Ejfq Investment Researchによると、フィラデルフィア半導体指数は7月16日に11,768ポイントまで下落し、6月22日の14,655ポイントの高値からおよそ20%下げました。同じ期間に、Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF（SOXL）は52.6%下落しました。下落局面にもかかわらず、VanEck Semiconductor ETF（SMH）とiShares Semiconductor ETF（SOXX）は6月23日から7月15日までの累計で純流入が65億ドルに達しており、下落の間も機関投資家による積極的な買いが続いていたことを示しています。
ボラティリティは過去に例がないほど極端です。米国の半導体大手10社の平均インプライドボラティリティは6月末までに71.8%に達し、10年ぶりの高水準となりました。過去30取引日では、主要な半導体株が単日で3%以上変動するケースがしばしば見られており、2000年のITバブル以来見られなかったパターンです。基礎的なファンダメンタルズは依然として強い状態です。主要半導体企業は、過去最高の売上高、利益率、そしてプラスのフリーキャッシュフロー創出を記録しています。一方で、ハイパースケールのクラウド提供事業者は、設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）の成長がキャッシュ創出を上回っています。S&P 500半導体セクターのフォワードPER（株価収益率）は約17.4倍で、成長見通しを踏まえると妥当と考えられます。
