Економісти рідко закликають до підвищення ставки Федеральної резервної системи цієї ночі: CME FedWatch підвищив імовірність до 38%

Рішення Федеральної резервної системи щодо ставки планують оприлюднити 30 липня, а голова Кевін Уорш проведе пресконференцію о 2:30 ночі. Деякі економісти, рідко йдучи проти течії, закликають до прямого підвищення ставки, пояснюючи це тим, що темп зниження ставок у 2025 році був надто швидким, а базова інфляція за індексом PCE все ще перевищує ціль 2% більш ніж на один відсотковий пункт. Втім більшість ринку все ще очікує паузу без змін: дані CME FedWatch показують імовірність підвищення ставки близько 38%.

Основні аргументи на користь підвищення ставки: базовий PCE перевищує ціль 2% більш ніж на один відсотковий пункт

Ключові тези, з яких виходить Лаворджна, містять три сигнали:

· Перше: базовий індекс PCE, який ФРС вважає найбільш важливим, уже кілька років поспіль тримається вище цілі 2% більш ніж на один відсотковий пункт — це головна опора аргументу на користь підвищення ставки;

· Друге: ринок праці стабілізувався, тож передумови для безперервних знижень ставки ФРС у 2025 році більше не діють;

· Третє: єдиний напрям політики, який наразі можна назвати справді сковувальним, — це ринок житла, але нерухомість становить лише близько 3% від загального розміру економіки, тож цього недостатньо, щоб представляти загальну картину.

Лаворджна стверджує, що капзатрати, пов’язані з AI, нарощують попит на кредит, через що зростає нейтральна ставка, і поточний рівень ставок фактично є менш сковувальним, ніж це уявляють ті, хто формує політику.

Заява президента ФРБ Далас: помірне підвищення ставки краще збалансує економічні перспективи

Президент Федерального резервного банку Далас Лорі Логан, яка має право голосу у ФОМС 2026 року, минулого тижня публічно заявила, що «помірне підвищення ставки краще збалансує економічні перспективи», що перегукується з більш яструбиними позиціями Лаворджни та стало одним із фокусів уваги ринку.

Публічні коментарі Логан означили, що «теза про підвищення ставки» більше не є лише зовнішнім закликом з боку ринку, а звучить безпосередньо від посадовця, який має право голосу у ФОМС, що ще більше підвищує невизначеність поточного рішення.

Аналітика CNBC: три причини, чому Уорш може залишити ставку без змін, і скорочення попередніх вказівок

Аналітика CNBC зазначає, що позиція Уорша без змін на цьому тижні має такі три причини:

Не відповідає загальній стратегії політики: підвищення ставки не узгоджується з рамками політики, які були сформовані з моменту ухвалення Уоршем посади

Може викликати невдоволення Трампа: міркування щодо політичної чутливості

Може послабити результати робочої групи з реформ: Уорш фактично сам очолював у ФРС кілька робочих груп з реформ, і рішення про підвищення ставки може вплинути на подальший прогрес цих робіт

Варто звернути увагу, що після вступу на посаду Уорш суттєво скоротив передбачувані вказівки, до яких ФРС раніше вдавалася як зазвичай; перед засіданням ринок отримав менше підказок, ніж під час будь-якого з попередніх рішень. Він навіть припускав, що на цьому засіданні можуть з’явитися публічні розбіжності, а якщо все ж підвищать ставку, це буде найсерйознішим випробуванням для нього з моменту, як він очолив ФРС.

Поширені запитання

Коли буде оприлюднено рішення ФРС щодо ставки цього разу та хто закликає до підвищення?

Рішення щодо ставки буде оголошено 30 липня 2026 року о 2:00 ночі за тайпейським часом, а пресконференцію голови Уорша призначено на 2:30 ночі. SMBC Nikko, головний економіст в Азійсько-Американському регіоні Джо Лаворджна, а також президент Федерального резервного банку Далас Лорі Логан — обидва раніше публічно висловлювали підтримку підвищення ставки або помірного підвищення ставки.

Яка наразі ймовірність підвищення ставки за даними CME FedWatch?

Згідно з даними CME FedWatch, станом на момент підготовки матеріалу ринок оцінює імовірність підвищення ставки цього разу приблизно в 38%, що нижче рівня «55 біт». Опитування FactSet показує, що загальноочікуваний діапазон — ставка залишиться в коридорі 3,5%–3,75%.

Чому більшість аналітиків досі очікують, що Уорш залишить ставку без змін?

Аналітика CNBC називає три основні причини: підвищення ставки не відповідає загальній стратегії політики Уорша, може викликати невдоволення Трампа, а також може послабити результати робочих груп з реформ, які Уорш очолював власноруч; крім того, Уорш значно скоротив попередні вказівки, тож перед ухваленням рішення ринок має менше підказок, ніж раніше.