A Kalshi liquidou um mercado de previsão do Spotify de US$ 3,32 milhões minutos depois que seu chefe de conformidade e jurídico respondeu ao alerta de fraude de um trader, segundo correspondências publicadas no domingo por Caleb Davies. Davies havia pedido à exchange que atrasasse a liquidação enquanto uma suposta manipulação nos dados de streaming era investigada. O mercado de junho perguntou quais artistas chegariam ao No. 1 no chart diário dos EUA do Spotify e registrou US$ 3.320.917 em volume de negociação. Davies perdeu US$ 4.500 na liquidação e é identificado como “The Whistleblower” em um documentário da Netflix sobre mercados de previsão. A disputa ocorre enquanto reguladores federais apertam a fiscalização de como os contratos de eventos são resolvidos, com a CFTC emitindo avisos em março e na sexta-feira pedindo que as exchanges avaliem a confiabilidade das fontes de dados e a resistência à manipulação.
Davies Alertou a Kalshi sobre Atividade Abnormal de Streaming Antes da Liquidação
Davies contatou o CEO da Kalshi, Tarek Mansour, depois de detectar aumentos anormais de streaming apenas nos EUA em várias músicas à medida que o fim de junho se aproximava. Mansour o encaminhou a Robert DeNault, chefe de enforcement da Kalshi e assessor jurídico. Davies enviou à empresa sua análise da atividade de streaming e das posições de negociação relacionadas, pedindo para a Kalshi “se abster de pagar o mercado até que uma investigação seja concluída”. DeNault respondeu que a exchange estava examinando as informações e investigaria negociações suspeitas em sua plataforma, mas disse que “o ponto principal de discordância é com a Polymarket, não com a Kalshi”. A manipulação subjacente foi inicialmente reportada pelo Financial Times, e a Wired obteve a confirmação da Spotify de que os streams eram fraudulentos.
O Brinco de Malcolm Todd Disparou 70% em um Dia para Chegar ao No. 1
A surpresa final do mercado envolveu “Earrings”, do Malcolm Todd, que subiu aproximadamente 70% em um dia e chegou ao No. 1 no chart do Spotify de 29 de junho nos EUA. Davies calculou a alta de domingo para segunda como um evento de 11,24 sigma, ou cerca de uma chance em 1 em 77-octilhões de ocorrer aleatoriamente. De aproximadamente 200 músicas no chart em ambos os dias, 195 caíram e quatro subiram. Traders haviam precificado “Earrings” em cerca de 2,5% na semana anterior, o que significava um retorno de aproximadamente 20 vezes para qualquer pessoa que mantivesse o resultado. Davies disse a DeNault que a Polymarket não havia oferecido absolutamente nenhum resultado para “Earrings” e que os registros privados da Kalshi poderiam revelar quem acumulou posições em Todd antes do impulso. DeNault respondeu seis horas depois que “apenas o Spotify pode verificar” se os dados refletiam uma escuta genuína ou manipulação, acrescentando que outros haviam identificado “algumas razões plausíveis” para que os números fossem orgânicos. A Kalshi liquidou o mercado minutos depois de enviar essa resposta.
DeNault também escreveu que a Kalshi não estava vendo evidências de traders obtendo ganhos suspeitos com os números. Davies rebate que o juros em aberto na faixa de “Earrings” subiu de US$ 2.000 para mais de US$ 70.000 nos dias antes dos streams contestados, enquanto faixas de apostas de longo prazo comparáveis não viram aumento. Ele também observa que a exchange não aplicou urgência comparável a resultados não contestados: uma vitória de Olivia Rodrigo ficou sem pagamento até ele sinalizar três dias depois, e uma vitória de Michael Jackson levou mais de uma semana.
O Spotify Removeu 523.000 Streams no Dia Seguinte após a Liquidação
No dia seguinte, o Spotify removeu 523.000 streams dos totais acumulados de “Earrings”, o suficiente para colocar a música em quarto lugar em vez de primeiro para 29 de junho. O Spotify não revisa seus charts diários publicados retroativamente, porém, então o chart original contra o qual a Kalshi liquidou permanece inalterado. O Spotify não identificou quem gerou os streams artificiais nem estabeleceu que a atividade tinha a intenção de manipular um mercado de previsão. Não há evidências que impliquem Todd ou sua equipe, tornando qualquer alegação de que um trader da Kalshi comprou os streams não comprovada.
Posteriormente, o Spotify pediu a ambas as empresas, Kalshi e Polymarket, que removessem sua marca e declarassem que nenhuma das duas mantém parceria com o serviço de streaming, segundo a Bloomberg. A Kalshi removeu o logotipo e revisou o texto que sugeria que o Spotify havia verificado seus mercados. A porta-voz Elisabeth Diana disse que a empresa estava “em contato com o Spotify” e investigando ativamente. A Kalshi não publicou resultado de investigação, não reverteu a liquidação nem anunciou reembolsos. Davies diz que ninguém na exchange o contatou desde que o Spotify confirmou a fraude. A Kalshi parou de listar novos mercados do Spotify, mas seu contrato de julho para artistas que chegam ao No. 1 nos EUA permanece em aberto e sendo negociado ativamente, tendo atraído aproximadamente US$ 894.000 até segunda-feira.
A CFTC Emitiu Avisos sobre Requisitos de Fontes de Dados para Contratos de Evento
Um aviso da CFTC emitido em março exigiu que as exchanges identificassem as fontes específicas de dados das quais a liquidação depende e avaliassem a confiabilidade, objetividade e resistência à manipulação, alertando que contratos liquidados em dinheiro podem criar incentivos para influenciar os dados que determinam os pagamentos. Um segundo aviso emitido na sexta-feira restringiu ainda mais a prática, orientando as exchanges a parar de se autodeclarar conformes (self-certifying) com contratos amplos de template que agrupam permutações com diferentes fontes de liquidação em um único registro. Nenhum dos avisos menciona Kalshi, Spotify ou “Earrings”.
A Kalshi reforçou a vigilância para seus negócios esportivos por meio de uma parceria com a Sportradar, mas mercados de entretenimento podem depender de fontes de terceiros sem sistemas equivalentes de compartilhamento de informações. Uma fraqueza semelhante surgiu quando alguém teria manipulado um sensor meteorológico de Paris usado para liquidar contratos da Polymarket.
FAQ
O que a Kalshi fez depois de receber o alerta de fraude de Davies?
A Kalshi liquidou o mercado de previsão do Spotify de US$ 3,32 milhões minutos depois que seu chefe de enforcement e assessor jurídico, Robert DeNault, respondeu a Davies. DeNault afirmou que “apenas o Spotify pode verificar” se os dados refletiam uma escuta genuína ou manipulação e que outros haviam identificado “algumas razões plausíveis” para que os números fossem orgânicos.
Quanto o juros em aberto aumentou na faixa de “Earrings” de Malcolm Todd antes dos streams contestados?
O juros em aberto na faixa de “Earrings” subiu de US$ 2.000 para mais de US$ 70.000 nos dias antes dos streams contestados, enquanto faixas comparáveis de apostas de longo prazo não viram aumento, segundo a análise de Davies.
O que o Spotify fez após a liquidação?
No dia seguinte à liquidação, o Spotify removeu 523.000 streams dos totais acumulados de “Earrings”, o suficiente para ter colocado a música em quarto lugar em vez de primeiro para 29 de junho. O Spotify também pediu a ambas as empresas, Kalshi e Polymarket, que removesse sua marca e declarasse que nenhuma das duas mantém parceria com o serviço de streaming.
