ウォール街のテック株と韓国の株式市場では、人工知能への投資が米国のテック大手と韓国のメモリ半導体メーカーをつなぎ、相関が高まっています。Rayliantが提供したデータによると、コスピとナスダック100の60日間相関は最近約0.50まで上昇しており、2021年以来の高水準です。この関係の強まりは、コスピ指数の半分超を占め、AIハードウェアのサプライチェーンの中核に位置するサムスン電子とSKハイニックスの存在感が増していることを反映しています。両社は、米国のテック大手が運用するデータセンターに必要なメモリチップを供給しています。

サムスンとSKハイニックスがAIチップ需要を通じてコスピ-ナスダックの相関を押し上げる

「相関が高まったのは、KOSPIが半導体の指数になったからです」と、Futurum GroupのアナリストRolf Bulk氏はメールでCNBCに語りました。サムスンとSKハイニックスは、米国の半導体・テクノロジー企業の業績を左右するのと同じハイパースケーラー向け支出に、ますます依存するようになっています。データセンター需要は、昨年は世界のDRAM需要の約40%だったのが、今年は半分超になったとBulk氏は述べました。DRAM（ダイナミック・ランダムアクセス・メモリ）は、AIサーバーに使われます。

この集中により、アジアの投資家はウォール街の取引開始前に、グローバルなAI取引の強さについて早期の手応えを得られます。「サムスンとSKハイニックスは、世界のAI需要に影響する夜間の動きに対する最初の流動的な市場反応を提供します」と、Fibonacci Asset Managementの創業者Jung In Yun氏は述べました。「とりわけSKハイニックスは、高帯域メモリへのエクスポージャーがあるため重要な温度計になっています。高帯域メモリは、AIサプライチェーンの中でも最も重要な構成要素の1つです。」

KBフィナンシャル・グループのグローバル投資戦略責任者Peter Kim氏は、韓国のメモリ・チップが上昇し始めたのがナスダックの上昇より遅かったのは、米国の投資家が当初、ハイパースケーラーにより強く焦点を当てていたためだと述べました。サムスンの業績見通しは、AI需要の状態について各四半期で最初の具体的なシグナルの1つにもなり得ます。同社は通常、主要な米国の半導体企業の業績発表の約2週間前に決算を公表するからです。

7月13日の市場の動きが市場横断のダイナミクスを示す

7月13日、コスピは8%超下落しました。SKハイニックスが15%下落し、記録的な下げを見せたことが要因です。ナスダック100も同様に下落し、同日は1.88%安で終えました。大型テック銘柄の株価はこの日に値下がりしました。Micron Technologyは4%安で引け、Sandiskは12%下落、Intelは6%の下げでした。

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アナリストは、韓国と米国のテック株が「一方が一貫して先導する」のではなく「同じ足並みで動いている」ことに注意を促しました。「米国のテック株と韓国のテック株の運命は、ますます共通の根本要因、つまりAIハードウェア取引に対するセンチメントに左右されるようになっています」と、Rayliant Global Advisorsのリサーチ責任者Phillip Wool氏は述べました。

米国市場が閉まっている間にAI関連のニュースが出た場合、サムスンとSKハイニックスは、ウォール街が再開したときに投資家がどのように反応し得るかの代理指標として機能できます。米国の取引時間中に展開が起きれば、ナスダックは同様に次の韓国の取引セッションの先読み材料を提供します。

相関の上昇は投資家の地理的分散のメリットを損なう

相関が近づくことには、ポートフォリオの分散に対するリスクがあります。「韓国はもはや米国テックに対する分散にならない。指数の半分が1つの景気循環テーマに結びついている以上、ハイパースケーラーの設備投資（capex）の減速は、多くの他の市場よりも韓国市場に打撃を与えるでしょう」とBulk氏は述べました。さらに同氏は、韓国のメモリ株は、多くの米国の半導体メーカーよりも本質的に変動が大きく、レバレッジをかけたETFの資金フローによって振れが増幅されるとも指摘しました。

Wool氏も同様に、AIテーマが韓国・米国のテック株の両方における支配的なドライバーになっていくにつれて、投資家が両市場を保有する主な理由の1つを失いつつあると強調しました。それは「地理的分散」です。「これらの市場が本質的にこの1つの大きなリスク要因によって動かされているのなら、あなたがそもそも米国や韓国のように地理的にかけ離れた市場へのエクスポージャーを求めたことで得られた、まさにそのメリット──国際分散──を失っていることになります。」

Kim氏は、Micron、サムスン、SKハイニックスは現時点で同じDRAM価格の上昇の恩恵を受けていますが、設備投資（capex）、製品ミックス、そして国内の半導体生産を下支えする米国の支援の違いによって、やがて業績が分岐する可能性があると述べました。中国のメモリチップへの進出も、もう1つの新たなリスクだと付け加えました。中国の生産者は技術面で依然として世界のライバルに遅れを取っていますが、その進展は投資家の期待を上回ることがしばしばあります。半導体メーカーのChangxin Technology Groupの株は、中国のテック比率が高いSTAR Marketでのデビューで月曜日に466%急騰し、CXMTは中国上場企業の中で最も価値が高い銘柄になりました。

FAQ

コスピとナスダック100の現在の相関はどれくらいですか？

Rayliantが提供したデータによると、コスピとナスダック100の60日間相関は最近約0.50まで上昇しており、2021年以来の高水準です。この相関は、サムスン電子とSKハイニックスの存在感が増し、両社がコスピ指数の半分超を占め、AIハードウェアのサプライチェーンの中核に位置していることを反映しています。

7月13日に韓国と米国のテック株はどのように推移しましたか？

7月13日、コスピは8%超下落し、SKハイニックスの15%の急落と記録的な下げが引き金となりました。ナスダック100も同様に追随し、この日は1.88%安で終了しました。Micron Technologyは4%安で引け、Sandiskは12%下落、Intelは6%下落でした。

韓国と米国のテック株の相関が高まることは、投資家にとってなぜ重要ですか？

相関の上昇は、投資家が米国株と韓国株を保有して得ていた従来の分散メリットを損ないます。Rayliant Global Advisorsのリサーチ責任者Phillip Wool氏によれば、これらの市場が本質的に、AIに対するセンチメントのような1つの大きなリスク要因によって動かされるようになると、投資家がそもそも米国や韓国のように地理的にかけ離れた市場へのエクスポージャーを求めたことで得られた国際分散のメリットを失ってしまいます。

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