Tranh luận về cổ phiếu KOSPI: Chỉ số định giá so với các chỉ báo kinh tế

KOSPI đã giảm hơn 20% so với đỉnh, bước vào vùng điều chỉnh, khi các chuyên gia tranh luận liệu chứng khoán Hàn Quốc có đang bị “quá nóng” hay không. Cuộc tranh luận xoay quanh các tín hiệu trái chiều: các chỉ số định giá như PER (8,7x) và PBR (2,7x) vẫn thấp hơn so với các đối thủ toàn cầu, nhưng các chỉ báo kinh tế như chênh lệch lợi suất có xu hướng thu hẹp và tăng trưởng giá chip bán dẫn chậm lại lại gợi ý khả năng thị trường đang quá nóng. Theo dữ liệu của Daishin Securities tính đến ngày 8, PER dự phóng của KOSPI thấp hơn đáng kể so với S&P 500 (22,7x), NASDAQ (29,2x) và TAIEX của Đài Loan (24,9x), trong khi chỉ báo Buffett đạt 221% trong tháng 6—cao hơn nhiều so với mức trung bình giai đoạn 2000-2025 là 70,2%.

Các chỉ số định giá KOSPI vẫn thấp hơn các chuẩn mực toàn cầu

Theo Daishin Securities, PER dự phóng của KOSPI tính đến ngày 8 ở mức 8,7x, so với 22,7x của S&P 500, 29,2x của NASDAQ, 24,9x của TAIEX Đài Loan và 17,3x của Nikkei Nhật Bản. Chỉ số PBR cho thấy KOSPI ở mức 2,7x, so với 7x của NASDAQ và 5,5x của TAIEX Đài Loan. Lee Kyung-min, nhà nghiên cứu tại Daishin Securities, cho biết mức PER dự phóng của KOSPI đã giảm xuống tương đương với giai đoạn khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Lee đánh giá đây là vùng bị định giá thấp, khi lợi nhuận đang tăng lên trên nhiều lĩnh vực, gồm bán dẫn và các ngành khác, trong khi giá cổ phiếu lại giảm. Lee Jae-man, nhà nghiên cứu tại Hana Securities, cho rằng đợt giảm hiện tại không xuất phát từ vấn đề nền tảng doanh nghiệp, mà là một vùng bán quá mức mang tính tâm lý, và rằng đủ “năng lượng” đã tích lũy để vượt qua mốc 10.000 trong dài hạn.

Các chỉ báo kinh tế phát tín hiệu về khả năng thị trường quá nóng

Chỉ báo Buffett, phản ánh vốn hóa thị trường tính theo tỷ lệ GDP, đạt 221% đối với KOSPI trong tháng 6, cao đáng kể so với mức trung bình giai đoạn 2000-2025 là 70,2%. Theo Cơ sở dữ liệu Kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang St. Louis (FRED), chênh lệch lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 2 năm ở mức 0,38 điểm phần trăm tính đến ngày 9, là mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm ngoái. Kim Young-ik, phó giáo sư tại Trung tâm Giáo dục Năng lực Tương lai Đại học Hanyang, giải thích rằng lãi suất dài hạn giảm mạnh hơn lãi suất ngắn hạn phản ánh kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế và lạm phát trong tương lai thấp hơn.

Ngành bán dẫn bộ nhớ đối mặt với lo ngại tăng trưởng

Theo xu hướng xuất nhập khẩu từ Bộ Thương mại, Công nghiệp và Năng lượng, giá xuất khẩu DRAM (không bao gồm module) đã giảm 4% theo tháng trong tháng trước và giá xuất khẩu SSD giảm 5%. Đây là lần giảm theo tháng đầu tiên của giá xuất khẩu DRAM kể từ tháng 9 năm ngoái. Park Yu-ak, nhà nghiên cứu tại Kiwoom Securities, đã hạ giá mục tiêu của Samsung Electronics từ 430.000 won xuống 390.000 won vào ngày 8, nêu rằng tăng trưởng giá bộ nhớ đang dần chậm lại và các công ty PC lẫn smartphone đang bị hạn chế mua thêm bộ nhớ, khiến tăng trưởng EPS chậm lại từ nửa cuối năm. Cùng ngày, Lee Min-hee, nhà nghiên cứu tại BNK Investment & Securities, đưa ra giá mục tiêu 1,85 triệu won cho SK Hynix, cho biết đà đầu tư cho hạ tầng AI đang chậm lại và động lực lợi nhuận dự kiến sẽ suy yếu.

FAQ

Các chỉ số định giá hiện tại của KOSPI so với thị trường toàn cầu là gì?
Theo Daishin Securities, PER dự phóng của KOSPI đạt 8,7x tính đến ngày 8, thấp hơn S&P 500 (22,7x), NASDAQ (29,2x), TAIEX Đài Loan (24,9x) và Nikkei Nhật Bản (17,3x). PBR của KOSPI là 2,7x so với 7x của NASDAQ và 5,5x của TAIEX Đài Loan.

Vì sao các nhà phân tích lo ngại về cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc?
Giá xuất khẩu DRAM đã giảm 4% theo tháng trong tháng trước, theo Bộ Thương mại, Công nghiệp và Năng lượng, đánh dấu lần sụt giảm đầu tiên kể từ tháng 9 năm ngoái. Các nhà phân tích đã hạ giá mục tiêu của Samsung Electronics và SK Hynix, cho rằng tăng trưởng giá bộ nhớ đang chậm lại và đà đầu tư cho hạ tầng AI suy yếu.

Chỉ báo Buffett cho KOSPI cho thấy điều gì?
Chỉ báo Buffett của KOSPI đạt 221% trong tháng 6, cao đáng kể so với mức trung bình 70,2% giai đoạn 2000-2025. Chỉ số này đo vốn hóa thị trường dưới dạng tỷ lệ GDP.