Nasdaq上場の上海拠点のInsurTech企業であるZhibao Technology Inc.は、水曜日、公開株式への私募投資（PIPE）による資金調達に関し、約3,500 Bitcoinを含む非拘束のタームシートに署名した。これは、現在の価格で約2億20億ドル相当。買い手のJoyertechおよびInformation OPCは、株式をBitcoinで支払うとともに、クロージング時にZhibaoの取締役会の過半数を指名する。これにより、現在の経営陣が日々の運営を継続する一方で、実質的に支配権を取得することになる。Zhibaoは7月15日に、1株当たり1ドル未満で取引しているとしてNasdaqから不足通知書（deficiency letter）を受領し、同社は取引所の最低買値価格要件の再遵守を取り戻すため、2027年1月6日までに対応する必要がある。
JoyertechはPIPE資金調達条件のもとで取締役会過半数を支配へ
提案されているディールの構造では、JoyertechおよびInformation OPCは、最終評価額、保管体制、監査による検証、規制審査、Nasdaqのコンプライアンス、確定的な契約書の締結などを条件として、PIPE資金調達で証券を申し込む。考慮（対価）には、約3,500 Bitcoinが含まれる見込みとされている。タームシートでは、買い手がPIPE資金調達のクロージング時にZhibaoの取締役会メンバーの過半数を指名することが見込まれていると明記されている。現経営陣は、その後に分離・処分、またはその他の再編が行われるまで、従来事業の運営を日々継続する見込みだ。
Zhibaoは、自社を中国における2B2Cデジタル組み込み保険モデルの先駆者であり、高成長のInsurTechのリーディング企業だと説明している。同社は2020年に、同社のプラットフォーム・アズ・ア・サービス（PaaS）によって稼働する、国内初のデジタル保険ブローカレッジ・プラットフォームを立ち上げた。PaaSはクラウドベースのシステムで、他の事業者が顧客に保険商品を提供するために利用する。
Bitcoinトレジャリー発表後、Zhibaoの株価は2倍に
発表の数時間後、Zhibaoの株価（Nasdaq: ZBAO）は4時間未満で0.15ドルから0.40ドルへ上昇し、2倍超の上げとなった。その後、株価はおよそ0.24ドルで落ち着き、急激な調整を反映しつつも、依然として約60%の上昇を示している。発表前には、株価はおよそ0.22ドルで取引されていた。
Bitcoinトレジャリー発表の1週間前、7月15日にZhibaoは、1株当たり1ドル未満で取引しているとしてNasdaqから不足通知書を受け取ったことを開示していた。同社は、1株当たり1ドルのNasdaq最低買値価格要件の再遵守を取り戻すため、カレンダー180日（2027年1月6日まで）ある。
Bitcoinトレジャリーの動きが上場企業の間で勢いを増す
Zhibaoが提案するディール構造は、現金を調達して公開市場でBitcoinを買い入れるのではなく、株式の支払いとしてBitcoinそのものを受け取る、というパターンに沿っている。このやり方では、初日からバランスシート上にトレジャリーが築かれる。現在では、150社超の上場企業が自社のバランスシートにBitcoinを保有している。
Bitcoinトレジャリーのトレンドは過去2年の間にウォール街へ広がり、規模の大小を問わず、各社がBTC保有を軸に自らを作り替えている。Strategy（旧MicroStrategy）などは2020年からこのアプローチを始めた。しかし結果はさまざまだ。多くの上場企業が当初はデジタル資産トレジャリーとして大きなペーパー利益と、初期の発表後に急騰する株価を経験した一方で、ベアマーケットが到来すると、暗号資産トレジャリーをめぐる熱は冷めていった。数日前、英国拠点のSatsuma Technologyは、残っているBitcoinを売却し、投資家に返金して事業を閉鎖すると発表した。
取引はデューデリジェンスと規制当局の承認により左右される
Zhibaoの提出書類は、タームシートが非拘束であることを強調している。提案取引は、満足できる法務・財務・運営面でのデューデリジェンスの完了、確定的な契約書の交渉および締結の実行、適用される会社法および規制上の承認、Nasdaqの上場要件の遵守、ならびにその他の通常のクロージング条件の充足の完了に、引き続きかかっている。ディール構造には、最終評価額、保管体制、監査による検証、規制審査が、クロージングの前提条件として含まれている。
FAQ
Zhibao Technologyは水曜日に何を発表しましたか？
Zhibao Technologyは、水曜日に買い手であるJoyertechおよびInformation OPCから、約3,500 Bitcoin（現在の価格で約2億2000万ドル相当）を含むPIPE資金調達に関する非拘束のタームシートに署名したことを発表した。買い手は、クロージング時にZhibaoの取締役会の過半数を指名する。
なぜZhibaoはNasdaqの不足通知書を受け取ったのですか？
Zhibaoは、1株当たり1ドル未満で取引しているとして、7月15日にNasdaqの不足通知書を受け取った。同社は、2027年1月6日までに、Nasdaqの最低買値価格要件の再遵守を取り戻す必要がある。
Zhibaoの株価はBitcoinトレジャリー発表にどのように反応しましたか？
Zhibaoの株価は、発表後4時間未満で0.15ドルから0.40ドルへ上昇し、その後およそ0.24ドルで落ち着いた。これは、発表前の水準に対して約60%の上昇を意味する。
