メモリ株にはMicron Technology Inc. (MU)、SK Hynix Inc. (SKHY)、Seagate Technology Holdings (STX)、Western Digital Corp. (WDC)などが含まれ、金曜日に下落し、下落幅は3%〜7%だった。Roundhill Memory ETF (DRAM)はほぼ7%下落し、iShares Semiconductor ETF (SOXX)は2%超の下落となった。Gabelli FundsのポートフォリオマネージャーJohn Beltonは、今回の売りが一部は中東の緊張の高まりと、イラン戦争の激化によるリスクオフ（回避）センチメントによるものだとした。Evercoreのシニア・マネージング・ディレクターAmit Daryananiは、メモリの需給ギャップの悪化が進んでおり、メモリーセクターを超えて広がると述べた。メモリーセクターは年初来で好調で、DRAMは2倍超、SOXXは約74%急騰している。これは、AIインフラ需要がデータの保管および移動のボトルネックを生み出しているためだ。
金曜日のメモリ株は3〜7%下落、セクターの売りが背景
金曜日、メモリ株は下落し、今週の上昇分を削った。Micron Technology Inc.、SK Hynix Inc.、Seagate Technology Holdings、Western Digital Corp.、SanDisk Corp.など、同セクターの銘柄は3%〜7%の範囲で下落した。年初来で2倍超となっていたRoundhill Memory ETF (DRAM)は、執筆時点で約7%安だった。この期間に約74%急騰したiShares Semiconductor ETF (SOXX)は、2%超安となった。
EvercoreのDaryanani、2027年まで需給ギャップの悪化を予測
Evercoreのシニア・マネージング・ディレクターAmit Daryananiは、金曜にCNBCのインタビューで強気の見方を示した。Daryananiは、メモリーセクターにおける需給ギャップは来年も悪化していくと述べた。「むしろ、メモリーにとどまらず、エコシステムの他の領域にも広がり始めると考えています」と付け加えた。アナリストは、AI開発が学習（トレーニング）から推論（インファレンス）へ移行するにつれ、メモリのボトルネックはより目立つようになるとした。推論段階では、数百万件のユーザー問い合わせに対して、モデルを大規模に提供するために、大量のデータを移動・保存する必要があり、単に計算性能を最大化するだけでは済まないからだ。「需給ギャップはさらに拡大しており、つまりこれらの銘柄はより一段と耐久性が高いことを示すことになる…こうしたマルチプルは引き続きじわじわと上がり続けるはずです」と述べた。Daryananiはまた、ハードウェアスタックにおける差別化（脱汎用品化）の流れが進行中で、企業がAIを自社の業務フローに統合する作業を進める中で、インフラへの投資が増えているとも語った。「全てをフロンティアモデルで賄うよりも、オンプレでオープンソースモデルを運用するほうが企業にとってはずっと安いです」と述べた。
中東の緊張がテクノロジー株のリスクオフ感を押し上げ
Gabelli FundsのポートフォリオマネージャーJohn Beltonは、金曜のCNBCインタビューで、テクノロジー株の売りが一部には中東の緊張の高まりによるものだと述べた。Beltonは、イラン戦争の激化がそれに寄与しており、市場には現在リスクオフのセンチメントがあるとした。「基本的に、テックセクターで起きていることは、この2週間は概ね、年初に見えていたものと同じ延長線上の動きにとどまっています」と述べ、フロンティアAI開発企業のOpenAIとAnthropicから見える収益の好調さを挙げた。さらに、ハイパースケーラーの資本支出が着実に増加している点にも触れ、AIインフラを供給する企業は、その投資を行う企業（投資家側）に対して概して上回っていると指摘した。「今週のGoogleから学んだことは非常に明確で…来年はまた巨額のcapex（設備投資）の年になるはずです」としつつ、「現時点では、このcapexサイクルが減速していることを示す材料は何もありません」と付け加えた。
モルガン・スタンレー、メモリ株の下落を「買いの機会」と特定
Investing.comのレポートによると、モルガン・スタンレーは今週初めに出したメモで、メモリ株の売りが投資家にとって魅力的な参入ポイントになると述べた。同社は、メモリーセクターはまだ自社のカバレッジの中で最良のリスク・リターン（リスク対報酬）レシオを提供していないものの、急速に追いつきつつあると付け加えた。モルガン・スタンレーは、メモリがAI分野におけるボトルネックになりつつあると述べた。同社はまた、メモリ不足が悪化しているとし、データセンターのメモリ価格が第3四半期（Q3）に25%上昇し、自社の見通しを上回ったと指摘した。Invesco QQQ Trust (QQQ)は過去12カ月で21%上昇しており、iShares U.S. Technology ETF (IYW)は32%上昇している。
よくある質問
金曜日にメモリ株が下落した原因は？
Micron Technology Inc. (MU)、SK Hynix Inc. (SKHY)、Seagate Technology Holdings (STX)、Western Digital Corp. (WDC)などを含むメモリ株は、金曜日に3%〜7%下落した。Gabelli FundsのポートフォリオマネージャーJohn Beltonは、今回の売りが一部は中東の緊張の高まりと、イラン戦争の激化によるリスクオフのセンチメントによるものだとした。
EvercoreのDaryananiは、なぜ2027年まで需給ギャップが悪化すると考えているの？
Evercoreのシニア・マネージング・ディレクターAmit Daryananiは、CNBCのインタビュー中に、AI開発が学習（トレーニング）から推論（インファレンス）へ移行することでメモリのボトルネックがより目立つようになると述べた。モデルを大規模に提供するには、数百万件のユーザー問い合わせに対応するために膨大なデータを移動・保存する必要があり、需給ギャップは拡大していて、メモリーにとどまらずエコシステムの他の領域にも広がっているとした。
モルガン・スタンレーは、最近のメモリ株の下落をどう見ている？
Investing.comのレポートによると、モルガン・スタンレーは今週初めに出したメモで、メモリ株の売りは投資家にとって魅力的な参入ポイントになると述べた。同社は、メモリがAI分野におけるボトルネックになりつつあり、データセンターのメモリ価格が第3四半期（Q3）に25%上昇し、自社の見通しを上回ったと指摘した。
