bộ phận Quản lý Đầu tư của SEC, cho biết thêm rằng “sự tham gia của công chúng là điều thiết yếu để trả lời các câu hỏi then chốt nhằm biến những năm phát triển tiếp theo thành công.”
Các hồ sơ ETF altcoin Đang Chờ Làm rõ Khung
Mốc thời gian của đợt rà soát này tác động trực tiếp đến “tồn đọng” các hồ sơ ETF altcoin. SEC đã phê duyệt các ETF altcoin spot đầu tiên vào Tháng 10/2025, khi quỹ Litecoin của Canary Capital (LTCC) bắt đầu giao dịch trên Nasdaq. Việc phê duyệt này diễn ra sau khi SEC thông qua vào Tháng 9/2025 các tiêu chuẩn niêm yết chung, cho phép các cổ phiếu tín thác niêm yết dựa trên hàng hóa spot đủ điều kiện được niêm yết mà không cần xin lệnh miễn trừ theo từng vụ việc.
Luồng hồ sơ đã mở rộng nhanh chóng kể từ đó, với các sản phẩm XRP, Solana, Dogecoin, Hedera và Sui đang ở những giai đoạn khác nhau của quy trình nộp. Sau đó, Canary Capital cũng ra mắt các quỹ Solana spot (SOLC) và XRP spot (XRPC) trên Nasdaq. Bitwise, Grayscale, Franklin, VanEck và Hashdex cũng có các hồ sơ đang được xem xét. Các nhà phân tích của Bloomberg Intelligence là James Seyffart và Eric Balchunas đã nâng xác suất được phê duyệt đối với ETF Solana, Litecoin và XRP lên gần như chắc chắn sau khi các tiêu chuẩn niêm yết chung có hiệu lực.
Ngày 17/3/2026, SEC và Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (CFTC) đã đưa ra một diễn giải chung (Release Nos. 33-11412; 34-105020), phân loại 58Mài sản tiền điện tử, bao gồm Litecoin, là hàng hóa kỹ thuật số thay vì chứng khoán theo luật liên bang. 16 trong số 5.4Mài sản hiện đang là cơ sở cho các hợp đồng futures giao dịch trên các thị trường được CFTC quản lý. Điều này đã giải quyết câu hỏi về “chứng khoán chưa đăng ký” từng làm mờ hầu hết các hồ sơ altcoin kể từ năm 2017.
Các phê duyệt đầu tiên đã tạo ra một mốc chuẩn quan trọng. Trước Tháng 10/2025, chỉ có Bitcoin và Ethereum vượt qua quy trình ETF spot của SEC. Việc phê duyệt Litecoin cho thấy cơ quan này sẵn sàng mở rộng “lớp vỏ” sang các altcoin theo cơ chế proof-of-work miễn là đáp ứng phân loại hàng hóa và lịch sử futures. Tính đến giữa Tháng 6/2026, quỹ LTCC của Canary Capital nắm giữ khoảng 5,4 triệu USD tài sản ròng.
Sự đón nhận của XRP mạnh hơn, với XRPC của Canary thu hút 58 triệu USD trong ngày ra mắt, trong khi các hồ sơ tiếp theo từ Bitwise và Grayscale cho thấy vẫn có sự quan tâm từ phía tổ chức phát hành. Dòng tiền ETF Solana ổn định hơn Litecoin, vì hệ sinh thái rộng hơn và nền tảng nhà phát triển của tài sản này tạo ra một câu chuyện mà “lớp vỏ” có thể khuếch đại.
Trong một diễn biến riêng, khoảng 24 hồ sơ ETF hợp đồng sự kiện từ Roundhill Investments, Bitwise và GraniteShares đã bị trì hoãn vào Tháng 5/2026 khi SEC can thiệp vài ngày trước thời điểm lẽ ra các hồ sơ này sẽ tự động có hiệu lực, đồng thời yêu cầu bổ sung thông tin về cơ chế sản phẩm và các công bố.
