先月、SpaceXは米国のAIスタートアップReflectionと大規模な計算リソースの賃貸契約を締結し、先行して締結したAnthropicおよびGoogleとの合意に続く形となった。これらの契約は合計で月額2.32十億ドル（約3.2兆ウォン）の賃貸料を生み出しており、内訳はAnthropicが1.25十億ドル、Googleが920百万ドル、Reflectionが150百万ドルである。Samsung Securitiesによれば、これらは年間合計27.84十億ドル（約38.4兆ウォン）に上る。メモリ価格の高騰により、米国のBigTech企業はAIデータセンターへの投資負担が増大しており、これは近年の半導体株の下落の一因になっている。一方、数十万台のNVIDIA GPUで構築されたSpaceXのメンフィス施設「Colossus」は、Falconロケットの打ち上げとStarlinkサービスによる2025年の総売上高18.67十億ドルを上回る収益源となっている。
SpaceX、3社のAI顧客から月間23.2億ドルの収益を確保
SpaceXの計算リソース賃貸事業は現在、3つの主要顧客にサービスを提供している。Anthropicは月額12.5億ドル（約1.7兆ウォン）、Googleは月額9.2億ドル、Reflectionは月額1.5億ドルを支払う。月額の賃貸料合計は月額2.32十億ドル（約3.2兆ウォン）。年換算すると27.84十億ドル（約38.4兆ウォン）となる。この金額は、SpaceXの2025年の年間総売上高18.67十億ドルを約1.5倍上回る。遊休GPUの計算能力を賃貸することで得られる収益は、Falconロケットの打ち上げやStarlink衛星インターネットサービス提供による収入を上回っている。
Reflection契約は7月から収益計上開始
収益計上のタイムラインは契約ごとに異なる。Anthropicの契約は、立ち上げ期間の後、7月から収益を計上する。Googleの契約は10月から収益を計上する。Reflectionの契約は、月額1.5億ドルの全額を7月から収益計上する。これらのスケジュールに基づくと、SpaceXは2026年に計算リース事業で少なくとも11.16十億ドルの実収益を生み出す見通しだ。
SpaceXの設備投資（CapEx）は2025年に207億ドルへ急増
SpaceXの設備投資（CapEx）は、2023年の44億ドルから2025年には207億ドルへと増加し、ほぼ5倍となった。2026年Q1だけでCapExとして101億ドルが実行された。同社は当初、メンフィスのColossusデータセンター向けに、NVIDIA GPUを数十万台取得するために巨額の設備投資を投入することへの市場の懸念に直面した。市場の観測者は、この投資は持続不可能だと述べていた。だが状況は逆転しており、現在ではグローバルなBigTech企業や大手AIスタートアップが、計算リース料として毎年数十兆ウォンを支払うようになっている。
契約には2029年までの90日解約条項が含まれる
アナリストや専門家は、賃貸契約の持続可能性に関する懸念を指摘している。契約期間は最大でも3.5年程度の収益の見通しが立つ形で、2029年まで延長される。収益の仕組みは、ソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）企業のような、半永久的で安定した継続的サブスクリプション収益（ARR）とは異なる。さらに、契約には90日間の解約条項が含まれる。顧客は、90日前の事前通知を行うことで、制限なく契約を終了できる。リスクは、GoogleやAnthropicが自社のデータセンター基盤の建設を完了する、またはより安価な代替サーバーを確保した場合に顕在化し得る。
Metaは計算リソース賃貸の事業モデルを検討
Mark Zuckerbergは最近のインタビューで、Metaが自社の計算リソースの一部を外部の企業に貸し出すことを検討しており、それがより価値のある選択肢になり得るのかどうかを考えていると述べた。Zuckerbergは、「（Metaの）計算を使いたいという人たちが提示している報酬は非常に高く、そういった点では、それを外に貸し出すこと、あるいはそうした取引を検討することは、われわれ自身で使う代わりとして合理的かもしれない」と語った。さらに、クラウド事業の可能性について「確かに、いつでも追求したいのであれば存在する」と付け加えた。SpaceXの事業戦略はMetaの考えにも影響を与えている。地上の「GPU city」Colossusから生まれる賃貸収益は、Elon Muskの宇宙でAIデータセンターを建設し、Starshipを打ち上げる計画のための強力な資金源となっている。
FAQ
SpaceXはどのような計算リソース賃貸契約を結びましたか？
SpaceXは、3社の顧客であるAnthropic、Google、Reflectionと計算リソース賃貸契約を締結した。Anthropicは月額12.5億ドル、Googleは月額9.2億ドル、Reflectionは月額1.5億ドルを支払い、合計は月額23.2億ドル、年額27.84十億ドルとなる。
SpaceXはこれらの契約からいつ収益を計上しますか？
Anthropicの契約は、立ち上げ期間の後、7月から収益を計上する。Googleの契約は10月から収益を計上する。Reflectionの契約は、月額1.5億ドルの全額を7月から収益計上する。SpaceXは2026年に計算リース収益として少なくとも11.16十億ドルを生み出す見通しだ。
SpaceXの計算リース契約にはどのような懸念がありますか？
契約は2029年までで、最大3.5年分の収益の見通しを提供し、また90日間の事前通知で顧客がキャンセルできる90日間の解約条項が含まれている。アナリストは、GoogleまたはAnthropicが自社のデータセンター基盤を完成させる、あるいはより安価な代替手段を見つけた場合のリスクを指摘している。SpaceXの設備投資（CapEx）は、2023年の44億ドルから2025年には207億ドルへ増加した。
