Alta da taxa do Banco da Coreia desencadeia crise de financiamento para empresas sul-coreanas com menor classificação

O Banco da Coreia elevou a sua taxa de juros de referência, o que desencadeou dificuldades de financiamento para empresas sul-coreanas com classificação mais baixa, à medida que a emissão de debêntures corporativas ficou mais difícil num contexto de redução da demanda dos investidores institucionais e de aumento dos custos dos empréstimos. A partir da sessão da tarde de 16 de maio, as taxas de debêntures corporativas AA- de 3 anos sem garantias ficaram em 4,544%, acima em 108,5 basis points dos 3,459% de 2 de janeiro, enquanto as taxas de títulos BBB- de 3 anos atingiram 10,345%, acima em 104,2 basis points dos 9,303% no início do ano, segundo a Korea Financial Investment Association. O aumento da taxa pressionou as taxas de juros no mercado para cima, agravando os desafios das empresas com classificação mais baixa, que já enfrentavam menor demanda institucional devido a perdas de marcação a mercado de títulos nas corretoras. Corretoras e empresas de gestão de ativos registraram perdas generalizadas em carteiras de debêntures à medida que as taxas de títulos públicos de 3 anos subiram de 2,95% no fim do ano passado para cerca de 3,8% atualmente, um aumento de aproximadamente 90 basis points, conforme declarou um executivo de uma corretora sem nome.

Taxas de debêntures sobem após alta da taxa de juros

As taxas de debêntures corporativas AA- de 3 anos sem garantias fecharam em 4,544% na sessão da tarde de 16 de maio, abaixo em 1,9 basis point em relação ao dia anterior e abaixo em 3,8 basis points em relação ao pico de 4,582% em 14 de maio, mas acima em 108,5 basis points em relação ao patamar de 3,459% em 2 de janeiro, segundo a Korea Financial Investment Association. As taxas de títulos BBB- de 3 anos ficaram em 10,345% em 16 de maio, abaixo em 2,0 basis points em relação ao dia anterior e abaixo em 4,2 basis points em relação ao pico de 10,387% em 14 de maio, mas acima em 104,2 basis points em relação ao patamar de 9,303% em 2 de janeiro. As taxas de debêntures se movem em sentido inverso aos preços; ou seja, aumentos de rentabilidade refletem quedas de preços.

Corretoras enfrentam perdas de marcação a mercado em debêntures

Corretoras e empresas de gestão de ativos tiveram perdas generalizadas de marcação a mercado em carteiras de debêntures à medida que as taxas de títulos públicos de 3 anos subiram de 2,95% no fim do ano passado para cerca de 3,8% atualmente, um aumento de aproximadamente 90 basis points, segundo um executivo de uma corretora sem nome. O executivo afirmou que as perdas enfraqueceram a demanda institucional por debêntures corporativas. A indústria de corretagem e de gestão de ativos manteve uma postura cautelosa em relação a investimentos em debêntures ao longo do ano devido a quedas nos preços dos títulos que causaram perdas de marcação a mercado.

Empresas com classificação BBB enfrentam dificuldades para emitir debêntures

A JR Global REIT, classificada como BBB+, não conseguiu reembolsar 40 bilhões de won em debêntures eletrônicas de curto prazo em abril, com a Korea Investment & Securities como underwriter. O Joongang Ilbo entrou em default após não conseguir atender a um pedido de reembolso antecipado de 22 bilhões de won em commercial paper mantido pela Hanyang Securities. A Hanjin, classificada como BBB+, obteve apenas 19 bilhões de won em ordens para uma oferta de debênture de 1 ano no valor de 20 bilhões de won em 14 de maio, deixando 1 bilhão de won sem ser vendido. A Donghwa Enterprise, também classificada como BBB+, não conseguiu receber nenhuma ordem para uma emissão de debêntures no valor de 40 bilhões de won em maio. Uma fonte de mercado em bancos de investimento, sem nome, afirmou que investidores pessoa física que compraram debêntures de alto rendimento com classificação mais baixa sofreram perdas com os recentes defaults corporativos, e que investidores institucionais estão cautelosos com investimentos em títulos com classificação mais baixa devido a perdas e preocupações com a opinião pública.

FAQ

O que aconteceu com as taxas de debêntures corporativas da Coreia após a alta da taxa do Banco da Coreia?

As taxas de debêntures corporativas AA- de 3 anos sem garantias ficaram em 4,544% em 16 de maio na sessão da tarde, acima em 108,5 basis points dos 3,459% de 2 de janeiro, enquanto as taxas de debêntures BBB- de 3 anos atingiram 10,345%, acima em 104,2 basis points dos 9,303% no início do ano, segundo a Korea Financial Investment Association.

Por que as empresas sul-coreanas com classificação BBB estão com dificuldades para captar recursos?

Empresas com classificação BBB enfrentam menor demanda de investidores institucionais devido a perdas de marcação a mercado de debêntures nas corretoras e menor apetite de investidores de varejo após os recentes defaults corporativos. A Hanjin levantou apenas 19 bilhões de won dos 20 bilhões de won pretendidos em 14 de maio, enquanto a Donghwa Enterprise não conseguiu receber nenhuma ordem para uma emissão de debêntures no valor de 40 bilhões de won em maio.

Quais empresas sul-coreanas deram default ou não conseguiram emissões de debêntures recentemente?

A JR Global REIT não conseguiu reembolsar 40 bilhões de won em debêntures eletrônicas de curto prazo em abril, com a Korea Investment & Securities como underwriter. O Joongang Ilbo deu default em 22 bilhões de won em commercial paper mantido pela Hanyang Securities. A Hanjin deixou 1 bilhão de won sem ser vendido em uma oferta de debêntures em 14 de maio, e a Donghwa Enterprise recebeu zero ordens para uma emissão de 40 bilhões de won em maio.