#SEC主席称将促进市场向链上转移 Бачення голови SEC Пола Аткінса (Paul Atkins) щодо «Криптопроєкту» (Project Crypto) та «переходу ринку на блокчейн» зосереджено на просуванні токенізації традиційних фінансових активів (RWA), ончейн-трейдингу та відповідності нормативним вимогам. У цьому макротренді ключовими бенефіціарами стануть такі треки:
1. Трек токенізації традиційних фінансових активів (RWA)
Це найбільш прямий і масштабний трек, який виграє від переходу на блокчейн, головним чином — ончейн-реконструкція традиційних фінансових активів:
Токенізовані казначейські облігації США та грошові фонди: як високоякісні базові активи для ончейн-розрахунків, токенізовані казначейські облігації США (наприклад, BUIDL від BlackRock) та ончейн-грошові фонди завдяки високій ліквідності, низьким порогам входу та цілодобовій торгівлі переживають вибухове зростання, стаючи «грошовою базою» ончейн-фінансів.
Токенізовані акції та ETF: з розвитком правил «інноваційного звільнення» SEC відкривається шлях для відповідності третіх сторін для токенізованих акцій без дозволу (що відстежують американські акції тощо) та ончейн-ETF. Платформи для токенізації (наприклад, Ondo Finance) та відповідні емітенти активів отримають значні переваги.
Токенізація ринку репо: ончейнізація ринку репо (з величезним денним обсягом) значно підвищить ліквідність заставних активів і знизить розрахункові ризики, що відкриє додатковий простір для ончейн-протоколів застави та клірингу.
Інші традиційні активи: токенізація корпоративних облігацій, ABS, приватного кредитування тощо, а також токенізація публічних фондів також отримають зростання попиту, оскільки спрощують багаторівневі процеси зберігання.
2. Трек ончейн-фінансової інфраструктури та послуг з відповідності
Активи на блокчейні потребують базової технологічної підтримки та гарантій відповідності, тому цінність суміжних інфраструктурних треків зростає:
Інфраструктура ончейн-клірингу та розрахунків (DVP): системи ончейн-клірингу, що підтримують одночасне виконання платежу та передачі активів (T+0), відповідні гаманці (наприклад, пілот DTCC) та реєстри ончейн-активів значно знижують розрахункові ризики в традиційних фінансах, тому стануть нагальною потребою для інституційного виходу на блокчейн.
Відповідні мости та послуги зберігання: установи, що забезпечують безпечне та відповідне розміщення традиційних фінансових активів на блокчейні, платформи відповідності (наприклад, відповідні гаманці, сервіси KYC/AML) та проєкти мостів допоможуть подолати тертя між традиційними фінансами та ончейн-світом, отримуючи численні бізнес-можливості.
«Супер-застосунок» для ончейн-фінансів: платформи «супер-застосунків», що інтегрують торгівлю, кліринг, зберігання, стейкінг, кредитування та інші функції, стануть входом до наступного покоління фінансового потоку, пропонуючи універсальні ончейн-фінансові послуги.
3. Трек базових блокчейнів та платіжного рівня (стейблкойни)
Базові блокчейни (L1/L2): масштабний перехід традиційних фінансових активів на блокчейн створить величезний попит на високомасштабовані, безпечні базові блокчейни (наприклад, Ethereum, Solana та відповідні L2). Блокчейни та їхня екосистемна інфраструктура отримають пряму вигоду.
Відповідні стейблкойни: як платіжний рівень («комунальні послуги») для ончейн-трейдингу, відповідні стейблкойни (наприклад, USDC, USDT та стейблкойни, випущені відповідними установами) забезпечують грошовий носій для ончейн-розрахунків. Їхня базова цінність зросте з різким збільшенням обсягу ончейн-транзакцій.
4. Трек децентралізованих фінансів (DeFi) та ончейн-деривативів
Ончейн-кредитування та деривативи: токенізовані активи (наприклад, токенізовані казначейські облігації) як базові застави, інтегровані в протоколи ончейн-кредитування (наприклад, Aave, Sky) або використовувані для торгівлі ончейн-деривативами, значно розкриють похідну фінансову цінність активів. Відповідні протоколи DeFi отримають велику кількість ончейн-активів як ліквідність.
