韓国メディア・聯合インフォマックスが28日に実施した、14の証券会社を対象とする調査によると、SKハイニックスは第2四半期（Q2）において、売上83.46兆ウォンに対し、事業利益は記録的な63.55兆ウォンを計上する見通しだ。予測数値は、前年同期間比で事業利益が589.82%増、売上が275.41%増となっている。こうした急増は、高帯域幅メモリ（HBM）やその他の高付加価値DRAM製品の販売拡大に加え、汎用DRAMおよびNANDフラッシュメモリの価格上昇によってもたらされる。AIデータセンター向け投資がHBM需要を押し上げる一方で、供給制約がサーバーDRAMおよびエンタープライズ向けソリッドステートドライブ（SSD）の価格を押し上げた。コンセンサスは過去1カ月以内に提出されたアナリスト見積もりを反映しており、事業利益率は約76%に達すると見込まれている。前四半期と比べて、売上は約58.7%増、事業利益は69.0%増になる見通しだ。
HBM需要とメモリ価格の上昇がQ2利益急増をけん引
メリーツ証券のリサーチャー、キム・スンウ氏はSKハイニックスのQ2事業利益を60.1兆ウォンと見積もった。キム氏は、DRAMとNANDの平均販売価格（ASP）が前四半期比でそれぞれ30%と49%上昇すると予測した。キム氏は、顧客との長期供給契約（LTA）、株式スワップ、合弁会社設立などを通じたパートナーシップにより、メモリの中長期的な需要見通しが改善し、価格の変動性を抑えることが期待されると指摘した。分析では、利益急増の中核は、HBMを含む高付加価値DRAMの販売拡大と、汎用DRAMおよびNANDフラッシュメモリの各セグメントでの価格上昇の組み合わせにあるとみている。
Kioxia投資が非経常利益に41.6兆ウォン上乗せへ
メリーツ証券のキム・スンウ氏は、SKハイニックスのKioxia投資に関連する非経常利益が第2四半期に41.6兆ウォンに達する可能性があると見積もった。この金額は、Kioxiaの特別目的会社1（SPC1）の売却利益、SPC2からの評価益、その他の投資資産の評価益を合算したものだ。キム氏の見通しでは、事業利益と非経常利益の合計により、税前利益が同社史上初めて100兆ウォンを超えることになる。Kioxia関連の利益は、第2四半期の財務結果に対する大きな一過性の押し上げになる。
アナリストがDRAM出荷と価格動向を踏まえ予測を調整
現代自動車証券のリサーチャー、ノ・グンチャン氏はSKハイニックスのQ2事業利益を62.4兆ウォンと予測した。ノ氏は、DRAM出荷の成長が当初の見込みを下回ったことや、業績ボーナスの引当計上を反映したことを理由に、利益見積もりをわずかに引き下げた。とはいえ、長期契約の価格が現在の市場価格を上回る水準で設定されており、契約履行条項も強化されているため、収益の見通しは依然として高いと評価した。ノ氏は、供給構造は、過去のクラウド・サイクルと比べて現在のAIサイクルでは変化しており、HBMやSOCAMMのようなカスタマイズメモリ製品の割合が高まっていると診断した。これまでとは異なり、メモリ企業がクラウドサービス提供事業者（CSP）と直接契約するケースが多かった一方で、現在はHBMやSOCAMMはNvidiaのようなAI半導体企業を通じて供給されることが多い。ノ氏は、HBM4、HBM4E、LPDDR6を含むプレミアム製品の拡大がブレンデッドASPの上昇を押し上げると見込んだ。
未来アセット証券のリサーチャー、キム・ヨンゴン氏は、Q2のDRAM ASP成長率を32.9%、NANDを50.0%とする予想を提示したが、これらを前回見積もりから引き下げた。これにともない、キム氏はQ2事業利益見積もりを70.7兆ウォンから62.3兆ウォンへと12%下方修正した。調整にもかかわらず、価格上昇の鈍化があっても中長期の利益成長トレンドは続くと予測し、その根拠として強いHBMの価格と、汎用メモリの供給が逼迫している点を挙げた。キム氏は、大手テック企業の受注残が増えており、HBM生産を除くメモリ供給能力は限られていると説明した。
目標株価は現在水準を平均104.7%上回る
SKハイニックスの株価は1.816百万ウォンだ。証券会社の目標株価の平均は3.7178百万ウォンで、現在の価格水準より約104.7%高い。最低目標株価は1.85百万ウォンで現在水準に近く、最高目標株価は4.3百万ウォン。市場参加者は、第2四半期の業績発表が、下期のメモリ価格動向のガイダンス、HBM4の供給計画、長期供給契約の拡大といった点で重要な変数が示される主要イベントになるとみている。アナリストは、急な利益増加後も供給規律とAI投資需要が維持されれば、SKハイニックスの業績予想はさらに引き上げられる可能性があるとみる。
FAQ
SKハイニックスの第2四半期（Q2）の予想事業利益はいくらですか？
韓国メディア・聯合インフォマックスが28日に実施した、14の証券会社を対象とする調査によると、SKハイニックスは売上83.46兆ウォンに対して第2四半期の事業利益63.55兆ウォンを達成する見通しだ。これは事業利益が前年同期比で589.82%増となることを意味する。
なぜSKハイニックスのQ2利益は急増すると見込まれていますか？
利益急増は、高帯域幅メモリ（HBM）および高付加価値DRAM製品の販売拡大に加え、汎用DRAMおよびNANDフラッシュメモリの価格上昇によってもたらされる。AIデータセンター向け投資がHBM需要を押し上げる一方で、供給が制約されていることが、サーバーDRAMやエンタープライズSSDの価格を引き上げている。
SKハイニックスの現在の株価とアナリスト目標は？
SKハイニックスの現在の株価は1.816百万ウォンだ。平均のアナリスト目標株価は3.7178百万ウォンで、現在水準から約104.7%の上昇余地を示しており、目標レンジは1.85百万ウォンから4.3百万ウォンまである。
