ウィリアム・ブレア、コインベースの見通しを下方修正も「アウトパフォーム」評価を維持

ウィリアム・ブレアは水曜日に、期待したほどではない暗号資産の取引活動を理由に、コインベースの売上高と利益見通しを引き下げた。同社は2026年と2027年の売上高見積りをそれぞれ12%と13%減額し、調整後EBITDA見通しも両年で34%引き下げたが、株式については「アウトパフォーム」の格付けを維持した。アナリストのアンドリュー・ジェフリー氏とアディブ・チョウドゥリー氏は、ビットコイン価格が安定し、新たな収益源が出てくることで、暗号資産のベアマーケットは底が近づいていると述べた。今回の修正は、ウォール街が当面の業績見通しを引き続き下方修正するとの見方を反映している一方、コインベースの業績は今年末までに底打ちし、2027年に回復すると見込まれている。

ウィリアム・ブレアが2026〜2027年の売上高・EBITDA見通しを引き下げ

ウィリアム・ブレアはコインベースの2026年の売上高見積りを12%下げ、2027年の見積りを13%下げた。調整後EBITDA見通しは両年で34%引き下げられた。同社は、コインベースの総取引高が今年は約44%減の6690億ドルまで落ち、その後2027年に32%以上反発すると見込んでいる。アナリストらは、当面ウォール街が期待値を引き続き下げることを見込む一方で、コインベースの業績は今年末までに底打ちし、その後2027年に回復すべきだと考えていると執筆した。「当社は、スポットの暗号資産の取引高がビットコインと並んで底を打ち、新たな収益ドライバーが出てくる可能性があるため、投資家はコインベースへの関与を維持すべきだと考えます」とジェフリー氏とチョウドゥリー氏は述べた。

アナリストはベース・レイヤー2と新たな収益源を指摘

ウィリアム・ブレアは、楽観材料としてコインベースの事業ミックスの拡大を挙げた。アナリストは、リテール向けデリバティブや予測市場を、新たな収益の原資になり得るものとして挙げた。同社は、コインベースのベース・レイヤー2ネットワークが、取引活動、シーケンサー手数料、そして将来的なトークンローンチの可能性を通じて、大きな利益ドライバーになり得ると述べた。ジェフリー氏とチョウドゥリー氏は、ベースは、ザ・ブロックの推計で現在225億ドル超にある、トークン化された現実世界資産市場の拡大によってコインベースが恩恵を受けられるように位置付けると指摘した。アナリストらは、このサイクルは、2022年のベアマーケットとは異なると主張した。スポットのビットコインETFの成長、より大きな機関投資家の参加、そして暗号資産に友好的な規制の増加によるものだという。

コインベース株の値動きと取引高の見通し

コインベースの株価は水曜日の取引開始直後、前日比およそ1%高の162.63ドルだった。この株は年初来で約32%下落しており、同期間でビットコインもおよそ26%下落している。ウィリアム・ブレアは、コインベースの総取引高が今年は約44%減の6690億ドルまで下がった後、2027年に32%以上反発すると見込んでいる。

FAQ

ウィリアム・ブレアは水曜日にコインベースの見通しをどう変更しましたか？

ウィリアム・ブレアは、水曜日にコインベースの2026年と2027年の売上高見積りをそれぞれ12%と13%下げ、調整後EBITDAの見通しも両年で34%引き下げました。背景には、期待したほどではない暗号資産の取引活動があるとしています。

予想を引き下げたのに、なぜウィリアム・ブレアは「アウトパフォーム」格付けを維持していますか？

アナリストのアンドリュー・ジェフリー氏とアディブ・チョウドゥリー氏は、ビットコイン価格が安定することで暗号資産のベアマーケットが底に近づいていると述べ、Base Layer 2、リテール向けデリバティブ、予測市場といった新たな収益源が、2027年からコインベースの回復に寄与すると見込んでいるとしています。

コインベース株は年初来でどう推移していますか？

コインベース株は水曜日の取引開始直後の時点で、年初来で約32%下落しており、162.63ドルです。同期間でのビットコインの下落率はおよそ26%です。