Перехід на блокчейн — це не перехід до повністю децентралізованої системи без дозволу, а «інституційно дозволена» та «відповідна» модифікація блокчейну. Тому установи та проєкти, які мають кваліфікацію відповідності та можуть вирішити проблеми традиційних фінансів (наприклад, ефективність розрахунків, обіг застав), матимуть абсолютну перевагу.
1. Трек токенізації традиційних фінансових активів (RWA)
Це найбільш прямий і масштабний трек, який виграє від переходу на блокчейн, головним чином — ончейн-реконструкція традиційних фінансових активів:
Токенізовані казначейські облігації США та грошові фонди: як високоякісні базові активи для ончейн-розрахунків, токенізовані казначейські облігації США (наприклад, BUIDL від BlackRock) та ончейн-грошові фонди завдяки високій ліквідності, низьким порогам входу та цілодобовій торгівлі переживають вибухове зростання, стаючи «грошовою базою» ончейн-фінансів.
Токенізовані акції та ETF: з розвитком правил «інноваційного звільнення» SEC відкривається шлях для відповідності третіх сторін для токенізованих акцій без дозволу (що відстежують американські акції тощо) та ончейн-ETF. Платформи для токенізації (наприклад, Ondo Finance) та відповідні емітенти активів отримають значні переваги.
Токенізація ринку репо: ончейнізація ринку репо (з величезним денним обсягом) значно підвищить ліквідність заставних активів і знизить розрахункові ризики, що відкриє додатковий простір для ончейн-протоколів застави та клірингу.
Інші традиційні активи: токенізація корпоративних облігацій, ABS, приватного кредитування тощо, а також токенізація публічних фондів також отримають зростання попиту, оскільки спрощують багаторівневі процеси зберігання.
2. Трек ончейн-фінансової інфраструктури та послуг з відповідності
Активи на блокчейні потребують базової технологічної підтримки та гарантій відповідності, тому цінність суміжних інфраструктурних треків зростає:
Інфраструктура ончейн-клірингу та розрахунків (DVP): системи ончейн-клірингу, що підтримують одночасне виконання платежу та передачі активів (T+0), відповідні гаманці (наприклад, пілот DTCC) та реєстри ончейн-активів значно знижують розрахункові ризики в традиційних фінансах, тому стануть нагальною потребою для інституційного виходу на блокчейн.
Відповідні мости та послуги зберігання: установи, що забезпечують безпечне та відповідне розміщення традиційних фінансових активів на блокчейні, платформи відповідності (наприклад, відповідні гаманці, сервіси KYC/AML) та проєкти мостів допоможуть подолати тертя між традиційними фінансами та ончейн-світом, отримуючи численні бізнес-можливості.
«Супер-застосунок» для ончейн-фінансів: платформи «супер-застосунків», що інтегрують торгівлю, кліринг, зберігання, стейкінг, кредитування та інші функції, стануть входом до наступного покоління фінансового потоку, пропонуючи універсальні ончейн-фінансові послуги.
3. Трек базових блокчейнів та платіжного рівня (стейблкойни)
Базові блокчейни (L1/L2): масштабний перехід традиційних фінансових активів на блокчейн створить величезний попит на високомасштабовані, безпечні базові блокчейни (наприклад, Ethereum, Solana та відповідні L2). Блокчейни та їхня екосистемна інфраструктура отримають пряму вигоду.
Відповідні стейблкойни: як платіжний рівень («комунальні послуги») для ончейн-трейдингу, відповідні стейблкойни (наприклад, USDC, USDT та стейблкойни, випущені відповідними установами) забезпечують грошовий носій для ончейн-розрахунків. Їхня базова цінність зросте з різким збільшенням обсягу ончейн-транзакцій.
4. Трек децентралізованих фінансів (DeFi) та ончейн-деривативів
Ончейн-кредитування та деривативи: токенізовані активи (наприклад, токенізовані казначейські облігації) як базові застави, інтегровані в протоколи ончейн-кредитування (наприклад, Aave, Sky) або використовувані для торгівлі ончейн-деривативами, значно розкриють похідну фінансову цінність активів. Відповідні протоколи DeFi отримають велику кількість ончейн-активів як ліквідність.
Перехід на блокчейн — це не перехід до повністю децентралізованої системи без дозволу, а «інституційно дозволена» та «відповідна» модифікація блокчейну. Тому установи та проєкти, які мають кваліфікацію відповідності та можуть вирішити проблеми традиційних фінансів (наприклад, ефективність розрахунків, обіг застав), матимуть абсолютну перевагу.
