Deutsche Bank попереджає, що перехід ФРС до скорочення балансового звіту може спричинити послаблення долара щодо інших валют у ціні

У нещодавньому дослідницькому звіті Deutsche Bank ідеться, що перехід Федеральної резервної системи від підвищення відсоткових ставок до скорочення балансового звіту як основного інструменту жорсткішої монетарної політики буде «ведмежим» для долара США. Джордж Саравелос, керівник глобальних FX-досліджень Deutsche Bank, послався на досвід Банку Японії як на застереження: попри те, що QT проводився агресивніше, ніж в інших економіках G10, через масштабний відтік JGB, єна все одно опустилася до найнижчих рівнів за 40 років.

Саравелос підкреслив, що лише скорочення балансового звіту не підтримує силу валюти, якщо воно не супроводжується зростанням короткострокових дохідностей. Він зазначив, що ведмеже зростання крутизни дохідності (bear steepening) кривої дохідності США забезпечує долару меншу підтримку, ніж її вирівнювання, і попередив, що QT може суперечити цілям уряду щодо збереження низьких довгострокових дохідностей, потенційно посилюючи занепокоєння щодо незалежності центрального банку.