Pepperstoneが24時間対応の株式（Equity）取引向けにパーペチュアルCFDの提供を開始

Pepperstoneは2026年に無期限CFDを開始し、規制された枠組みのもとで株式およびプレIPO（上場前）インスツルメントへの24/7の取引アクセスを拡張しました。主要な暗号資産取引所における週末のRWAデリバティブ出来高は、2026年に$1000億を超えました。このプロダクトは、伝統的な取引所の営業時間外における継続取引への拡大するリテール需要に対応し、延長時間取引が2025年1月時点で米国株式取引全体の11%以上を占めるまでになっています。開発は、NYSE ArcaおよびNasdaqによる延長時間取引の発表、ならびにDTCCによるオーバーナイト決済メカニクスへの関与に続くものです。無期限CFDは、暗号ネイティブの無期限スワップと同様の資金調達率メカニズムを伝統的な資産クラスに適用し、満期日を固定せずに規制上の監督を維持します。この変化は、世界規模でのリテール参加がアクティブトレーダーをあらゆるタイムゾーンへ分散させることに伴う構造的な再調整を反映しており、夜間や週末のギャップ中に発生する地政学的イベントや市場を動かす発表でも機能するインスツルメントへの需要が生まれています。

リテール需要が24/7取引拡大を牽引

固定された取引所のセッションは、グローバルなリテール基盤との間に構造的な不整合を生みます。NYSEは東部時間の9:30 a.m.に開場し、4:00 p.m.に閉場しますが、これは参加者基盤が単一の地域に集中していた時代向けに設計された時間枠です。その前提は、リテール参加がアジア太平洋、欧州、中東へ広がったことで変化しました。取引可能時間が制約されることの多い非プロフェッショナルの参加者は、オフアワーや週末においてリアルタイムでボラティリティに対応できないことがあります。地政学的に引き起こされる混乱、関税ショックに関する発表、ソブリンの信用イベント、そして単一銘柄の急変は、多くの場合、夜間や週末のギャップ中に起こり、そこで伝統的な取引の場は限られた解決策しか提供できません。暗号資産の取引会場はこの不足に対処し始めており、中央集権型および分散型の取引所の双方が、継続的な価格発見を可能にする無期限およびトークン化されたプロダクトを提供しています。主要な暗号資産取引所における週末のRWA連動型デリバティブ出来高は、2026年に$1000億を超えました。歴史的なSpaceXのIPOは、プレIPOの無期限市場への認知を大きく加速させ、IPO前に3,000億ドル超の出来高が取引されました。さらに、米国とイランの対立のような出来事では、原油、金、株価指数が月曜のオープンで大きく再評価されるのをしばしば目にしました。

Figure 1: 月次 週末RWAデリバティブ出来高

トークン化されたRWAデリバティブ出来高は年初来で220%増で、6月だけで単独に約$3000億を超え、週末がその合計のうち$200億を占めました。既存の大手機関もこの流れを捉えています。NYSE ArcaとNasdaqは延長時間取引を発表し、DTCCはオーバーナイト決済の仕組みに関する検討を進めました。米国のブローカー・ディーラーは、2023年と2024年に、柔軟性を高めてより長い取引セッションを求める顧客需要の増加に応える形で、オーバーナイトの株式取引アクセスを展開しました。延長時間取引は2025年1月時点で米国株式取引全体の11%以上を占め、標準的なセッション時間外に毎日1.7十億株以上が売買されています。これは2019年初頭以降で2倍以上になっています。

Figure 2: 日次 株式デリバティブ出来高

無期限CFDの構造は固定満期をなくす

スポットCFDは、原資産の価格をそのまま反映し、通常は想定元本ポジションに対する日次の割合として表されるオーバーナイト・スワップを伴います。契約に固定満期日はないため、ポジションを保有している限りスワップは発生し続けます。無期限CFDのスワップは、その代わりにピアツーピアの資金調達レートから導き出されます。これは、無期限の取引価格と原資産の公正価値の差を反映して、ロング保有者とショート保有者の間で行われる一定期間ごとの支払いです。無期限がスポットに対してプレミアムで取引されているときはロングがショートに支払い、ディスカウントのときはショートがロングに支払います。Pepperstoneは適用する資金調達レートを毎週あらかじめ設定し、それを日次のオーバーナイト・スワップとして適用します。これにより、保有コストに関する見通しが高まりつつ、無期限市場における原資産の経済性との連動も維持されます。短期トレーダーにとっては、市場センチメントが均衡していて金利が0に近づく局面では、資金調達レート構造によって従来のスワップよりも低いキャリーコストが得られます。資金調達率が継続的にプラスであることは、原資産におけるネット・ロングの混雑を示すシグナルであり、固定のスワップ手数料では提供できないデータポイントです。

