7月13日、Rippleの元CTOであるDavid Schwartzは、元SEC高官Marc Fagelが「SECの訴訟はRippleの販売手法のみを対象としており、XRP自体は対象としていない」という主張をしていたことに異議を唱えた。Schwartzによれば、SECはHowey理論をより広く適用し、XRPの保有者を、Rippleの取り組みから利益が得られることを期待する共同事業のパートナーとして扱ったため、結果的に「それが本質的にセキュリティではない」と認めつつも、XRPをセキュリティとして扱っていることになるという。
Schwartzは、SECの申立書や報道発表を引用し、それらの中で繰り返しXRPを「証券」と呼び、Rippleの幹部を「証券保有者」と表現しているとした。これは、違反がトークンの売り方だけに起因するとするFagelの解釈と矛盾する。
