KB Securities: акции полупроводников падают на 41%, но траектория роста остается ясной

KB Securities заявила 27-го числа, что, хотя недавно акции корейских полупроводниковых компаний резко упали из-за геополитических рисков на Ближнем Востоке и опасений по поводу устойчивости инвестиций в искусственный интеллект (ИИ), структурная траектория роста отрасли стала еще более очевидной. Брокерская фирма охарактеризовала недавнюю коррекцию цен на акции как краткосрочную волатильность, вызванную ослаблением настроений инвесторов, а не ухудшением фундаментальных показателей: рост цен на память и дефицит предложения, как ожидается, будут сохраняться в течение многих лет. Samsung Electronics и SK Hynix — две крупнейшие компании Кореи по рыночной капитализации — за последний месяц снизили свои котировки на 33% и 41% соответственно, поскольку одновременно возникли опасения по поводу устойчивости инвестиций в ИИ и геополитические риски на Ближнем Востоке.

Акции Samsung Electronics и SK Hynix упали на 33% и 41% за последний месяц

KB Securities сообщила, что за последний месяц цены акций Samsung Electronics (005930) и SK Hynix (000660) снизились на 33% и 41% соответственно. Фирма оценила, что результаты сектора и условия в отрасли фактически улучшаются, несмотря на движения котировок. KB Securities прогнозирует, что цены на микросхемы памяти вырастут минимум на 30% в третьем квартале, а дефицит предложения памяти будет усиливаться дальше вплоть до 2028 года. Фирма ожидает, что дефицит поставок подложек (substrate) для ИИ углубится во второй половине, продолжая удерживать ограничения предложения в экосистеме ИИ-полупроводников.

Прогноз KB Securities: самый жесткий дефицит полупроводникового предложения в 2027 году

KB Securities предсказала, что в 2027 году сложится самая жесткая ситуация с предложением за всю историю полупроводниковой отрасли. Фирма проанализировала, что начиная со следующего года долгосрочные соглашения о поставках (LTA) глобальных крупных технологических компаний начнут масштабно расширяться: в первую очередь будут распределяться новые объемы производства памяти, что может существенно сократить объемы памяти общего назначения, поставляемые производителям смартфонов и ПК. В качестве фактора, усиливающего дефицит предложения, указали расширение производства высокополосной памяти (HBM). Ким Дон-вон, глава исследовательского подразделения KB Securities, заявил, что доля HBM в глобальной мощности производства DRAM-пластин (DRAM wafer) вырастет с 15% в этом году до 34% в следующем, то есть более чем удвоится. Ким предположил, что поскольку новые производственные мощности будут сосредоточены на продуктах с высокой добавленной стоимостью, таких как HBM, рост поставок DRAM общего назначения будет ограниченным, а дефицит памяти для потребительских ИТ-устройств будет усиливаться дальше.

Инвестиции в ИИ на $800 миллиардов — это 2,5% ВВП США

KB Securities проанализировала, что опасения рынка по поводу «пузыря» инвестиций в ИИ чрезмерны. Фирма отметила, что американские крупные технологические компании, включая Google, Amazon, Microsoft (MS) и Meta, разделяют представление, что риск недоинвестирования выше, чем риск переинвестирования при обеспечении лидерства на рынке ИИ, а инфраструктура ИИ, как ожидается, сыграет роль связующего звена для всей отрасли. Фирма пояснила, что даже если предположить агрессивный масштаб инвестиций в ИИ в этом году (примерно $800 миллиардов), доля инвестиций в валовом внутреннем продукте (ВВП) США составляет лишь 2,5% — это далеко от уровней 5–7%, когда формировались пузыри во время прошлых технологических революций. Ким заявил, что общий тренд полупроводниковой отрасли не изменится из‑за турбулентности на рынке акций, и представил в качестве основных фаворитов Samsung Electronics, SK Hynix, Samsung Electro-Mechanics (009150) и LG Innotek (011070).

FAQ

В: Почему акции Samsung Electronics и SK Hynix упали за последний месяц?
О: По данным KB Securities, цены акций Samsung Electronics и SK Hynix снизились на 33% и 41% соответственно за последний месяц из-за того, что одновременно возникли опасения по поводу устойчивости инвестиций в ИИ и геополитические риски на Ближнем Востоке, заметно ослабившие настроения инвесторов.

В: Что KB Securities спрогнозировала по поводу предложения полупроводников в 2027 году?
О: KB Securities прогнозирует, что в 2027 году сложится самая жесткая ситуация с предложением за всю историю полупроводниковой отрасли: долгосрочные соглашения о поставках со стороны глобальных крупных технологических компаний будут расширяться, а производство HBM — расти, сокращая объемы памяти общего назначения, доступные производителям смартфонов и ПК.