Figure 3: 進化する市場構造

Pepperstoneが規制された形で連続市場へのアクセスを拡張

Pepperstoneの現行の無期限CFDスイートは、単一株式、主要指数、商品をカバーします。SpaceXのプレIPOプロダクトが、次に来るもののテンプレートを確立しました。SpaceXのNasdaqデビューより前に立ち上げられたPepperstoneのSPCX.US-PERPは、顧客から強い関心を集めました。HyperliquidのVentuals市場でのSpaceX無期限は、不備のあるオラクルのデータ処理により、1つのセッションで45%クラッシュしました。これは、規制された提供者が取り除きたいリスクを示しています。Pepperstoneは、暗号資産のカストディ（保管）や沖合／オンチェーンの取引基盤への直接的なエクスポージャーを必要とせずに、連続的なエクスポージャーを求める顧客向けに、規制された代替手段を提供しています。プレIPOのビークルは最も分かりやすい短期の拡張であり、OpenAIやAnthropicはグローバルのリテール投資家から特に注目されているプライベート企業の一角として挙げられており、両社とも暗号ネイティブのプラットフォームにおけるプレIPO無期限市場の候補として言及されました。すでにHyperliquidやPolymarketを含む取引会場でアクティブな契約が取引されています。

Figure 4: SpaceXペルプス出来高

24/7の暗号CFD運用に基づくインフラ

Pepperstoneは2010年にメルボルンで設立され、ASIC、FCA、CySEC、DFSA、BaFin、SCBからのライセンスのもとで運営されており、160カ国以上にわたりリテールおよびプロフェッショナル顧客にサービスを提供しています。その中核となる業務プロセスは、月間の取引出来高として1兆ドル超に及び、FX、指数、商品、そして株式CFDをカバーしています。Pepperstoneの24/7の暗号CFDインフラは、現在無期限CFDで使われている「常時稼働」型の取引モデルの先例となりました。暗号CFDを週末や夜間を含めて回すには、セッションリセットなしで24/7の価格形成を扱える実行、リスク管理、そして顧客のマージン（証拠金）計算のためのシステムを構築する必要がありました。24時間の米国株式CFDの立ち上げは、伝統的な株式銘柄についてその機能を提供するためのPepperstoneにおける最初のステップであり、顧客がNYSEやNasdaqの時間外に主要な米国株を取引できるようにしました。2026年の無期限CFDのローンチはさらにモデルを拡張し、従来CFDの満期およびロール（乗り換え）の仕組みを、暗号ネイティブの無期限スワップと同様の資金調達率メカニズムで価格付けされる、連続的で無満期のインスツルメントに置き換えました。

よくある質問

無期限CFDとは何ですか？従来のCFDとどう違いますか？

無期限CFDは、固定の満期日がない差金決済契約であり、従来のオーバーナイト・スワップの代わりにピアツーピアの資金調達レートの仕組みを使います。Pepperstoneは適用する資金調達レートを毎週事前に設定し、それを日次のオーバーナイト・スワップとして適用します。一方、従来のCFDは、ポジションを保有している限り日次の割合スワップが発生します。

なぜ延長時間取引は2025年1月までに米国株式取引の11%以上にまで成長したのですか？

延長時間取引は、2025年1月時点で米国の全株式取引のうち11%以上を占めています。標準的なセッション時間外で、毎日1.7十億株以上が売買されており、この数字は2019年初頭以降で2倍以上になりました。その成長は、地政学的イベントや市場を動かす発表が夜間および週末のギャップ中に起こることが多く、その際に従来の取引会場が限られた解決策しか提供できないため、継続的な取引アクセスへのリテール需要が反映されたものです。

無期限CFDの提供にあたり、Pepperstoneはどの規制ライセンスのもとで運営されていますか？

Pepperstoneは、ASIC、FCA、CySEC、DFSA、BaFin、SCBからのライセンスのもとで運営されており、160カ国以上にわたりリテールおよびプロフェッショナル顧客にサービスを提供しています。同社は2010年にメルボルンで設立され、FX、指数、商品、株式CFDにまたがる月間取引出来高として1兆ドル超を処理しています。