Samsung Biologicsは、20日にスイスのペプチド受託開発・製造（CDMO）企業PolyPeptide Group AGを約2.706兆ウォンで買収すると発表したのに続き、21日にNICE Credit Ratingから信用への影響評価を受けた。NICE Credit Ratingは、Samsung Biologicsの長期信用格付けを「AA」、見通しを安定的として維持しており、拡大する財務負担にもかかわらず、直近の信用格付けへの影響は限定的だと結論づけた。今回の評価は、Samsung Biologicsがスイス取引所上場PPG株式の100%を取得する計画を明らかにしたことに伴うもので、GLP-1の肥満治療および糖尿病治療を含むペプチド治療薬の製造分野への参入を意味する。
Samsung Biologicsが2.706兆ウォンでPolyPeptide Group買収を発表
Samsung Biologicsは20日、公開買付によりPolyPeptide Group株式の100%を2.706兆ウォンで取得する計画を明らかにした。PolyPeptide Groupは、1952年に世界的製薬会社Ferringのペプチド製造部門として出発し、1996年にスピンオフされ、2021年にスイス取引所に上場した。同社は欧州、米国、インドを含む5か国にまたがる6つの生産拠点を運営しており、ペプチド治療薬に関する開発・製造の記録は1,000件超。PolyPeptide Groupの前年の売上高は669.20億ウォン、営業利益は148億ウォンだった。今回の買収は、肥満・糖尿病治療薬として注目されるGLP-1シリーズの薬を含むペプチド医薬品分野をターゲットとしている。
NICE Credit Rating、純有利子負債が2.376兆ウォンまで増加すると予測
NICE Credit Ratingは、買収によりSamsung Biologicsの財務負担が拡大すると見積もった。分析によると、Samsung Biologicsは直近3年間（2023〜2025年）で平均約2.1兆ウォンのEBITDA（利息・税金・減価償却・償却前利益）を創出し、年間平均1.3兆ウォンの設備投資を行っていた。同社は、今年3月末時点でマイナスの純有利子負債構造を維持する形で、平均フリー・キャッシュフローは540.40億ウォンを確保していた。買収価格の全額を負債で賄うと仮定すれば、今年3月末時点の純有利子負債は2.376兆ウォンまで増加し、純有利子負債依存度は15.3%まで上がり、負債レシオは96.0%まで上昇するという。第2バイオキャンパス（プラント5〜8）および第3バイオキャンパスの建設が継続していることを踏まえると、短期的な負債改善の余地は限られる。
NICE Credit Rating、買収後もAAの安定的格付けを維持
NICE Credit Ratingは、直近の信用格付けへの影響は限定的だと評価した。NICE Credit Ratingのチーフ・リサーチアナリストであるクォン・ジュンソン氏は、市場における同社の優れたポジションと事業の安定性により、中長期での優れたキャッシュ創出力に基づいて財務構造の改善が可能になるとし、またSamsungグループの卓越した信用力を裏付けとする財務柔軟性がある点を考慮したと述べた。NICE Credit Ratingはさらに、公開買付の成功、最終的に必要となる資金調達水準、ならびに買収の資金調達スキームに応じた財務安定性の変化について、信用格付けに反映し見直す計画だと付け加えた。
よくある質問
Samsung Biologicsは20日にPolyPeptide Groupについて何を発表しましたか？
Samsung Biologicsは20日、公開買付によりスイス上場PolyPeptide Group AG株式の100%を2.706兆ウォンで取得すると発表した。PolyPeptide Groupは、5か国にまたがる6つの生産拠点を運営し、ペプチド治療薬の開発・製造に関する記録が1,000件超あり、前年の売上高は669.20億ウォンだった。
NICE Credit Ratingは、買収によるSamsung Biologicsの信用への影響をどのように評価しましたか？
NICE Credit Ratingは21日、直近の信用格付けへの影響は限定的だと評価しつつ、Samsung Biologicsの長期信用格付けを「AA」、見通しを安定的として維持した。格付け機関は、負債で全額調達する場合、純有利子負債が2.376兆ウォンまで増加し、負債レシオが96.0%まで上昇すると予測したが、中長期の財務構造改善を支える要因として、同社の優れたキャッシュ創出力とSamsungグループの信用力を挙げた。
