As ações da Samsung Electronics e da SK Hynix desceram 7,9% e 10,1%, respetivamente, na semana passada, num contexto de crescentes preocupações de que a indústria de chips de memória está a atingir um “pico” (peak-out). Com isso, ambas as ações recuaram 23,9% e 27,0% face aos máximos recentes. A queda foi impulsionada por receios de que o ciclo dos semicondutores de memória já ultrapassou o seu pico, agravados pela deterioração do sentimento global em torno das ações de semicondutores e por perdas ampliadas em produtos alavancados ligados a uma única ação. A atenção do mercado vira-se agora para os próximos relatórios de resultados de empresas globais de semicondutores, incluindo a ASML, com sede nos Países Baixos, a 15, e a TSMC, de Taiwan, a 16, à medida que os investidores procuram clareza sobre se o crescimento da procura por memória está realmente a abrandar.
Samsung Electronics e SK Hynix registam quedas semanais acentuadas
De acordo com a indústria de valores mobiliários, a 13, as empresas globais de semicondutores, incluindo a ASML (Países Baixos), a TSMC (Taiwan) e a Seagate, vão divulgar sequencialmente os seus resultados do 2.º trimestre a partir de 15, com a ASML, seguindo-se a TSMC e a Seagate a 16. Na semana passada, a Samsung Electronics e a SK Hynix caíram 7,9% e 10,1% semana contra semana, respetivamente, representando quedas de 23,9% e 27,0% face aos seus níveis de pico.
As quedas das ações ocorreram apesar de a Samsung Electronics ter alcançado um lucro operacional recorde mundial e de a SK Hynix se preparar para um grande evento com a sua listagem de ADR na Nasdaq dos EUA. A Kiwoom Securities reduziu a cotação-alvo da Samsung Electronics de 430.000 won para 390.000 won na semana passada — o primeiro downgrade desde que o rally do Kospi começou no ano passado. Park Yu-ak, investigador na Kiwoom Securities, afirmou que “o preço das ações da Samsung Electronics tem apresentado uma tendência ascendente com base no crescimento do EPS, mas na segunda metade, quando a taxa de crescimento do EPS abranda significativamente, espera-se que a volatilidade aumente devido a ‘mudanças na indústria de memória’”.
Aumento de preços na Apple e rumores de cloud na Meta alimentam preocupações com peak-out
O ponto de partida das recentes preocupações com peak-out na memória foi o aumento de preços dos produtos da Apple. As escassezes na oferta de memória fizeram disparar os preços, e a Apple, incapaz de suportar esta “inflação de chips”, anunciou aumentos de preços nos seus produtos. Surgiram também relatos de que a Apple pediu ao governo dos EUA permissão para importar chips de memória fabricados na China para resolver a escassez de memória.
A alegada entrada da Meta no negócio de cloud de IA também alimentou preocupações com peak-out, ao ser interpretado como o facto de a Meta ter sobreconstruído infraestruturas de IA e estar a monetizar recursos excedentes através de um novo negócio de cloud. Estes desenvolvimentos levaram a receios de que o superciclo da memória se desvaneça, já que as grandes empresas de tecnologia que expandiram agressivamente centros de dados de IA iriam reduzir despesas de capital ou desenvolver tecnologias alternativas. No entanto, as preocupações com peak-out impulsionadas pela Meta foram resolvidas depois de a Meta ter assinado acordos de fornecimento de longo prazo (LTA) com a Samsung Electronics e a SanDisk.
Casas de valores mantêm postura cautelosa antes dos resultados das grandes empresas de tecnologia
O consenso da indústria de valores mobiliários mantém que o superciclo dos semicondutores ainda está numa fase inicial, com análises a sugerir que as preocupações com peak-out na memória estão exageradas e que as recentes quedas acentuadas foram provocadas por desequilíbrios oferta-procura impulsionados pelo rebalanceamento de investidores estrangeiros e pela alavancagem de uma única ação. Ainda assim, tal como se viu com a Samsung Electronics na semana passada, os preços das ações de semicondutores podem não reagir imediatamente aos relatórios de resultados globais de semicondutores desta semana. As expectativas do mercado aumentaram, sendo necessária uma validação cruzada com os resultados das grandes empresas de tecnologia da Google, Microsoft e Amazon, que estão agendados para mais tarde este mês.
Na Jeong-hwan, investigador da NH Investment & Securities, afirmou que “para uma revalorização das ações baseada em tendências, é necessário rever em alta as previsões de lucros e é preciso que existam eventos que sustentem a procura contínua por IA e a expansão das despesas de capital (CAPEX) das grandes empresas de tecnologia”, acrescentando que “uma recuperação significativa surgirá depois de as saídas de fundos devido à volatilidade dos preços não relacionada com fundamentos serem absorvidas”.
Dados de inflação nos EUA e decisão da taxa na Coreia do Sul agendados para esta semana
Eventos relevantes relacionados com taxas de juro também estão agendados consecutivamente esta semana. De 14 a 16 serão divulgados o Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA, o Índice de Preços no Produtor (PPI) e as vendas a retalho. Park Ki-ryang, investigador na Samsung Securities, afirmou que “espera-se que os principais indicadores de inflação a divulgar esta semana atenuem a pressão ascendente das taxas de juro, aumentando a possibilidade de se atingir um pico em junho, ajudado pela recente queda nos preços do petróleo”.
No dia 16, o Banco da Coreia vai realizar a sua reunião do Comité de Política Monetária de julho para decidir a taxa de juro de referência. Como a subida da taxa de referência em 0,25 pontos percentuais pelo Banco da Coreia, pela primeira vez em 3 anos e 6 meses, se tornou uma conclusão inevitável, o foco está em saber se haverá mais aumentos de taxa, e não no próprio aumento de taxa.
FAQ
O que fez as ações da Samsung Electronics e da SK Hynix caírem na semana passada?
As ações da Samsung Electronics e da SK Hynix caíram 7,9% e 10,1%, respetivamente, na semana passada devido ao agravamento das preocupações de que o ciclo dos semicondutores de memória já passou o seu pico, em conjunto com a deterioração do sentimento das ações globais de semicondutores e perdas ampliadas em produtos alavancados ligados a uma única ação.
Quando é que a TSMC e a ASML vão anunciar os seus resultados?
A ASML está agendada para anunciar os resultados do 2.º trimestre a 15, enquanto a TSMC e a Seagate vão divulgar os seus resultados a 16, segundo a indústria de valores mobiliários a 13.
Que decisão de taxa de juro espera-se que o Banco da Coreia tome a 16?
Espera-se amplamente que o Banco da Coreia aumente a taxa de juro de referência em 0,25 pontos percentuais a 16, durante a sua reunião do Comité de Política Monetária de julho, assinalando o primeiro aumento de taxa em 3 anos e 6 meses.
