Акції Gabia можуть бути виключені з біржі через тендерну пропозицію від Macquarie за ціною 48 000 KRW

Gabia, компанія хмарних і ІТ-інфраструктурних послуг, розпочинає процес виключення з біржового реєстру через тендерну пропозицію, яку проводить Macquarie Asset Management, за ціною 48 000 KRW за акцію в період із 21 травня до 17 вересня. Macquarie придбає 24,4% частки в співгендиректора Кім Хонг-гука та спеціальних пов’язаних сторін, а потім купить решту акцій у публічних акціонерів за тією самою ціною, щоб перетворити Gabia на приватну компанію. Угода має на меті вирішити подвійну біржову структуру та спростити корпоративну ієрархію; це перший випадок на корейському ринку, коли материнську компанію виключають з біржового реєстру замість її дочірніх компаній. Наразі Gabia володіє кількома котируваними дочірніми компаніями на KOSDAQ, зокрема KINX (бізнес інтернет- дата-центру), SP Soft і Xgate, а також кількома непублічними афілійованими структурами на кшталт Gabia CNS, Nolmungshuimung і Whois. Активістські фонди Align Partners (частка 14,3%) і Merry Capital Management (частка 24,2%) публічно виступили проти тендерної пропозиції, посилаючись на занижену оцінку та процедурні застереження.

Macquarie купує 24,4% частки у CEO Кім Хонг-гука

Macquarie Asset Management придбає 24,4% частки в Gabia в співгендиректора Кім Хонг-гука та спеціальних пов’язаних сторін за ціною 48 000 KRW за акцію. Тендерна пропозиція триватиме з 21 травня до 17 вересня та спрямована на всі публічно утримувані акції за тією самою ціною. Кім і пов’язані сторони реінвестують отримані кошти, щоб приєднатися до спільного менеджменту з Macquarie після завершення угоди. Gabia та Macquarie заявили, що метою тендерної пропозиції є: «вирішення питання подвійного лістингу та спрощення структури лістингу».

Align Partners і Merry Capital виступають проти ціни тендерної пропозиції

Align Partners, який володіє 14,3% акцій Gabia, оприлюднив заяву 20 травня з вимогою до ради Gabia надати офіційні відповіді до 31 травня. Фонд попросив вивчити потенційних покупців, які пропонують кращі умови, перевірити справедливість ціни тендерної пропозиції, створити незалежний спеціальний комітет, а також надати пояснення щодо процесів надання інформації та конфліктів інтересів. Align Partners охарактеризував угоду як «фактично going-private угоду за участі акціонерів-контролерів» із суттєвими застереженнями щодо конфліктів інтересів у структурі, що потребує суворіших процедур, ніж для типових угод M&A між сторонами-непов’язаними учасниками.

Merry Capital Management, який володіє 24,2% акцій Gabia та понад 15% акцій KINX, у той самий день оприлюднив публічний лист, прямо критикуючи ціну тендерної пропозиції як надто низьку. Merry Capital заявив: «Ціна тендерної пропозиції суттєво занижує корпоративну вартість Gabia», стверджуючи, що «ціна акції має становити щонайменше 66 200 KRW, враховуючи мультиплікатори транзакцій глобальних компаній-паперових аналогів».

Gabia стає першим кейсом виключення з біржового реєстру для материнської компанії на корейському ринку

Індустрія інвестиційного банкінгу оцінює цю транзакцію як перший кейс вирішення проблеми подвійного лістингу через виключення з реєстру материнської компанії. Хоча виключення з біржового реєстру або злиття дочірніх компаній зазвичай обговорюються, Gabia обрала інший підхід. Рішення трактують як врахування того, що Gabia, яка вже торгується зі знижкою як холдингова компанія з кількома дочірніми компаніями, матиме відносно нижчі витрати на тендерну пропозицію та зможе зберегти можливість майбутніх IPO для інших афілійованих структур.

Офіційна особа з індустрії інвестиційного банкінгу зазначила: «Компанії середнього розміру та фірми, котирувані на KOSDAQ, фактично вже переглядали цю структуру угоди навіть до оголошень щодо настанов», додавши: «Оскільки фінансові органи надають важливості процедурній легітимності, питання, чи були міноритарні акціонери достатньо переконані під час процесу виключення з біржового реєстру, а також ціна тендерної пропозиції та процес ухвалення рішень матимуть ключове значення».

FAQ

Q: Яку ціну пропонує Macquarie для акцій Gabia в тендерній пропозиції?

A: Macquarie Asset Management проводить тендерну пропозицію за ціною 48 000 KRW за акцію в період із 21 травня до 17 вересня, орієнтуючись як на 24,4% частку від співгендиректора Кім Хонг-гука, так і на всі публічно утримувані акції.

Q: Чому активістські фонди виступають проти делістингу Gabia?

A: Align Partners (14,3% частка) і Merry Capital (24,2% частка) виступають проти тендерної пропозиції: Merry Capital стверджує, що справедлива вартість має бути щонайменше 66 200 KRW за акцію на основі мультиплікаторів глобальних аналогів, а Align Partners піднімає процедурні питання щодо конфліктів інтересів у тому, що вони називають going-private угодою за участі акціонерів-контролерів.