A Circle propôs uma revisão emergencial dos parâmetros da taxa de juros no pool de USDC do Aave V3 no Ethereum Core, que foi fixado em 99,87% de utilização por quatro dias após o exploit do KelpDAO em 18 de abril, segundo um post de governança publicado na terça-feira. O Chief Economist da Circle, Gordon Liao, argumentou que o mecanismo atual de taxa de juros do Aave está falhando em limpar o mercado.
Status Atual do Pool
O pool de USDC tem US$ 1,89 bilhão em oferta contra US$ 1,89 bilhão em empréstimos, com menos de $3 milhão em liquidez disponível. As taxas de empréstimo permanecem estáveis no teto pós-“kink” de aproximadamente 14%, e o pool contraiu cerca de $60 milhão nas últimas 24 horas, já que os reembolsos são compensados dólar por dólar por retiradas em fila.
Mudanças Propostas de Parâmetros
A proposta de Liao elevaria o parâmetro Slope 2 do pool para a taxa de juros dos depósitos em USDC de aproximadamente 10% para 40% imediatamente via uma ação do Risk Steward. Isso seria seguido pela ratificação da governança de uma meta de 50% dentro de cinco a sete dias.
A utilização ideal cairia de 92% para 87% em base interina e para 85% após a ratificação. Sob os parâmetros-alvo, a taxa máxima de oferta com 100% de utilização subiria de aproximadamente 12,6% para 48,2%.
Fundamentação Econômica
O diagnóstico de Liao é que os atuais tomadores estão usando empréstimos em USDC como um mecanismo de bypass de fila para sair de posições presas e são insensíveis às taxas nos níveis atuais. De acordo com a proposta, a alavanca ativa é a atração de oferta: retornos na faixa de 40–50% devem puxar USDC dos alocadores em questão de horas, restaurando uma utilização saudável.
Recomendação do Risk Oracle
A proposta também recomenda pausar o Slope 2 Risk Oracle do Aave para USDC, citando seu desempenho abaixo do documentado durante um pico de WETH em fevereiro e o desligamento, em 6 de abril, de seu mantenedor, Chaos Labs.
A intervenção da Circle é incomum, pois o emissor do stablecoin está formalmente dizendo ao Aave que o mercado de seu ativo está quebrado.
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