Sở Giao dịch Hàn Quốc (KRX) hôm 16/5 đã gửi hướng dẫn tới các công ty quản lý tài sản lớn, yêu cầu phải tham vấn trước khi thay đổi các từ khóa được sử dụng trong công thức tính chỉ số của ETF, theo một báo cáo ngày 21/5. Động thái này nhắm tới các thông lệ trong ngành, nơi các nhà quản lý tài sản cơ cấu lại thành phần của các ETF hiện hữu bằng cách chỉnh sửa từ khóa mà thiếu sự giám sát đúng mực. Phương pháp từ khóa, dùng để chấm điểm mức độ phù hợp của các công ty với từng thuật ngữ cụ thể để chọn thành phần chỉ số, ngày càng được sử dụng trong các ETF theo chủ đề nhờ tính linh hoạt so với các hệ thống phân loại ngành truyền thống.
Phương pháp từ khóa cho phép cơ cấu lại ETF linh hoạt
Các phương pháp chọn thành phần chỉ số nhìn chung được chia thành hệ thống phân loại ngành/lĩnh vực và cách tiếp cận chấm điểm bằng từ khóa. ETF theo chủ đề thường áp dụng chấm điểm từ khóa làm chuẩn tính chỉ số, vì phương pháp này giúp chọn các cổ phiếu liên quan từ nhiều ngành hoặc nhiều chủ đề khác nhau, kể cả khi chúng không nằm trong các phân loại ngành truyền thống.
Phương pháp từ khóa lượng hóa mức độ tương đồng giữa các thuật ngữ cụ thể và các công ty, đồng thời đưa các cổ phiếu có điểm cao vào chỉ số. Cách làm này mang lại sự linh hoạt lớn hơn trong việc điều chỉnh mục tiêu đầu tư so với việc bám theo các phân loại ngành cố định. Khi công nghệ mới xuất hiện, nhà quản lý tài sản có thể bổ sung các từ khóa liên quan để thương mại hóa các chủ đề đang manh nha.
Tháng 12, Korea Investment Management đã đổi 'ACE Fn5G Plus' thành 'ACE Korea AI Tech Core Industry' và cơ cấu lại các chuẩn tính toán của chỉ số cơ sở. Khác với cơ cấu tại thời điểm niêm yết 5 năm trước, quỹ đã loại bỏ phần lớn cổ phiếu thiết bị 5G và tăng tỷ trọng các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Tháng 9, công ty cũng đổi 'ACE Nuclear Theme Deep Search' (niêm yết sớm hơn 4 năm) thành 'ACE Nuclear TOP10', chuyển sản phẩm từ việc đa dạng hóa rộng trên các cổ phiếu liên quan tới hạt nhân sang tập trung vào một số ít cổ phiếu đại diện, với tỷ trọng tăng đáng kể.
Một nguồn trong ngành quản lý tài sản cho biết dù quyền sửa đổi chỉ số thuộc về các đơn vị tính toán chỉ số, các đơn vị này thường đáp ứng yêu cầu của nhà quản lý tài sản sử dụng chỉ số của họ, đặc biệt khi các nhà cung cấp chỉ số tư nhân như FnGuide và NH Investment & Securities đã phát triển song song với KRX.
Samsung và Mirae đã cơ cấu lại thành phần ETF thông qua thay đổi chuẩn tính toán chỉ số
Tháng 5, Samsung Asset Management đã đổi tên 'KODEX AI Semiconductor' thành 'KODEX AI Semiconductor TOP2 Plus' và tăng tỷ trọng của Samsung Electronics cùng SK Hynix lên hơn một nửa danh mục. Tháng trước, công ty đã tiến hành cơ cấu lại để bổ sung mới các cổ phiếu, bao gồm SK Square.
Mirae Asset Management's 'TIGER Semiconductor TOP10' gần đây đã thực hiện các thay đổi sớm khoảng 3 tháng so với kế hoạch cân bằng lại định kỳ, đồng thời bổ sung mới SK Square và các cổ phiếu khác. Dù công ty điều chỉnh hệ thống phân loại ngành/lĩnh vực thay vì từ khóa để cho phép đưa cổ phiếu vào, trường hợp này vẫn phản ánh sự cơ cấu lại tương tự về mục tiêu đầu tư thông qua việc thay đổi chuẩn tính toán chỉ số.
