Рішення Банку Кореї щодо процентної ставки: ринки облігацій слідкують за сигналами центрального банку

Ринки облігацій Південної Кореї уважно стежать за Банком Кореи напередодні його засідання з монетарної політики 16-го числа. Там загальновідомо очікують, що центральний банк підвищить базову процентну ставку вперше за 3 роки 6 місяців. Учасники ринку зосереджені на сигналах щодо оцінки BOK економічної ситуації, інфляції та валютних курсів. Підвищена увага пов’язана з невизначеністю, чи економічні ризики достатньо зменшилися, щоб стабілізувати ринки облігацій, або чи збережеться нинішня слабкість ринку.

Очікується, що BOK підвищить базову ставку до 2,75%

Згідно з джерелами в індустрії облігацій станом на 15-те, засідання Фінансового та монетарного комітету, заплановане на 16-те, як очікується, підвищить базову процентну ставку на 25 б.п. (1 б.п.=0,01%) з 2,50% до 2,75%. Якщо це буде реалізовано, це стане першим підвищенням ставки з січня 2023 року.

Голова BOK Шин Хьон-сон неодноразово наголошував на необхідності підвищення ставок на кількох засіданнях після монетарного політичного комітету в травні. На пресконференції він заявив, що «наступний курс доволі зрозумілий, якщо дивитися на інфляцію, зростання, валютні курси або ринок нерухомості». Під час парламентського звіту 9 липня він сказав, що ставки потрібно підвищити у відповідний час з урахуванням ризиків інфляції, зростання та фінансової стабільності.

Ринок облігацій очікує оцінки BOK щодо економічної невизначеності

Основний інтерес ринку облігацій зосереджений на сигналах, які BOK надасть після підвищення ставки. Учасники ринку хочуть зрозуміти, як BOK оцінює економічні умови, інфляцію та валютні курси, і як ці фактори відображатимуться у майбутній траєкторії ставки.

Керівник відділу облігацій у брокерській/інвестиційній компанії зазначив: «Невизначеність щодо висхідних ризиків для економіки, інфляції та валютних курсів зменшилася порівняно із засіданням монетарної політики в травні. Важливо, як комітет трактує це. Ми чекаємо оцінки BOK щодо того, чи залишається травневий dot plot (діаграма ставок) доречним».

Він додав: «Якщо вказуватиметься на зниження невизначеності, дохідності облігацій можуть підтвердити верхній діапазон цього року, а облігації з погашенням до 1 року та кредитні спреди поступово стабілізуються. Однак BOK може зберегти «яструбину» позицію, щоб максимізувати ефективність монетарної політики».

Очікування щодо послідовних підвищень ставок у липні та серпні лишаються. Застережливість також підтримують коментарі Шина на пресконференції в травні про те, що ринку облігацій не потрібні заходи зі стабілізації, і що він не надаватиме значення реакціям ринку.

Джун Хьон-джу, дослідник в IBK Investment & Securities, заявив: «Антиінфляційна позиція BOK близька до блискавичної атаки (короткострокового інтенсивного реагування). Після підвищення ставок до 2,75% у липні є висока ймовірність швидкого підвищення базової ставки до 3,0% через повторне нарощування ставок у серпні».

Дані US CPI за червень знижують імовірність підвищення ставок Федеральною резервною системою

З дещо зменшеною імовірністю підвищення ставок у США пов’язаний фактор, що знижує тиск на послідовні підвищення ставок BOK у липні та серпні. Оскільки тиск від американського стримування послаблюється, BOK отримує час, щоб після підвищення ставки в липні підтвердити тенденції щодо інфляції, нерухомості та кредитування домогосподарств.

Зведений індекс споживчих цін США (CPI) за червень, оприлюднений уночі, знизився на 0,4% у місячному вимірі, що нижче прогнозу ринку щодо падіння на 0,1%. Базовий CPI також виявився слабшим за очікування.

Після сильних даних з інфляції в США очікування підвищення ставок ФРС послабшали. За даними FedWatch від CME Group імовірність підвищення ставки на цьому місячному засіданні Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC) знизилася суттєво — з 41,7% напередодні до 15,5% після оголошення про інфляцію. Водночас імовірність збереження ставок на стабільному рівні зросла з 58,3% до 84,5%.

Анх Є-ха, дослідник в Kiwoom Securities, заявив: «Ціни для споживачів у США за червень показують, що вторинні ефекти від нафтового шокового зростання цін ще не проявилися, тож побоювання щодо підвищення ставок у США цього року послабшали. Принаймні аргументація для ранніх підвищень ФРС у липні та вересні ослабла».

Анх додав: «Це фактор, який послаблює ймовірність послідовних підвищень ставок BOK. У минулому періоди, коли BOK підвищував ставки послідовно, збігалися з одночасним швидким посиленням політики ФРС і супроводжувалися слабкістю».

FAQ

Що, як очікується, зробить Банк Кореи на своєму засіданні з монетарної політики 16-го числа?

Банк Кореи, як очікується, підвищить базову процентну ставку на 25 базисних пунктів — з 2,50% до 2,75% — на засіданні Фінансового та монетарного комітету 16-го числа. Це буде перше підвищення ставки за 3 роки 6 місяців з січня 2023 року.

Як дані CPI США за червень вплинули на очікування щодо підвищення ставок Федеральною резервною системою?

CPI США за червень знизився на 0,4% у місячному вимірі, що нижче прогнозу щодо падіння на 0,1%. Після оприлюднення цих даних імовірність підвищення ставки у липневому засіданні FOMC знизилася з 41,7% до 15,5%, тоді як імовірність збереження ставок незмінними зросла з 58,3% до 84,5% за даними FedWatch від CME Group.

Які сигнали ринок облігацій чекає від Банку Кореи?

Ринок облігацій зосереджений на оцінці BOK щодо економічної невизначеності, зокрема на його поглядах на інфляцію, економічне зростання та валютні курси. Учасники ринку хочуть зрозуміти, чи залишаються прогнози травневого dot plot доречними, і чи економічні ризики достатньо зменшилися, щоб стабілізувати ринки облігацій.