Xác nhận Hạn chót Ý kiến và Lộ trình Làm luật
Thông cáo 33-11426 là một yêu cầu lấy ý kiến, không phải đề xuất quy tắc. Nếu các phản hồi ủng hộ việc xây dựng quy tắc chính thức, SEC sau đó phải ban hành một đề xuất riêng, mở thêm một đợt lấy ý kiến và tổ chức biểu quyết của ủy ban. Mọi quy tắc phát sinh sẽ không có hiệu lực cho đến tận cuối năm 2027, sớm nhất. Các ETF spot Bitcoin và Ether hiện hành vẫn tiếp tục giao dịch bình thường theo tiêu chuẩn của năm 2025.
Jaret Seiberg, nhà phân tích tại TD Cowen, cho biết quy trình rà soát này mang tính chiến lược. Mục tiêu là xây dựng một hồ sơ chính thức làm nền cho các thay đổi chính sách tiềm năng trong tương lai, có thể mở rộng danh mục ETF sang phạm vi tài sản rộng hơn. Rà soát này cũng song song với Đạo luật CLARITY (CLARITY Act), một dự luật đang đi qua Thượng viện, nhằm tạo ra một khung pháp lý theo luật để phân loại tài sản số là hàng hóa hoặc chứng khoán, đồng thời pháp điển hóa ranh giới giữa SEC và CFTC hiện đang dựa trên các hướng dẫn mang tính diễn giải.
Các hồ sơ của Morgan Stanley cho ETF staking Ethereum và Solana nằm trong nhóm sản phẩm phải chịu mức độ giám sát cao hơn theo nhãn “sản phẩm mới” (novel-product). Seyffart đã cảnh báo rằng việc hồ sơ tăng mạnh có thể dẫn đến việc thanh lý, với việc đóng cửa có thể xuất hiện vào cuối năm 2026 hoặc sang năm 2027 khi những sản phẩm không thu hút đủ nguồn đăng ký không thể duy trì hoạt động bền vững. Hạn chót nhận ý kiến vào đầu Tháng 9/2026 là mốc quan trọng đầu tiên.
FAQ
SEC đã ban hành gì vào ngày 30/6/2026 liên quan đến việc quản lý ETF?
SEC đã ban hành Thông cáo số 33-11426 vào ngày 30/6/2026, yêu cầu lấy ý kiến công chúng về việc cơ quan này nên quản lý các ETF giao dịch trên sàn đầu tư vào các nhóm tài sản mới hoặc áp dụng các chiến lược mới như thế nào. Thông cáo nêu 27 câu hỏi trên ba mảng và không đề xuất thay đổi quy định cụ thể nào, với thời hạn nhận ý kiến là 60 ngày sau ngày đăng tải trên Công báo Liên bang là 2/7/2026.
Khi nào SEC phê duyệt ETF altcoin spot đầu tiên?
SEC đã phê duyệt các ETF altcoin spot đầu tiên vào Tháng 10/2025, khi quỹ Litecoin của Canary Capital (LTCC) bắt đầu giao dịch trên Nasdaq. Việc phê duyệt này diễn ra sau khi SEC thông qua vào Tháng 9/2025 các tiêu chuẩn niêm yết chung, cho phép các cổ phiếu tín thác niêm yết dựa trên hàng hóa spot đủ điều kiện được niêm yết mà không cần xin lệnh miễn trừ theo từng vụ việc.
SEC và CFTC đã phân loại gì là hàng hóa kỹ thuật số vào ngày 17/3/2026?
Ngày 17/3/2026, SEC và Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa đã ban hành một diễn giải chung (Release Nos. 33-11412; 34-105020), phân loại 18 tài sản tiền điện tử, bao gồm Litecoin, là hàng hóa kỹ thuật số thay vì chứng khoán theo luật liên bang. 16 trong số 18 tài sản hiện là cơ sở cho các hợp đồng futures giao dịch trên các thị trường được CFTC quản lý.