Một nguồn trong ngành đầu tư tài chính cho biết một số nhà quản lý tài sản bị phát hiện lạm dụng cách tiếp cận bằng từ khóa để thay đổi đặc tính sản phẩm nhằm phù hợp với sở thích, đồng thời chỉ ra rằng trong khi ETF thụ động cần cho phép nhà đầu tư có thể dự đoán hợp lý các thay đổi về thành phần, thì các chỉnh sửa từ khóa tùy ý trên thực tế khiến chúng không thể phân biệt với ETF chủ động.
KRX cảnh báo thay đổi từ khóa trái phép có thể dẫn tới hủy niêm yết
KRX nhấn mạnh trong hướng dẫn gửi cho các nhà quản lý tài sản rằng việc thay đổi các từ khóa được dùng trong lựa chọn thành phần cấu thành tương đương với việc sửa đổi chuẩn tính toán chỉ số, điều này có thể tương ứng với các yêu cầu hủy niêm yết theo quy định hiện hành. Điều 116(1)(2)(b) trong quy định niêm yết thị trường chứng khoán hiện hành cho phép KRX hủy niêm yết ETF khi các chuẩn tính toán của chỉ số cơ sở thay đổi.
Các ngoại lệ được áp dụng khi: 1) việc thay đổi chuẩn tính toán là không thể tránh khỏi, và 2) KRX nhận thấy rằng thị trường giao dịch của các tài sản cơ sở và các tài sản mục tiêu đầu tư chính vẫn giữ nguyên sau khi thay đổi chuẩn tính toán, với sự liên tục được duy trì trong các mục tiêu vốn có của chỉ số.
KRX cho biết trong trường hợp các nhà quản lý tài sản muốn thay đổi từ khóa, họ phải tham vấn với sàn trước và thực hiện theo quy trình yêu cầu thay đổi chính thức, vì sàn có thể áp dụng ngoại lệ hủy niêm yết chỉ trong những trường hợp mà sàn nhận thấy phù hợp với quy định hiện hành.
KRX cũng yêu cầu các nhà quản lý tài sản xác lập rõ ràng hệ thống phân cấp và mức độ quan trọng của các từ khóa ngay từ giai đoạn thiết kế chỉ số. Ví dụ, trong các chỉ số liên quan tới bán dẫn, khái niệm cấp cao 'semiconductor' và khái niệm cấp thấp 'HBM' (bộ nhớ băng thông cao) không thể được coi là có tầm quan trọng ngang nhau. Sàn giải thích rằng các chuẩn cho phép đánh giá liệu danh tính và tính liên tục của chỉ số có được duy trì khi các từ khóa thay đổi trong tương lai hay không phải được thiết lập trước.
KRX khuyến nghị các nhà quản lý tài sản xác định trước mức độ quan trọng và thứ tự áp dụng cho từng từ khóa, đồng thời chỉ yêu cầu rà soát thay đổi chỉ số đối với các thay đổi giữa những từ khóa có mức độ quan trọng tương tự.
FAQ
KRX đã yêu cầu các công ty quản lý tài sản điều gì vào ngày 16/5?
Sở Giao dịch Hàn Quốc vào ngày 16/5 đã gửi hướng dẫn tới các công ty quản lý tài sản lớn, yêu cầu bắt buộc phải tham vấn trước trước khi thay đổi các từ khóa được sử dụng trong công thức tính chỉ số ETF. Sàn nhấn mạnh rằng các thay đổi từ khóa trái phép tương đương với việc sửa đổi chuẩn tính toán chỉ số, điều này có thể kích hoạt hủy niêm yết theo Điều 116(1)(2)(b) của quy định niêm yết thị trường chứng khoán.
Samsung Asset Management đã cơ cấu lại ETF bán dẫn AI như thế nào?
Samsung Asset Management trong tháng 5 đã đổi 'KODEX AI Semiconductor' thành 'KODEX AI Semiconductor TOP2 Plus' và tăng tỷ trọng Samsung Electronics cùng SK Hynix lên hơn một nửa danh mục. Tháng trước, công ty đã tiến hành cơ cấu lại để đưa mới các cổ phiếu, bao gồm SK Square, thông qua các điều chỉnh chuẩn tính toán chỉ số.
