CJ第一製糖のバイオ事業部は、金融アナリストによると、第2四半期の営業利益が660億〜690億ウォンになる見通しだ。回復は、第1四半期の営業利益55億ウォンという結果に続くもので、特にメチオニンのアミノ酸価格の持ち直しによってもたらされた。バイオ部門は、昨年後半以降、アルギニンおよびトリプトファン市場で競争が激化し、さらに中国産リジンが欧州へ流入し始めたことで、厳しい落ち込みに見舞われ、第4四半期の営業利益はほぼゼロ近くまで落ち込んだ。
CJ第一製糖 バイオ事業部、第2四半期利益10倍増を記録
証券会社各社は、CJ第一製糖の第2四半期バイオ事業部の営業利益を660億〜690億ウォンと見積もっており、第1四半期の55億ウォンから10倍超の増加に相当する。営業利益率は、第1四半期の0.6％から5〜6％の範囲へ上昇した。バイオ事業部は、昨年後半から厳しい局面を迎えた。アルギニンおよびトリプトファン製品で競争が強まるとともに、中国産リジンの欧州向け流入が再開し、販売価格が押し下げられたためだ。
メチオニン価格の急騰が利幅回復を牽引
メチオニンが転機を主導した。主に鶏やアヒルの飼料に用いられる必須アミノ酸であり、少数の企業しか生産できないことから、高付加価値で参入障壁の高い製品だ。供給が減少したことで国際価格が急騰し、価格上昇の大半は第2四半期の販売価格に反映され、利益改善につながった。アルギニンを含む高付加価値のスペシャルティ製品に対する需要は安定していた。大豆ミールの価格上昇も、飼料用アミノ酸の販売数量と価格の双方の回復を後押しした。シンハン投資証券のリサーチフェロー、チョ・サンフン氏は、「バイオ事業部は、原油や穀物価格の上昇によって市場環境が回復する中で、全社の営業利益改善の中核となるドライバーとして機能している」と述べ、さらに「下期における事業正常化による利益レバレッジ拡大は注目に値する」と付け加えた。
アナリストは下期までのバイオ部門成長継続を見込む
回復の流れは下期にもさらに波及すると分析されている。上期はアルギニンなどのスペシャルティ製品中心の回復だったのに対し、下期は飼料用アミノ酸全般に広がる見通しで、飼料用アミノ酸の中で最大の比率を占めるリジンも含まれる。基準効果は、昨年後半の大幅な落ち込みが大きかったため重要だ。核酸は長期契約によって収益の安定性を確保している。ダオル投資証券の研究員、イ・デヨン氏は、「第1四半期の低水準から始まるバイオ事業部の利益回復は、下期にかけても継続する」と分析した。
CJ第一製糖、7月1日に3部門への再編を実施
バイオ事業部の変更されたステータスは、7月1日に実施された組織再編で確認された。CJ第一製糖は、既存の「食品×バイオ」の二本立て構造を完全に再編し、Lifestyle Food、Technology Materials、Core Materialsの3つの部門とした。バイオ事業の2つの柱である核酸、Taste and Rich（TnR）、PHAは、新たな市場を切り開くTechnology Materials部門へと再配置され、一方、リジンやトリプトファンを含む飼料用アミノ酸は、利益を担うCore Materials部門に配置された。バイオ事業は、3つの部門のうち2つにとって中核となった。さらに、バイオ事業部で技術革新を主導してきたCEOのユン・ソクファン氏は、Technology Materials部門の長を兼務して直接担当する。この再編により、「バイオ」という1つの傘の下で市場環境に左右されていた飼料用アミノ酸に隠れていた核酸のような高付加価値事業の実績が、独立した部門として明らかになる。
FAQ
第2四半期にCJ第一製糖のバイオ事業部の利益回復をもたらした要因は何でしたか？
回復は、アミノ酸価格、特にメチオニンの持ち直しによって牽引された。国際メチオニン価格は供給が減少したことで急騰し、価格上昇の大半は第2四半期の販売価格に反映された。大豆ミールの価格上昇も、飼料用アミノ酸の販売数量と価格の双方の回復を支えた。
CJ第一製糖は7月1日にどのようにバイオ事業を再編しましたか？
CJ第一製糖は、「食品×バイオ」の二本立て構造から3部門制へ再編した。すなわち、Lifestyle Food、Technology Materials、Core Materialsである。核酸、Taste and Rich、PHAはTechnology Materials部門に配置され、リジンやトリプトファンを含む飼料用アミノ酸はCore Materials部門に位置づけられた。ユン・ソクファンCEOは、Technology Materials部門の長を兼務して直接担当する。
