Корейские розничные инвесторы сталкиваются со снижением покупательной способности, поскольку кредитное финансирование уходит в отрицательную зону

Розничные инвесторы на корейском фондовом рынке сохраняли чистые покупки в ходе недавней коррекции, но их покупательная способность ослабевает: кредитное финансирование и инвестдепозиты снижаются. Об этом говорится в отчёте SK Securities, опубликованном 14-го числа. Аналитик Кан Дэ-сын отметил, что совокупный рост кредитного финансирования перешёл в отрицательную зону в помесячном выражении, а инвестдепозиты — средства, ожидающие размещения, — резко сократились в этом месяце. Коэффициент маржин-коллов к непогашенной задолженности по кредитам достиг 10,2% по состоянию на 9-е число — это самый высокий уровень более чем за месяц. Уменьшение покупательной силы розничных инвесторов совпало с опасениями по поводу темпов расширения индустрии ИИ, которые были вызваны объявлением Meta о входе в облачный бизнес в начале этого месяца. Это спровоцировало страхи о неэффективной загрузке мощностей в цепочке поставок ИИ-вычислений.

Рост кредитного финансирования перешёл в отрицательную зону по мере падения инвестдепозитов

Совокупный баланс кредитного финансирования перешёл в отрицательную динамику в помесячном выражении, при этом темпы роста кредитного финансирования по KOSPI быстро замедлились. Инвестдепозиты, которые обычно называют резервными средствами для покупок, в этом месяце резко сократились. Кан заявил, что «масштаб чистых покупок поддерживается, однако базовая финансовая сила кредитов и депозитов, которые обеспечивали это, уже ослабевает».

Коэффициент маржин-коллов достиг 10,2% по состоянию на 9-е число

Доля принудительных ликвидаций в отношении непогашенного маржинального долга выросла до 10,2% по состоянию на 9-е число — это самый высокий уровень более чем за месяц и выше показателя в период конфликта в Middle East, когда рыночная волатильность расширилась. Это указывает на снижение способности поглощать убытки и повышение риска дальнейших принудительных продаж, если рынок пойдёт вниз.

Вход Meta в облака вызвал опасения о «затоваривании» поставок для ИИ

Непосредственным триггером, пошатнувшим настрой инвесторов, стало сомнение в скорости роста индустрии ИИ. После того как Meta объявила о планах войти в облачный бизнес в начале этого месяца, опасения по поводу избытка мощностей для ИИ-вычислений распространились, усилив снижение котировок корейских и американских полупроводников. SK Securities отметила, что выход Meta и SpaceX на рынок сам по себе не обязательно означает перепроизводство, однако инвесторы, уставшие от приростов цен, ищут подтверждение того, что фактический спрос на инвестиции сохраняется. Компания проанализировала, что во время краха dot-com bubble встал вопрос о «dark fiber» — дискуссия шла о проложенных, но неиспользуемых оптоволоконных линиях, но период снижения глобального строительства оптоволокна после краха продлился всего три года.

Косметика и товары повседневного спроса опережают полупроводники

Хотя большинство секторов демонстрировали слабость вместе с падением индекса полупроводников, более сильную динамику показали косметический сектор, сектор товаров повседневного спроса, а также медиа/образование. Кан заявил, что «в период, когда полупроводники ищут следующий импульс роста, ответ через ротацию по секторам оказывается эффективным».

Ожидаются отчёты US Big Tech за 2-й квартал ближе к концу этого месяца

Катализатор для отскока акций полупроводников ожидается в виде объявлений о прибыли US Big Tech за 2-й квартал, которые начнутся ближе к концу этого месяца. Если гиперскейлеры повысят прогноз по capex или подтвердят существующие планы по инвестициям, опасения по замедлению роста ИИ могут ослабнуть, а коррекции в акциях полупроводников — стабилизироваться. 12-месячный форвардный P/E для индекса полупроводников KOSPI опустился до исторически низких уровней, а разрыв между PBR и прогнозами операционной маржи расширился на фоне недавнего падения цен. Кан заявил, что «нужно проверить сроки подтверждения прогнозов Big Tech по capex как возможность повысить долю полупроводников в структуре».

FAQ

Что SK Securities сообщила 14-го числа о покупательной способности розничных инвесторов?

Аналитик SK Securities Кан Дэ-сын сообщил 14-го числа, что покупательная способность розничных инвесторов ослабевает, несмотря на сохранение чистых покупок. Общий рост кредитного финансирования перешёл в отрицательную динамику в помесячном выражении, а инвестдепозиты в этом месяце резко снизились. Коэффициент маржин-коллов достиг 10,2% по состоянию на 9-е число — это самый высокий уровень более чем за месяц.

Почему после объявления Meta в начале этого месяца снизились акции полупроводников?

После того как Meta объявила о планах войти в облачный бизнес в начале этого месяца, опасения по поводу «затоваривания» мощностей для ИИ-вычислений распространились, усилив снижение котировок корейских и американских полупроводников. Инвесторы пытались получить подтверждение того, что фактический спрос на инвестиции сохраняется, на фоне усталости от приростов цен.

Когда ожидаются отчёты US Big Tech за 2-й квартал?

Ожидается, что объявления о прибыли US Big Tech за 2-й квартал начнутся ближе к концу этого месяца. SK Securities рассматривает подтверждение прогнозов по capex в этих отчётах как потенциальный катализатор отскока акций полупроводников и возможность увеличить долю полупроводников в структуре.